國(guó)金證券基金研究中心 張劍輝

　　共有29只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品、18家實(shí)際管理人參與7月份評(píng)價(jià)。

　　綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，光大陽光1～2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”系列(經(jīng)典組合、價(jià)值增長(zhǎng))、中信理財(cái)2號(hào)等5只產(chǎn)品本期保持五星級(jí)評(píng)價(jià)，華泰紫金2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)3～4號(hào)、中金策略2號(hào)、國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選、東海證券東風(fēng)2號(hào)等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。

　　過去半年滬深300指數(shù)上漲幅度超過70%，29只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品管理人的投資收益率30.29%、考慮業(yè)績(jī)報(bào)酬(含潛在業(yè)績(jī)報(bào)酬)后收益率為27.41%，全部取得正收益但均落后同期市場(chǎng)。對(duì)各產(chǎn)品半年期(短期)收益及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)顯示，中信證券2～3號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”系列(經(jīng)典組合、價(jià)值增長(zhǎng))、廣發(fā)理財(cái)3號(hào)等5只產(chǎn)品獲得五星級(jí)；中金策略1～2號(hào)、光大陽光1～2號(hào)、東方紅3號(hào)、中金精選等6只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

　　過去一年來看滬深300指數(shù)有13.42%的漲幅，在此背景下23只運(yùn)作滿一年的非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品整體收益(考慮業(yè)績(jī)報(bào)酬)為11.73%，其中11只產(chǎn)品戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)。對(duì)上述23只產(chǎn)品一年期(中期)收益及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)顯示，海通金中金、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、東海證券東風(fēng)2號(hào)、長(zhǎng)江超越理財(cái)2號(hào)等4只產(chǎn)品獲得五星級(jí)，光大陽光1～2號(hào)、申銀萬國(guó)1號(hào)價(jià)值成長(zhǎng)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)、國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

　　長(zhǎng)期(二年期)來看，滬深300指數(shù)下跌15.88%，但隨著時(shí)間長(zhǎng)度推移下市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性和階段性機(jī)會(huì)的增加，13只券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益率(考慮業(yè)績(jī)報(bào)酬)為6.48%，全部戰(zhàn)勝同期市場(chǎng)指數(shù)，其中9只產(chǎn)品在此期間獲得正收益，光大陽光2號(hào)、1號(hào)分別以29.19%和18.23%的收益率水平排名前兩位。綜合比較過去二年的收益與風(fēng)險(xiǎn)，其中光大陽光1～2號(hào)獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，華泰紫金2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、中信理財(cái)2號(hào)獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。

　　管理人方面，綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，管理人評(píng)價(jià)中國(guó)信證券、光大證券、海通證券獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，廣發(fā)證券、東海證券、中信證券、國(guó)泰君安獲得四星級(jí)。

　　第一部分：券商集合理財(cái)評(píng)價(jià)結(jié)果(2009年07月)

　　評(píng)價(jià)樣本：共有29只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品、18家實(shí)際管理人參與本期評(píng)價(jià)。

　　1.1  券商集合理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)結(jié)果：

　　綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，光大陽光1～2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”系列(經(jīng)典組合、價(jià)值增長(zhǎng))、中信理財(cái)2號(hào)等5只產(chǎn)品本期保持五星級(jí)評(píng)價(jià)，華泰紫金2號(hào)、廣發(fā)理財(cái)3～4號(hào)、中金策略2號(hào)、國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選、東海證券東風(fēng)2號(hào)等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。

　　過去半年滬深300指數(shù)上漲幅度超過70%，29只非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品管理人的投資收益率30.29%、考慮業(yè)績(jī)報(bào)酬(含潛在業(yè)績(jī)報(bào)酬)后投資者可獲得收益率為27.41%，全部取得正收益但均落后同期市場(chǎng)。對(duì)各產(chǎn)品半年期(短期)收益及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)顯示，中信證券2～3號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”系列(經(jīng)典組合、價(jià)值增長(zhǎng))、廣發(fā)理財(cái)3號(hào)等5只產(chǎn)品獲得五星級(jí)；中金策略1～2號(hào)、光大陽光1～2號(hào)、東方紅3號(hào)、中金精選等6只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

