王亞偉展示擒拿手三招定重組

http://www.sina.com.cn 2009年07月13日 02:13 第一財經日報

　　眾基金經理艷羨卻言“不可持續”

　　關野

　　上周，“最賺錢基金經理”王亞偉表示：“我從來不依據內幕信息去投資重組股，我只依靠三點：公開信息、合理推測、組合投資。”這一投資秘訣的透露，不免令其他基金經理們議論紛紛。

　　一些基金經理在艷羨之余對CBN記者表示，“王三招”雖然令王亞偉取得了很好的業績，但“盈利模式不可持續”。

　　重組股為強化組合

　　“重組股只是王亞偉的強化組合。”深圳一位基金經理認為，最近幾年來，華夏大盤精選能夠在年初跑贏指數、跑贏同業基本靠的都是其基礎組合，即其整體行業配置策略。“王亞偉的前十大重倉股里面，可能只有一兩只是重組股。”他認為，成功投資重組股帶給華夏大盤精選基金的是強化收益、超額收益，以使得當同業的基金經理在年中根據市場形勢調整組合、收益拉近之后，華夏大盤精選能夠以超額收益繼續保持領先。“華夏大盤精選也是資產達50億的大基金，哪有那么多重組股可以買？”

　　被業界譽為“歐洲的彼得·林奇”的富達國際安東尼·波頓，曾管理富達特殊情況基金達30年之久。這只基金的投資標的即為凈資產、股利收益率或每股未來收益被低估，但卻具有某些潛在因素可以提升未來股價的股票。其近30年間年度回報率高達20.3%，遠遠高出同時期英國基準股指7.7%的增長，這個成績在任何信托基金，或者開放式投資公司的排行榜上，都保持著最佳紀錄。

　　而據Wind統計，以成立之后凈值增長率為指標，華夏大盤精選以833.39%穩居第一，且領先第二名近200個百分點；以平均年化收益率為指標，華夏大盤精選也以57.53%名列第四名，而居前的興業趨勢投資、申萬巴黎競爭優勢、中信紅利精選中，申萬巴黎競爭優勢系2008年7月成立，其他兩只成立于2005年底，即正好趕上了上輪大牛市。

　　市場缺陷為前提？

　　“投資重組股是有前提的。”北京一位基金經理表示，即中國現階段證券市場存在制度缺陷，而國際成熟市場上則罕見如此盈利模式且保持高年化收益率的公募基金。

　　王亞偉自己也坦承：“我關注重組股，是因為這是我國證券市場特定發展階段的產物，蘊藏著很多投資機會，對此視而不見是不負責的。”

　　“這句話的潛臺詞即是市場制度缺陷為盈利模式的前提。”深圳一基金經理表示，在目前鮮有公司退市、殼資源值錢的市場環境下，這種盈利模式是有效的，“但公平、公正、公開是未來的發展方向，比如創業板推出將對殼資源產生沖擊，這種盈利模式是不可持續的。”

　　一位券商基金分析師認為，投資重組股對公募基金而言，長期來說是變異的投資行為，獲取的是畸形的投資收益，違反了價值投資的內在原則，“容易造成基金經理的行為惰性，基金的長期業績堪憂。”

　　“王三招”如何做到眼疾手快

　　“公開信息、合理推測、組合投資”，對于王亞偉的“王三招”，一些基金經理表示了不同看法。

　　“大家的智商都差不多。”北京基金經理并不認為公開信息可以成為判斷重組股的第一步依據，“提前半年、一年進去和提前1個月進去，股票收益天差地別。”言下之意，基金經理們甄別公開信息、進行合理推測的能力都差不太多，“以最大基金公司、最賺錢基金經理的地位，不對稱信息的優勢還是很顯著的。”

　　一位私募基金經理則坦白表示，其投資重組股主要靠從投行、上市公司等可靠、常年積累的信任渠道而來的“內部消息”。

　　“公司不允許。”當CBN記者問為何很少投資重組股時，很多基金經理均如此作答。

　　深圳基金經理表示，公司有嚴格的股票池制度，“績差股、ST股等可能的重組股，是很難進入股票池的，不進入股票池就不能買入”。而如果基金經理強烈推薦，則需要投資決策委員會討論、投票決定。

　　CBN記者曾提問王亞偉，其所投資的重組股是怎樣進入股票池的。他表示，有研究員推薦后進入的，也有其自己推薦的，并稱雖然身為投委會主席，但推薦股票進入股票池仍需“投委會成員半數以上同意”。