每經記者 毛晉楠

　　不過，面對再創新高的市場，此前一直持續看多的私募嘉賓們，觀點卻發生了一些小的改變，部分私募基金經理還在本周進行了減倉操作。展望下周，他們也開始從積極看多轉變為謹慎看好后市。

　　話題1新股定位及對市場影響

　　記者：大盤本周已經來到3200點附近，但新股發行的速度也在加快，特別是大盤股的發行已經啟動，這是否會改變大盤的運行趨勢？

　　段焰偉：雖然以中國建筑為代表的大盤股已啟動，但目前市場的流動性很充裕。只要沒有連續的大盤股發行，大盤的趨勢不會改變。

　　張可興：無論是大盤股發行還是小盤股的啟動，都不會改變大盤整體的運行趨勢。中國股市歷史上6次重啟IPO，都沒有改變市場原有的趨勢，80%以上都為上漲。可以說，IPO的重啟意味著新一輪牛市的確立。

　　沈淵文：管理層通過IPO融資的規模來調控市場上漲節奏，在新股發行上市首日之后就立刻放行超級大盤股，這意味著未來將上市的不僅僅是已過會的那30多家公司，擴容壓力將是持續性的。

　　張晶：中國建筑的上市以及接下來發審委加快安排大盤股中國國旅等的上會，可以看出政府已注意到流動性過剩的問題，正對貨幣政策進行微調，當控制措施積聚到一定程度時，就會改變大盤運行趨勢。

　　記者：新股上市后受到市場的追捧，桂林三金、浙江萬馬、家潤多都較發行價大幅度上漲，其估值也遠遠超過了行業的平均估值水平和市場的平均估值水平，高估的新股能否提升市場的整體估值水平？

　　段焰偉：在目前宏觀經濟逐漸向好的背景下，市場充裕的流動性短期沒有逆轉的可能。因此，目前高估的新股定位確實能提升市場的估值水平，但新股也可能出現價值回歸。

　　沈淵文：根據當前部分上市公司業績修正的情況看，市場平均市盈率大幅提高至35倍，已遠高于其他市場的水平，也高于A股歷史平均水平，行情已進入不斷制造泡沫的階段。

　　張可興：我覺得不會提升市場的整體估值水平，高估的新股早晚會趨近于行業的平均估值，他們不可能一路走高。目前發行的新股定價已經比較高了，根本不具有投資價值。

　　張晶：不能。大家可以看一下當初開創中小板時的8只股票上市定位及后來的走勢，還有中工國際上市后的走勢，我們認為桂林三金的上市定位偏高，接下來會回落。

　　話題2市場熱點與大盤走勢

　　記者：本周鋼鐵、有色、煤炭等紛紛創出新高，新能源板塊也在調整多時后異軍突起。熱點的不斷輪動，是否表明市場的運行依然健康？

　　段焰偉：目前市場的整體表現為較為溫和的熱點輪動上漲，我們認為市場的運行依然是健康的。

　　沈淵文：無論后市上漲的空間有多大，從理性的角度看，市場已逐步進入風險區域。因此，在市場的瘋狂中保持一分謹慎，暫時離場觀望，即使要投機的話，也應該選擇更好的機會。

　　張可興：永遠沒有只漲不跌的市場。目前的市場已經打到了3200點的位置，從2400點以來的持續上漲，使得大部分股票已經不便宜了，很多企業的價格已經背離了自身價值，風險已經向我們逼近。

　　張晶：股市上漲不代表股市就健康，我們認為當前市場已經存在結構性泡沫，過分的流動性使得很多股票估值過高。

　　記者：3200點是2008年6月形成的跳空缺口位置，在3200點一線似乎有很大壓力，這里是否會成為階段性高點？

　　段焰偉：去年的跳空缺口不會成為階段性高點，可以看看深成指的走勢，深成指已經將去年的跳空缺口完全封閉了。因此，未來滬市大盤指數繼續上行，將該缺口封閉的可能性更大。

　　沈淵文：2008年4月至6月，在3200點~3700點之間，相當多的抄底資金沉淀于此，形成巨大的套牢盤。這將對未來市場進一步上漲形成較大壓力。近期市場成交量呈現逐步放大態勢，表明有部分主力資金在撤離市場。

　　張可興：3200點是否成為階段性高點不好確定。我無法預測調整是否出現在下周或某個具體點位，我覺得把握住股市大的趨勢，把握住投資的企業，比預測指數要重要得多。

　　張晶：現在的點位很難說，我們認為股市越上漲風險就越大，這個點位對于后進來的投資者來講，很難說有什么價值。

　　話題3

　　后市機會與操作

　　記者：最近市場一路上漲，讓不少投資者感到恐慌，您認為下周市場會不會進一步沖高？

　　段焰偉：市場可能在缺口的牽引力拉扯之下，進一步沖高，而銀行股和“兩桶油”也有望成為帶領大盤突破3200點的主力部隊。

　　沈淵文：市場已被明顯高估，調整僅僅是時間問題。短期內，市場由于技術需要有慣性上漲的可能，但這種上漲存在著巨大的風險。

　　張可興：很多投資者根本不知道什么是高，什么是低。當去年上證指數跌倒2000點時，人們認為很高，因為他們看到了1500點甚至1200點，目前，很多垃圾股、概念股、績差股早就“高”得離譜了。

　　張晶：我們更關心市場的價值和趨勢，投資者應該用上市公司的價值來比照價格的高低。

　　記者：下周您準備怎么操作？

　　段焰偉：我們還是持股待漲。

　　沈淵文：資金推動所累積起來的漲幅一旦釋放風險，調整的幅度將十分巨大。假設今年的上漲為了是填補去年6月缺口的話，我會選擇在3200區域獲利離場。

　　張可興：如果我們持有的股票繼續瘋狂上漲，上漲到遠遠偏離合理的價格，那么我們會考慮減倉或清倉。如果出現大幅度的調整，那我們會去撿大家不要的便宜貨。

　　張晶：這周進行了減倉，同時也調整了小部分倉位。我們的原則是市場往上漲，操作上就逐步減倉。軍工、新能源、并購重組是我們的主要倉位。

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