□本報記者 李良 上海報道

　　隨著宏觀經濟數據的逐步轉暖，基金經理對二級市場的挖掘也圍繞著經濟復蘇的主線陸續展開。多位基金經理在接受中國證券報記者采訪時表示，由于眼下的市場對經濟面波動較為敏感，而當前經濟復蘇趨勢比較明顯，市場的短期震蕩反而有助于進一步深度挖掘經濟復蘇的受益板塊。此外，出于對流動性過度充裕的擔憂，一些基金經理還將目光瞄向通脹受益板塊，包括房地產、資源等都成為他們布局的首選。

　　格局漸明朗

　　對于經濟復蘇的趨勢，信誠基金投資總監黃小堅態度很明確：中國經濟的確已經步入了復蘇，隨著時間的推移，4萬億投資的效益將會逐步呈現。黃小堅認為，經濟復蘇格局已經明朗，現在需要觀察的不是企業利潤變化，而是投資的推動力度，因為利潤會滯后產生。

　　黃小堅指出，中國和西方國家救市政策的不同之處在于，中國有強大的政府管理能力，使得在面臨危機需要銀行放貸的時候，能夠迅速實現貸款的發放，從而很快修復了市場流動性的不足。從近期觀察來看，銀行貸款大多都被接受了，這表明經濟體確實有吸納資金的意愿，這在未來必然會轉化為效益。

　　長信基金投資總監曾芒則表示，世界經濟復蘇是一個復雜和曲折的過程，而我國擴大內需、促進經濟增長等政策措施已初見成效，中國經濟或將率先崛起。曾芒特別指出，在經濟復蘇環境下，中國必將出現具有持續競爭優勢、良好成長性及持續盈利增長潛力的產業。

　　圍繞經濟復蘇主題，基金經理們已經開始布局。信誠四季紅基金經理管華雨表示，將根據復蘇的前后順序和強度去調整投資的進出方向。“先前表現好的是房地產、汽車、建材，這些產業和下游需求企業聯系度最高，所以肯定可以在利潤上反映出來，相應他們的股票投資性好一些。之后再拉動中游和上游，我們下半年會按照產業鏈景氣度的循環去獲取板塊輪動的機會。”管華雨說。

　　資產泡沫的機會

　　除了挖掘經濟復蘇主題外，泛濫的流動性也令基金經理們的通脹預期高漲。而圍繞通脹預期尋找受益板塊，成為許多基金經理下半年的重要工作。

　　國聯安研究總監陳蘇橋表示，積極財政政策和適度寬松貨幣政策的基調不會改變，因此市場流動性會保持充裕。而在企業盈利能力逐漸恢復，通脹預期持續的環境下，資本市場的去貨幣化同樣也將不斷進行下去，而資金將會繼續流入股市和樓市。預計未來房地產市場有望縮量上漲，通脹最早在四季度就會卷土重來。萬家基金研發部李澤祥則指出，隨著近來大宗商品價格的上升，通脹預期得到進一步的強化，流動性釋放的第二階段已經越來越近。今年三季度和四季度將是CPI和PPI逐步見底回升的階段，而且CPI很有可能三季度轉正。

　　但在一些基金經理看來，泛濫的流動性或不會引發全面通脹，而是導致局部資產價格泡沫的產生。根據這個思路，許多基金經理將房地產、煤炭、有色等資源類以及金融板塊納入了選擇范圍。

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