提要：投資不能墨守成規，除了對宏觀經濟、行業趨勢等要有準確的判斷之外，還要立足于上市公司的研究，注重相對價值的挖掘，并堅守買入賣出紀律。

　　文/本刊記者 馮慶匯

　　在波段操作風行的市場中，中歐價值發現基金的基金經理王磊顯得有些與眾不同。在接受記者采訪時，王磊表示，除了對宏觀經濟、行業趨勢等有準確的判斷之外，立足于上市公司的研究，注重相對價值的挖掘和買入賣出紀律的堅持，是獲取理想回報的關鍵。

　　堅持買入并持有

　　王磊認為，今年市場環境撲朔迷離，基金要想獲得理想的回報，細分行業、精選個股將是取勝關鍵。

　　他說：“投資本身是一個發現價值的過程，但在單邊漲和單邊跌的市場中，都較難去追求價值與估值。而從熊市末期開始，市場開始分化，正是這種分化給強調價值的投資理念提供了市場�！�

　　他認為，“價值是每一個投資人都最為關注的東西。說白了，投資就是要發現價值。如何做，從什么角度去把握，才是關鍵。”

　　王磊即將掌管的中歐價值發現基金甚為強調“相對價值”。王磊表示，“我們之所以說要強調相對價值，是要以靈活的心態去尋找安全邊際。這不僅需要進行同行業之間的橫向比較，也需要歷史的縱向衡量�！�

　　面對著越來越多的基金經理強調波段操作，王磊表示，自己更認可價值投資體系，強調“買入并持有”的投資方法。不過，他認為，買入并持有與波段操作并非截然對立，“買入是在有安全邊際的時候買入，而持有是持有到安全邊際消失時為止。賣出之后再去尋找新的投資對象，以此實現買入持有與波段操作的統一”。

　　在市場經常處于非理性環境時，利用市場犯錯的機會積累籌碼成為以價值投資為準繩的基金經理的必備功課，而如何判斷是機會還是陷阱，就需要借助基本的價值分析方法。好公司的價值不僅體現在當前的業績數據上，更體現在日后的發展趨勢中。能否準確判斷公司的內在價值，是每個基金經理功力的體現。

　　去年8月，王磊開始擔任中歐新趨勢基金的基金經理。根據銀河證券基金研究中心數據，該基金今年以來的收益率超過了45%。這或許是對王磊投資功力的最好注腳。

　　仍在長期底部

　　對于下半年投資，王磊認為，就目前的復蘇節奏和估值比較來看，數據是經濟體發展最好的客觀脈象。今年以來固定資產投資增速加快直接得益于史無前例的財政刺激計劃和信貸超常規增長，社會商品零售總額增速穩健提升，均反映了各項政策已收到立竿見影之效。

　　因此，盡管外需依然在底部徘徊，但國內經濟形勢已悄然升溫，企業產銷漸趨活躍，這已經可以在房地產、汽車、鋼鐵等支柱產業的一系列統計數據中找到佐證。

　　當然，不是所有的數據都令人振奮，比如近幾個月發電量同比下降就引發人們的擔憂。“其實這也很正常，所謂病來如山倒，病去如抽絲。經濟好比人體，重塑健康有賴于各個器官的恢復和協調，中國生產力的不平衡性決定了經濟復蘇過程是復雜的。”王磊認為，只要對中國經濟未來發展有信心，對市場就應該有信心。從長期發展來看，中國經濟目前是在底部，股票市場亦是在底部區域。  

　　行業方面，王磊相對看好銀行、地產、汽車、工程機械等經濟先導行業和同步行業，這是因為從去年11月反彈行情發展的脈絡來看，直接受益于經濟刺激計劃的行業先聲奪人。另外，在通脹預期增強時，有色金屬、能源等強周期性行業也將得到市場的青睞。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。