——第一財經中國陽光私募基金排行榜2009年半年榜報告

　　第一財經中國陽光私募數據中心

　　近期，中國股市最具代表性的指數——上證指數沖上三千點大關，市場給所有的參與者上演了08的慘烈和09半年盛宴的歡愉大戲。據“第一財經 中國陽光私募基金排行榜”統計，本次上榜的有公開業績展示的信托類基金產品有209個，陽光私募的發展速度已經遠遠超越其他二級市場投資品種，市場上也已經出現了如星石投資等一批管理規模逾十億元人民幣的私募投資管理公司。

　　2008年年底以來的單邊上揚市，對各類風格私募的影響各異，與去年一路下跌的行情恰好相反，今年是堅決做多的私募基金大行其道的天下。去年倉位控制得當的私募基金最終跑贏了大盤，而今年的情況同樣如此，誰控制好倉位誰領先。公募基金倉位的限制使得公募能在牛市中被動的坐享其成，私募控倉的靈活性卻使得很多產品業績受限于私募本能的謹慎。所以在這個股價普遍翻番、甚至更甚的大好形勢下，私募產品業績普遍沒有大家預期的這么牛，幾千萬規模的私募基金業績跑不過五六十億規模的公募基金的現象比比皆是。禍兮，福兮？值得認真思考。

　　半年榜單：四分之一產品達標，陽光私募凸現巨大業績差異

　　回溯半年的私募業績表現，應該是極其有意義的。2008年是全年熊市，一路狂跌；2009年上半年是半載牛市，一路狂漲。去年能夠不輸，幾乎全靠“無為而治”；今年能夠排名靠前，起碼需要滿倉重手，所以更見決策功力。

　　年初到六月，上證指數漲幅接近45%，有連續前6個月業績的159個陽光私募產品的平均回報率為34.45%，也就是說，09上半年，私募整體跑輸大盤10個百分點。榜單顯示，共有40個陽光私募產品盈利超越大盤，占比25.15%。排在半年榜第40名的是世誠投資旗下的世誠·揚子2號，該產品是由QFII轉投私募第一人之稱的陳家琳操盤�？v觀半年的數據，若以上證指數作為及格線去評判陽光私募的話，可以說，約四分之一左右的私募基金產品達到及格。

　　獲得半年榜榜首的是華潤信托的景良能量1期，管理人是景良投資管理有限公司，基金經理是廖黎輝。半年來該產品以重倉決策加到位的擇股取得了123.81%的增幅而躍居半年業績增幅第一。

　　另一亮點是新價值投資管理有限公司旗下的3期產品，在本期半年榜單中，三期產品分獲第2、第26、第31的好成績，不但悉數擠進半年的“及格線”，而且體現出公司極強的市場把握能力。其中，新價值2期的基金經理是羅偉廣，新價值1、3期的基金經理為黃云軒。

　　另外，華潤信托的民森系列、尚雅系列、睿信系列，中投信托的隆圣系列，北京信托的云程泰系列、平安信托的從容系列等，都半年增幅居前�？梢�，在市場的孕育中，規模效應開始凸現，規�；�經營的陽光私募產品在榜單中占據更多的位置，從而吸引更多的眼球。

　　目前，據第一財經中國陽光私募數據中心的追蹤，已經有多家私募基金投資公司的資金管理規模逾億，甚至達到十幾億元人民幣的管理規模。從操作角度分析，多個私募基金產品，操作上會涉及到同步性問題，同一私募基金公司的產品，業績相差太大，投資者方面傳遞的壓力會很大，所以一般來說，為保持業績的穩定性，私募基金管理者會盡量將之后的產品去跟蹤克隆自己的某個主導產品，顯然，這對交易的要求非常大，難度也很高。

　　此次半年榜居后的是華潤信托的老虎1期、華寶信托的塔晶·獅王1-2期，以上3只產品的管理人是塔晶投資管理公司。另外，新同方1-2期，半年榜也幾乎墊底。究其原因，是這些公司在上半年普遍采取了過于謹慎的投資策略，錯失良機，使得在半年的牛市中，幾乎沒有為客戶賺到什么錢。