圖表 1 ： 2009 年上半年非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較
名稱	實(shí)際管理人	選取凈值披露截止日	投資收益率	扣除業(yè)績(jī)報(bào)酬（含潛在業(yè)績(jī)報(bào)酬）后資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)率
國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合	國(guó)信證券	2009-6-26	47.65%	47.65%
中信理財(cái) 2 號(hào)	中信證券	2009-6-30	43.88%	43.88%
中信證券 3 號(hào)	中信證券	2009-6-30	43.50%	43.50%
廣發(fā)理財(cái) 3 號(hào)	廣發(fā)證券	2009-6-30	43.07%	43.07%
國(guó)信“金理財(cái)”價(jià)值增長(zhǎng)	國(guó)信證券	2009-6-26	51.58%	41.86%
中金策略 2 號(hào)	中國(guó)國(guó)際金融有限公司	2009-6-30	40.40%	40.40%
光大陽光	光大證券	2009-6-30	38.84%	38.84%
中金策略	中國(guó)國(guó)際金融有限公司	2009-6-30	36.92%	36.92%
光大陽光 2 號(hào)	光大證券	2009-6-29	36.78%	36.78%
中金精選	中國(guó)國(guó)際金融有限公司	2009-6-30	34.15%	34.15%
東方紅 3 號(hào)	東方證券	2009-6-26	43.19%	32.76%
華泰紫金 3 號(hào)	華泰證券	2009-6-30	47.74%	32.64%
華泰紫金 2 號(hào)	華泰證券	2009-6-30	32.08%	32.08%
招商基金寶 2 期	招商證券	2009-6-26	31.73%	31.73%
廣發(fā)理財(cái) 4 號(hào)	廣發(fā)證券	2009-6-30	38.77%	29.27%
國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選	國(guó)泰君安	2009-6-26	28.25%	28.25%
東海證券東風(fēng) 2 號(hào)	東海證券	2009-6-26	22.36%	18.79%
中投匯盈核心優(yōu)選	中投證券	2009-6-30	18.78%	18.72%
長(zhǎng)江超越理財(cái) 3 號(hào)	長(zhǎng)江證券	2009-6-26	21.38%	18.62%
光大陽光 3 號(hào)	光大證券	2009-6-26	21.45%	18.53%
海通金中金	海通證券	2009-6-30	21.33%	17.76%
南京證券神州 1 號(hào)	南京證券	2009-6-30	22.18%	17.53%
申銀萬國(guó) 1 號(hào)價(jià)值成長(zhǎng)	申銀萬國(guó)	2009-6-30	17.03%	16.77%
東方紅 2 號(hào)	東方證券	2009-6-26	30.53%	16.43%
華泰紫金鼎造福桑梓	華泰證券	2009-6-30	18.81%	16.04%
長(zhǎng)江超越理財(cái) 2 號(hào)	長(zhǎng)江證券	2009-6-30	14.98%	14.98%
平安證券年年紅 1 號(hào)	平安證券	2009-6-26	16.93%	14.24%
上海證券 1 號(hào)理財(cái)	上海證券	2009-6-30	10.68%	9.16%
國(guó)元黃山 2 號(hào)	國(guó)元證券	2009-6-30	3.48%	3.48%

　　來源：國(guó)金證券研究所

　　過去一年來看滬深300指數(shù)有13.42%的漲幅，在此背景下23只運(yùn)作滿一年的非限定性券商集合理財(cái)產(chǎn)品整體收益(考慮業(yè)績(jī)報(bào)酬)為11.73%，其中11只產(chǎn)品戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)。對(duì)上述23只產(chǎn)品一年期(中期)收益及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)顯示，海通金中金、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、東海證券東風(fēng)2號(hào)、長(zhǎng)江超越理財(cái)2號(hào)等4只產(chǎn)品獲得五星級(jí)，光大陽光1～2號(hào)、申銀萬國(guó)1號(hào)價(jià)值成長(zhǎng)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)、國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選等5只產(chǎn)品獲得四星級(jí)。

