⊙本報記者 王文清 見習記者 劉真

　　華商基金在其2009年下半年投資策略報告中判斷，充足的流動性和經濟好轉預期將支撐下半年的反彈行情；經濟復蘇將超預期，把握復蘇過程中不同行業之間增長不平衡，將是下半年機會所在。

　　華商基金認為下半年支撐本輪市場反彈的兩個最重要原因是充足的流動性和對經濟好轉的預期，這也是未來行情演進的最為重要的驅動因素，并將持續較長時間。同時，經濟復蘇過程中存在超預期：從底部復蘇的過程中，不同行業之間增長的不均衡，部分優勢行業的發展將會出現超預期的增長。

　　華商基金分析，下半年國內寬松的流動性會推動整個市場維持活躍并確保估值水平緩慢提升。實體經濟恢復大方向確定會為市場回升提供必要的中長期支持。但也要關注下半年創業板及股指期貨推出等事件會對市場形成沖擊。幾方面因素共同作用下，投資者適應性預期出現波動甚至跳躍，可能會導致市場在震蕩上升過程中局部出現輕微泡沫。

　　結合市場估值模型，華商基金認為上調下半年市場價值區間在2674至3756點。下半年投資策略的重點是通過跟蹤分析宏觀經濟走向，把握經濟復蘇第二階段進一步擴大的行業發展不均衡帶來的投資機會。目前來看，經過一段時間的調整之后新能源主題值得從更深一層次上被市場挖掘，尤其是風電、核電和光伏產業；銀行收息資產的規模超常規增長，凈息差近期見底回升，資產質量也保持穩定，看好未來銀行的表現；基于房價企穩回升帶來房地產商毛利率的改善和房屋銷售的持續升溫，加上目前存在的通脹預期，未來的房地產行業及相關上下游產業仍被看好。其他重點配置的行業還有水泥、鋼鐵、機械、電力設備、化工、煤炭、有色金屬等。另外消費升級主題及通脹預期主題會越來越受到投資者的認同，外資流入增加帶來的資產升值主題等也值得關注。

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