　　視線轉向公募：近半年，170多家股票型公募業績排名第一的是華商盛世成長基金，六個月回報率為60.72%，這個成績只及最佳私募回報率的一半。整體來看，股票型公募半年整體增幅為37.22%，高于陽光私募34.45%的平均回報率。公募業績最差的是東吳價值成長，半年回報率為19.08%，而陽光私募最差的塔晶·老虎1期，則是虧損0.12%。可見，陽光私募半年業績的差距遠遠大于股票型公募。

　　近一年榜單：私募完勝大盤，長期業績重新洗牌

　　經過12個月，大盤正好不漲不跌，從去年6月的3000點不到，指數一路走來，曾下探至1600多點，而今又回到取值日的2900點左右。真可謂“終點又回到起點，到現在才發覺。”本期共有127個私募產品運行超過一年，平均回報率為14.61%，陽光私募整體跑贏大盤14個百分點，前12個月，私募完勝大盤。

　　榜單顯示，共有102個產品取得了近一年度的正回報，占比80.31%。增幅最大的私募產品仍是華潤信托的景良能量1期，單位凈值由一年前的0.6646上升到取值日的1.252，絕對增幅達到88.38%，不但收復了失地，而且取得25%的正回報。年榜前10的位置中還有華潤信托的尚雅系列、睿信系列，華晨信托的彤源1期等產品。

　　另外，年度榜靠前的還有平安信托的淡水泉成長1期、從容優勢1期，華潤信托的朱雀系列、博頤精選1期、明達1、3期，中融信托的智德持續增長1期、世誠·揚子2號，粵財信托的新價值2、3期等產品。

　　年度榜墊底的4個產品都是塔晶投資管理公司旗下的產品，分別為華潤信托的老虎1期、華寶信托的塔晶·獅王1-2期、中泰信托的塔晶·犀牛。4只產品在近一年度的跌幅均超過了25%，顯然塔晶公司的投資策略和今年以來的行情嚴重背離。

　　觀察近一年的公募情況：非指數類股票型公募近一年整體回報率為18.13%，比私募平均水平高3.52%，說明倉位限制在牛市行情中，是幫助公募戰勝市場的利器。當然，私募業績最佳的產品88.38%的回報率也要比公募業績最佳的67.86%略勝一籌。

　　近一個月榜單：  交易型選手占盡優勢

　　觀察月度表現，上證指數從2650點左右基本上是單邊上漲到2890點附近，漲幅大致為9%。同期進入月度統計范圍的205個陽光私募產品的整體回報卻遜于大盤3.96%，只達到5%左右。

　　數據顯示，交易型選手在這個月行情中盡顯優勢。中融信托旗下的混沌1期，以領先大盤13個點而位居第一。華潤信托平臺上的金域藍灣1期和景良能量1期，分獲月榜二、三名。無獨有偶，月榜前三甲的產品領先大盤的程度都超過了10個百分點。原因顯然至少有三：一是重倉位，二是選股契合行情特點，三是適當進行板塊輪動操作。

　　另外，無論熊牛始終在行情中保持重倉的基金產品，由于充分享受到上揚行情的帶動，近期業績排名均不錯，比較典型的是華潤信托的林園系列產品等，去年因為重倉位，賬面虧損累累，但頂部不減、底部不割的策略，使得近期不但凈值情況回暖，而且業績增幅排名靠前。

　　看月度公募情況：同期非指數類股票型公募基金的整體回報為5.9%，盡管也不及大盤9%的上漲幅度，但是比同期私募平均水平高出0.9個百分點。公募基金中排名第一的是博時第三產業成長基金，回報率為13.65%，跑贏同期大盤4.65%，這比私募狀元跑贏大盤13.62%的混沌1號要遜色 。公募月度業績最后一名是東吳行業輪動基金，一個月下來只跑贏大盤0.04%，而最差的陽光私募產品，反而月度虧損3%左右。私募波動性比公募基金大的特征畢現無疑。

   相關鏈接：中國陽光私募基金09年半年業績榜單

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