全景網7月7日訊 華富基金周二發布2009年第三季度投資策略報告表示，中國經濟已見底回升，但多數股票面臨估值壓力，震蕩將是三季度A股市場主基調。而復蘇預期和估值壓力將成為震蕩市的決定力量。

　　華富基金指出，中國經濟已經邁向復蘇，前5月的經濟數據顯示中國經濟已見底回升。在政府大力刺激的作用下，內需增長的拉動效應日益凸顯，居民消費仍處于穩定增長的區間內，但出口目前還沒有明顯改善。

　　隨著A股的不斷攀升，市場估值的泡沫特征正在日益凸顯。華富基金指出，目前，不同行業之間、不同板塊之間的業績與估值嚴重分化。雖然從總體上看，整個市場的估值水平不算太高，TTM PE為31.9倍，但除了銀行、煤炭、高速公路外，絕大多數都在40倍以上。

　　“對于大多數股票而言，風險與收益已不匹配，泡沫特征較為顯著。全部公司的PE中位數為45.25倍，意味著市場真實的估值水平為45倍以上，流動性推動的顯泡沫特征較為明顯。”華富基金稱。

　　華富基金認為，震蕩將是三季度A股市場主基調。其指出，在經濟見底回升、但多數股票面臨估值壓力等因素影響下，預計三季度A股市場仍較為活躍， 但與08年11月以來的單邊上漲行情相比，更多的表現為市場震蕩。

　　投資策略方面，華富基金認為三季度應該把握兩條主線，一是經濟復蘇主線：主要是相關中游行業與公司，如鋼鐵、建材。下半年，隨著經濟周期向中游轉移，中游企業毛利率將逐步得到改善。

　　二是低估值投資主線，主要是那些估值較低且景氣度穩定或回升的行業與公司，如銀行、地產、商業、醫藥、內銷服裝、食品飲料。(全景網/雷鳴)

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