新快報綜合報道 上證綜指放量上攻，近日攀上3000點大關，后市將何去何從？陽光私募的新科冠亞軍日前接受采訪時均表示，他們看空三季度股市表現。公募基金則多表示，盡管市場估值已高，但流動性的充裕以及經濟逐季轉好的預期會繼續給市場帶來支撐。

　　相對私募而言，公募更積極一些。這或許與私募追求絕對回報的特性有一定關系。2007年年初也有很多私募兌現收益去休假，因為其全年的收益目標已經達到。結果，當年陽光私募業績遠遠遜色于公募基金。今年這種情況是否還會再現呢？還待時間來驗證。

　　領軍私募轉向防御

　　在上證綜指攻上3000點之后，新科冠軍——廖黎輝就清倉去了日本旅游。根據私募排排網的統計，在近12個月的操作中，位居榜首的深國投·景良能量1期收益率達88.38%。該產品掌門人廖黎輝表示，3000點之上，目前已賣完股票，等待下一個交易性機會出現。“上半年行情已經差不多了，在三季度調整的可能性比較大，現在風險比較大，決定休息一段時間。因為4季度是機構鋪底明年表現的時機，所以4季度股市應該還會有機會。”

　　同樣，新科亞軍——新價值投資總監羅偉廣也看空股市三季度表現。根據私募排排網的統計，在最近12個月的表現中，新價值二期以86.91%，排在第二名，同時新價值旗下的另一個產品新價值三期收益也不錯，以63.55%排在第三名。羅偉廣表示，“目前的股市已經進入了行情后段，隨時可能見頂，因為股市無論上漲的時間還是幅度都已經超出預期。隨著防御型藍籌板塊的補漲，股市在3季度可能放量迎來頂點。”

　　但是羅偉廣認為，一些滯漲的防御性大盤藍籌股目前還存在安全邊際，因此采取“換股不換倉”的策略。“4月份之前是小盤題材股上漲，4月份之后是金融地產為代表的大盤藍籌股上漲，目前在‘一頭一尾’被炒過之后，中間滯漲的防御性藍籌板塊將迎來補漲機會，比如釀酒、鐵路、公用事業、消費等板塊。”羅偉廣表示，如果上證綜指繼續上漲達到3300到3500點一帶，他將會考慮降低倉位的方式規避風險。

　　值得一提的是，在今年表現突出的私募中，也不乏繼續看多并做多者。重慶信托·策略大師私募經理楊永興被認為是私募界最大黑馬，這個產品成立于2009年3月2日，截至6月26日，僅僅四個月時間里，漲幅達101.70%，實現了凈值翻倍。楊永興表示，“目前市場環境非常好，資金面也只是微調，做投資不能預測頂部，只要趨勢不轉，將繼續看多并做多，就像在2007年底和2008年的時候一樣，只要趨勢不轉，就繼續看空。”

　　公募多愿享受泡沫

　　與私募落袋為安的操作思路相比，公募基金靠業績增長拉大規模的沖動更強，因而做多動力也越大。從近期各家公募基金發布的下半年策略報告看，他們繼續參與市場、享受資產泡沫的熱情更高。

　　華寶興業基金管理公司認為，中國經濟正走在一條溫和增長的泡沫化之路上，國內出現全面通脹的可能性不大，但重現資產泡沫的可能性較大。尤其是在房地產領域，流動性十分充裕，社會通脹預期加強，保值意愿上升，加之中國經濟前景好于其他國家，人民幣升值壓力增大，外資熱錢流入的背景下，對房地產的投資性需求將大幅上升；同時2009年下半年房地產供給開始呈下降趨勢，明年上半年開始，房地產供給將會明顯感到緊張，因此房地產市場可能會逐步升溫，最后行業過熱和全局性過熱的情況就可能再現。

　　華寶興業指出，存款活期化目前正處在反轉后形成的早期，對未來資產價格仍有較大的推動作用。因此，盡管目前A股估值整體已經偏貴，結構性矛盾也比較突出。但考慮到宏觀經濟面、企業基本面、流動性以及政策面的支撐，A股市場今年下半年依然可以維持上升的趨勢，活期化將推升市場出現泡沫化。在配置思路上，華寶興業認為可以重點關注受益于資產泡沫、資源品上漲和消費升級的行業，具體建議關注保險、銀行、券商、地產、石油采掘、煤炭、高端消費品、高端零售和汽車。

　　華商盛世成長基金經理梁永強指出，通過歷史比較和橫向比較，市場指數和估值雖然從最低已經翻倍，但仍然處于合理區域，未來來自估值的貢獻可能會減小，但還不至于成為壓力。申萬巴黎基金也認為，IPO重啟在分流資金的同時也在吸引新的場外資金，近幾個月居民儲蓄有重新活期化的傾向；盡管政策邊際效應有所遞減，而且A股的整體估值也并不便宜，但在流動性充裕、經濟逐季好轉帶來的上市公司業績預測上調的雙重驅動下，從中長期看A股市場仍有繼續上漲的動能。

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