滬指沖上3200點，市場爭議再起，這是新的起點還是行情的終點？在這種情況下，場內者忐忑，繼續堅守還是果斷離場？場外者猶豫，果敢入場還是退避三舍？究竟3200點之后，市場是否仍然具有投資良機？

　　機構集體看多，增倉積極

　　根據央視日前對百名基金經理的問卷調查顯示，超過90%的基金經理看好后市的發展。

　　而從近期基金公司公布的下半年投資策略報告顯示，很多基金公司對后市發展都充滿了信心。友邦華泰投資部總監梁豐表示，充裕的流動性和對經濟復蘇的積極預期是本輪行情的主要推動力，只要這些推動力沒有改變，行情就不會發生變化。

　　目前的情況看來，中國經濟完全復蘇需要一個長期曲折的過程，政府寬松貨幣政策暫時還不會改變，流動性將依然充裕。同時，隨著半年報出爐，一些先導性行業可能有超出預期的表現，將為估值提供有力的支持。由此，本輪行情有望延續。

　　同時，基金經理們也在積極調整倉位。調查數據顯示，6月30日至7月7日這段時間內，混合型基金和股票型基金都進行了大幅加倉操作。截止到7月7日，混合型基金的倉位達到77%，超過牛市行情下混合型基金的最高持倉比例，也創下今年以來的倉位新高。而股票型基金則延續6月末的加倉態勢，倉位已經達到86%，超過2007年三季度末的最高水平。

　　渤海證券研究員章輝表示，現階段大基金公司的倉位基本上都處于高位，從具體基金來看，主動加倉幅度在3%以上的基金有122只，而主動減倉幅度在3%以上的基金僅有52只。

　　在基金集體唱多的同時，個人投資者的投資熱情也空前高漲。根據中登公司數據統計顯示，7月第一周，滬深兩地分別新增股票開戶數20.2萬戶和20.7萬戶，而新增基金帳戶也分別達到4.2萬戶和3.2萬戶。而連續幾周，股票新增帳戶和基金新增帳戶都呈現出“爆發性”增長。

　　而整個在6月份，基金月度開戶數達到268856戶，環比增幅近7成，同比增幅近1.5倍。

　　下半年抓住行業輪動的投資機會

　　對于下半年市場的發展，梁豐認為，現在股指已經攀升到一定高度，下半年的投資機會主要在于抓住沿經濟復蘇路徑帶來的行業輪動的投資機會。

　　梁豐指出，目前A股市場行業間的估值差異處于歷史較高水平。形成這種估值差異的一個重要原因就是中國經濟結構性的矛盾。現在房地產、銀行、商品類公司改善的跡象相對比較明顯，但出口造成的制造業產能缺口問題，導致大不多制造業公司盈利景氣度處于一個相對較低水平，只出現了局部性的改善。由此就造成了行業間估值的差異度。

　　而隨著中國經濟開始復蘇景氣回升，行業間的估值也將發生變化。其一，在經濟復蘇的過程中，不是所有行業一起復蘇的，它有一個傳導的過程。在這個傳導過程中，就會出現行業的輪動，擴大估值差異。

　　其二，目前的股票表現是領先于盈利的表現，由預期支撐，如果下半年企業或者行業的業績表現低于預期，股價可能就要調整；如果業績超預期，股票可能就會有更好的表現。

　　行業間的估值差異意味著一些估值較低的行業可能出現更多的投資機會。也就是說，在經濟復蘇的路徑中，隨著行業復蘇的逐級傳導，將為投資者在不同行業提供不同的投資機會。

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