長城基金日前發布的投策報告指出，今年年內，政策支持下固定資產投資有望繼續保持高速增長；消費穩中有升；出口存在反彈可能。中國經濟復蘇已經成為市場的共識。

　　長城基金認為，中國經濟復蘇的預期，首先來自于領先指標的強勁反彈。物流協會的PMI指數連續三個月保持在50以上，里昂證券的PMI也連續兩個月在50以上，這表明企業的預期改善，生產活動有所恢復。另外一個強勁反彈的數據來自于工業增加值(衡量工業生產活動的指標)，今年以來工業增加值6.3%，保持了連續上升的勢頭，反彈的主要原因是前期跌幅很大的重工業觸底回升。

　　長城基金指出，中國經濟走出谷底的主要支撐來自于固定資產投資的高速增長。1－5月城鎮固定資產投資完成額5.35萬億，同比增長32.9%，若考慮PPI因素，實際增長率為2005年以來最高。更值得關注的現象是房地產投資的觸底回升。在政府出臺的多重政策的刺激下，住房的剛性需求得到釋放，房地產市場的庫存下降。4、5月的數據顯示，房地產投資止住了從2008年年中以來快速而持續的下跌勢頭，觸底回升。

　　其次，從消費來看，今年前5個月全社會零售消費品總額名義增速高達15%，如果考慮物價因素，實際增速將更高。導致消費增長出現逆周期現象的主要原因是政府的政策。2008年底以來，國家圍繞擴大居民消費，從財稅、信貸等各個方面出臺了大量舉措。其中既有補貼、稅收減免等短期能見效的政策，也有完善醫保體系等中長期舉措。

　　對于出口的低迷，長城基金表示，目前全球經濟環境下，出口形勢難以很快反轉，但是出口方面也存在一些積極因素：中國5月份PMI指數中新出口訂單指數升至擴張區間(50.1%)，服裝、家具、電子及通信設備等行業訂單顯著反彈；海外經濟衰退有所放緩，OECD綜合領先指標下跌幅度縮窄；各國PMI指數也有所反彈；人民幣匯率最近的走勢也將對出口有所支持；美國消費者信心指數的反彈以及美國零售數據的企穩等。

　　基于以上的分析，長城基金三季度的投資策略將繼續跟蹤宏觀經濟形勢，持有相對估值低、盈利可能有超預期表現的大市值板塊，積極參與基于復蘇、通脹等投資主線的行業和股票。

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