□本報記者 易非 深圳報道

　　招商基金2009年半年度投資策略報告認為，下半年市場行情的核心驅動力，將從流動性的持續超預期投放，轉變為業績增長和流動性的雙輪驅動。招商基金下半年將采取積極的進攻性配置策略。

　　央行報告顯示，6月金融機構人民幣各項貸款較上月新增1.53萬億元，遠超市場預期；另一方面，居民財富從儲蓄轉移到股市的趨勢正在形成。基于此招商基金表示，對未來流動性繼續保持樂觀。此外，企業盈利將繼續好轉，目前的總體估值水平依然相對合理，仍有一定的上升空間。

　　招商基金還認為，繼工銀瑞信、南方和鵬華年初發行指數基金后，近期匯添富上證綜指基金首發90.98億元，華夏滬深300指數基金募集超200億元，創年內首發募集最高紀錄，這些資金入市將為藍籌股提供有力支持。

　　基于上述分析，招商基金在半年度投資策略報告中指出，下半年A股市場的運行趨勢仍較為樂觀，并認為有可能出現藍籌泡沫，因此將采取積極的進攻性配置策略。

　　從行業景氣與估值角度出發，招商基金將繼續戰略配置相對估值水平較低的大盤藍籌股，主要包括金融、地產、鋼鐵、煤炭等行業；而具有較高估值水平的消費品和醫藥的估值偏離自身的程度也較高，且行業具有較高的景氣程度，也值得重點關注；同時，他們也積極關注新能源、區域經濟規劃、泛通脹概念等題材股的交易機會。

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