文/李光一

　　近日，滬港兩地均有新基金發行，冰火兩重天的境遇，值得投資人和有關部門留意和關注。

　　由德意志銀行集團發行的追蹤香港(3007)、印度(2848)、韓國(3015)、越南(3087)和美國市場(3020)的5只ETF，本月8日起在香港交易所正式上市。德銀是歐洲最主要的ETF發行者，這是該行繼6月30日在港上市臺灣ETF(3036)后，首次將麾下的ETF在港跨境上市。

　　至此，港交所的已達35只�？墒�，這6只尚屬“原始股”的基金，并沒有受到市場的熱捧，除了越南和韓國兩只ETF分別有數10萬港元，數百手交易外，其他品種均是零交易。而同一時期A股市場也有新基金發行，特別是1只指數型基金的發行金額高達數百億元之巨。

　　這一冷一熱，反映了諸多的信息和問題。在港市投資者眼里，德銀推出眾多“原始股”，但新貨并不多，除了富時越南是港市的唯一新品外，其他均有相關產品已上市交易。因此，投資基金則無須追捧“原始股”了。特別是追蹤指數的被動類基金，更不用買新貨，捧“原始股”，它與基金公司、基金經理人的星級，水平關系均不大。

　　在指數面前任何1只指數基金，都是一樣的，沒有差別可分的。也就是說，從資產配置而言，買入并持有一定比例的指數基金就行了，無需考慮它是“原始股”還是已上市。而這樣的合乎投資規律，符合市場特性的投資之法，卻在A股市場的指數基金前幾乎不起作用。

　　目前，在A股市場中已上市交易的同類指數型基金，已有6到7只之多，規模有大有小。這些基金凈值的高與低，并不是基金公司和經理人所為，僅是成立的時間不同，追蹤指數的點位不同而已。在一定時間內這些指數基金的盈虧是相同的，即使有差異，也是微小的，可能僅僅是費用或追蹤指數的偏差。明白指數基金是怎么一回事的投資人，完全沒有理由追買所謂的“原始股”。

　　從新基金募集資金到建倉運作，不僅有時間差也有可能買在某個時間的指數“高位”。 假如，近期A股走勢如香港著名財經專欄作家曹仁超所分析預言的，A股將在3300～3600走完牛市第一波，隨后將有數月調整，下跌升幅的1/2或1/3，A股指數可見2400～2600，而后再將迎來一波時間更長，上漲幅度更高的牛市第二波，那么，被熱捧為“原始股”的新發行指數型基金，怎么可能規避此番600～800的跌幅呢？

　　在香港市場的投資人眼里，不管是首次登港上市，還是最新發行，要拿出真金白銀來捧場，一定會看是否具有唯一性，市場中是否有相關產品。即使是在港市交易受到追捧的中國股票ETF，就因為之前已有恒生新華富時25ETF(2838)，德銀此番推出的BDX新華富時中國25ETF(3007)，交易為零則不難理解了。

　　新發行的A股指數型基金，1日有上百億元的認購金額，同日，同類的指數型基金也有類似的申購金額，這說明市場是正常的，投資人是理性的，假如，認購熱，申購冷，甚至出現贖回老的，搶購新的，則就不正常了。對此，基金公司、基金經理、媒體和監管部門不應視而不見，應明明白白地告訴投資人指數型基金沒有“原始股”，此公司與彼公司的指數型基金，是沒有差別的。

　　盡管，德銀在港首次推出6只跨境ETF，沒有受到市場熱捧，但絲毫不影響德銀借道香港，打造亞太地區ETF超市的信心。德銀表示年內將在亞洲推出50只ETF，屆時，香港將有20只ETF上市。有數據顯示，ETF自1993年在美國問世以來，發行迅速，目前，全球ETF已超過1800只，亞太地區有180只股票型ETF，分別在10多個國家和地區的交易所上市。

　　以管理的資產總值計算，日本的市場占有率居首，達48.15%；以成交額計算，中國的市場規模領先，達42.63%。本著有所為，有所不為的戰略，上海在建成國際金融中心的進程中，在人民幣尚沒有成為世界流通貨幣時間里，瞄準ETF市場，大舉引入跨境產品，在短期內打造一個交易額居首，品種最多的亞太ETF特大賣場，不失為打造國際金融中心的一大策略。 

    激進型2萬美元全球基金模擬組合（7月10日）

    合計：11099    -44.5%

    穩健型2萬美元全球基金模擬組合（7月10日）

    合計：14182  -29.1%

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