匡志勇

　　中等個，身材偏瘦，一副典型的廣東男人身板。7月16日CBN記者在深圳一家咖啡館與廣東新價值投資公司投資總監羅偉廣會了面。

　　在一個多小時的交談中，他毫不諱言去年數次判斷的失誤，也毫不掩飾今年成功的喜悅，這是一個純真本我的私募經理。羅偉廣掌舵的粵財信托·新價值2期在今年上半年以97.17%的增長率排在第一財經陽光私募排行榜的第二位，僅次于景良能量1期。

　　他說：“我不是技術派，新價值2期持有的股票短的一兩個月，長的會拿著一年半載；也不是純粹的價值投資者，上半年新價值2期換手率達到300%~400%。總體上，上半年的成功得益于抓對了大盤上漲中板塊輪換的脈搏。”

　　對于下半年行情，他認為：“股指進入3100點后，盤面日趨瘋狂，未來三個月內必有頂部出現，現在最忐忑、最緊張的是如何順利逃頂。”然而即使判斷頂部即將來臨，羅偉廣的新價值2期也不準備空倉去消極等待，他會繼續重倉持股。

　　我們不妨聽聽，羅偉廣如何反思去年的失誤，了解他上半年成功的絕招，探聽一下他將如何重倉去逃頂。

　　CBN：你們上半年的投資經歷是怎樣的？

　　羅偉廣：新價值2期在今年上半年能取得優良成績主要得益于我們成功地提前預測對了A股今年上半年運行的脈搏，今年上半年A股的運轉軌跡基本跟我們團隊在去年11月份的判斷一致。我們當時預計今年上半年首先應該是小盤股、新能源概念行情；運轉到一定高度后會進入藍籌股主導上行的階段；然后就是補漲以及各板塊沖刺階段。在今年4月份之前，新價值2期主要持有小盤股和新能源板塊的股票，基本是滿倉操作，前四個月基金表現已經不錯。在4月中下旬，小盤股還在猛漲的時候，基金進行了整體換倉，全部換成金融地產為主的大藍籌股。恰好趕上了5月份金融地產股的啟動，6月份大藍籌出現了一波強勁的主升浪，基金凈值再次獲得較大增長。6月下旬，新價值2期又進行了大換倉，換成了一些防御性品種。

　　CBN：你對今年下半年的行情怎么看？將如何操作呢？

　　羅偉廣：我對未來三個月的行情并不看好，預計頂部會在這段時間出現，但是無法判斷頂部出現的具體時點。在接下來的三個月內，最重要的是如何逃頂。頂部越來越近了，但我們不準備空倉去等待。我們的策略是持有一定的倉位，但一定要分散，時刻準備著逃頂，選擇的品種一定要有充分流動性，隨時可以撤出。目前新價值2期的倉位有七成左右，其中半數以上的是防御性品種，如鋼鐵、白酒、電力、交通航運等。這樣的配置既可以分享大盤繼續上漲的收益，又具備很強的靈活性。

　　對于接下來的調整，我們團隊的判斷會是一次中期調整。中期調整的標準是：行情可能會橫盤兩三個月，或者股指會下跌20%以上，回到2800點乃至更低水平。如果市場跌下來了，我們又準備加到滿倉。

　　CBN：你們上半年的成功有賴于兩次成功換倉，這往往會被認為是抓準了交易性機會，你們是不是偏好趨勢性投資？

　　羅偉廣：我并不否認上半年的成功是抓住了幾次波段性投資機會，但我們并不是技術派或者趨勢投資者，應該說我們投資策略的核心還是價值投資。前四個月內，我們持有的品種基本很少變動，能夠拿上幾個月，甚至有些獲利三倍的品種拿上了8個月，這些都是體現出價值投資的理念。新價值基金對于10%以上倉位的品種都要進行兩次以上的深入調研才能買入的。但是，我們眼中的價值投資并非拿著長期不動。4月份后，我們出現兩次大的換倉，換手率也達到了300%以上，這些都是適應市場變化的操作，價值投資也要具備可操作性和靈活性。

　　依據十多年的投資經驗，在行情上漲到半山腰時，散戶總是敢于追高，這些時候交易性機會就比較多，為什么我們不能抓住呢？

　　單純從價值投資看，前四個月石波的尚雅、李振寧的睿信基金都排在我前面；從交易技術和趨勢投資的角度看，后面幾個月廖黎輝的景良能量1期、楊永興的策略大師基金也都超過了新價值2期。從每個單項操作看，我可能都是中上水平，不是頂尖高手，但希望整體投資水平上，能保持較高水平。

　　CBN：請問新價值基金的投資決策體系是怎樣的？為什么去年會出現較大幅度的虧損？

　　羅偉廣：新價值公司有7名股東，在投資決策過程中，集體決策的內容主要是對大盤的判斷和投資的風險控制上。對于個股的選擇，主要是基金經理和投資總監來負責。這種分工和決策體系也是在付出巨大成本后才逐漸成型的。此前，作為投資總監和基金經理，對于新價值2期的投資品種，只有5%~10%資金額度的決定權，主要的投資要由團隊集體決定，但這往往會影響投資效率。后來，公司已經對基金經理增加了授權，目前，我的權限是七成倉位，增減三成都可以自主決定，但是如果倉位要降低到四成以下，需要團隊集體決定。對于投資品種的選擇，主動權也主要在基金經理手上。

　　去年基金出現較大虧損主要是我執行價值投資理念過于僵化。當大盤跌入2500點后，新價值2期就開始大舉買入，到1800點時已經滿倉，然而當大盤從1800點反彈到2300點時，我堅信已經觸底反彈，堅決不出貨，結果大盤再次暴跌。因此，現在我們的策略要更靈活些。

　　羅偉廣簡介：

　　現為廣東新價值投資公司投資總監，新價值2期基金經理。1995年進入證券投資領域，2000年～2007年曾經在廣東證券的自營部和研究部門擔任要職，是該系統內最知名的分析師。

　　崇尚價值投資，專注于行業和上市公司基本面研究，最大特長是大盤中長線方向把握，而長期的實戰操盤經驗也造就了他較好的中短期市場熱點把握能力。

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