　　長(zhǎng)期(二年期)來看，滬深300指數(shù)下跌15.88%，但隨著時(shí)間長(zhǎng)度推移下市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性和階段性機(jī)會(huì)的增加，13只券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益率(考慮業(yè)績(jī)報(bào)酬)為6.48%，全部戰(zhàn)勝同期市場(chǎng)指數(shù)，其中9只產(chǎn)品在此期間獲得正收益，光大陽光2號(hào)、1號(hào)分別以29.19%和18.23%的收益率水平排名前兩位。綜合比較過去二年的收益與風(fēng)險(xiǎn)，其中光大陽光1～2號(hào)獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，華泰紫金2號(hào)、國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合、中信理財(cái)2號(hào)獲得四星級(jí)評(píng)價(jià)。

圖表 2 ：券商集合理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)結(jié)果簡(jiǎn)表
名稱	管理人	短期管理能力星級(jí)	中期管理能力星級(jí)	長(zhǎng)期管理能力星級(jí)	綜合管理能力 總體星級(jí)
國(guó)信“金理財(cái)”經(jīng)典組合	國(guó)信證券	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
光大陽光 2 號(hào)	光大證券	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
光大陽光	光大證券	★★★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
中信理財(cái) 2 號(hào)	中信證券	★★★★★	★★★	★★★★	★★★★★
國(guó)信“金理財(cái)”價(jià)值增長(zhǎng)	國(guó)信證券	★★★★★	★★★	★★	★★★★★
華泰紫金 2 號(hào)	華泰證券	★★★	★★★	★★★★	★★★★
廣發(fā)理財(cái) 3 號(hào)	廣發(fā)證券	★★★★★	★★	★★	★★★★
廣發(fā)理財(cái) 4 號(hào)	廣發(fā)證券	★★★	★★★★	★★★	★★★★
中金策略 2 號(hào)	中國(guó)國(guó)際金融有限公司	★★★★	★★		★★★★
國(guó)泰君安·君得益優(yōu)選	國(guó)泰君安	★★★	★★★★		★★★★
東海證券東風(fēng) 2 號(hào)	東海證券	★★	★★★★★		★★★★

　　來源：國(guó)金證券研究所

　　1.2   管理人評(píng)價(jià)結(jié)果：

　　綜合長(zhǎng)期、中期、短期評(píng)價(jià)結(jié)果，管理人評(píng)價(jià)中國(guó)信證券、光大證券、海通證券獲得五星級(jí)評(píng)價(jià)，廣發(fā)證券、東海證券、中信證券、國(guó)泰君安獲得四星級(jí)。

　　其中，短期(半年期)評(píng)價(jià)中，國(guó)信證券、中信證券、廣發(fā)證券等管理人獲得五星級(jí)，東方證券、中國(guó)國(guó)際金融有限公司、招商證券、光大證券獲得四星級(jí)。

　　中期(一年期)評(píng)價(jià)中，長(zhǎng)江證券、東海證券、國(guó)信證券獲得五星級(jí)，光大證券、海通證券、申銀萬國(guó)獲得四星級(jí)。

　　長(zhǎng)期(二年期)評(píng)價(jià)中，海通證券獲得五星級(jí)，光大證券、國(guó)信證券獲得四星級(jí)。

圖表 3 ：券商集合理財(cái)管理人評(píng)價(jià)結(jié)果簡(jiǎn)表
管理人	短期管理能力星級(jí)	中期管理能力星級(jí)	長(zhǎng)期管理能力星級(jí)	綜合管理能力 總體星級(jí)
國(guó)信證券	★★★★★	★★★★★	★★★★	★★★★★
光大證券	★★★★	★★★★	★★★★	★★★★★
海通證券	★★	★★★★	★★★★★	★★★★★
廣發(fā)證券	★★★★★	★★★	★★★	★★★★
東海證券	★★★	★★★★★		★★★★
中信證券	★★★★★	★★	★★	★★★★
國(guó)泰君安	★★★	★★★		★★★★

　　來源：國(guó)金證券研究所

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