華富基金季雷：IPO重啟對債券市場影響有限
新浪財經訊 本期基金經理秀我們聯系到華富策略精選、價值增長基金經理季雷先生，請他詳解今年下半年投資策略。以下為對話實錄。
宏觀經濟復蘇前景光明
新浪財經：您如何看待今年上半年宏觀經濟表現？對下半年宏觀經濟走向有何預期？
季雷：中國上半年的宏觀經濟表現目前還沒有最終官方數據出臺不能下定論，但根據已有的信息綜合判斷，應該說從全球來看是超預期的，從國內來看仍有提升空間。針對全球性的金融危機，國家出臺“四萬億投資”經濟刺激計劃、后續的行業、區域振興計劃，以及配套的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策逐步體現其效應，中國經濟正在觸底后的復蘇進程中。下半年隨著全球經濟復蘇預期的增強，在國內既定政策的支持下，中國宏觀經濟受內生性增長和外需逐步扭轉下滑態勢的推動，復蘇前景光明。
新浪財經：您認為IPO重啟、創業板推出以及國有股轉持等政策出臺將對下半年A股市場產生怎樣的影響？
季雷：IPO重啟恢復了證券市場正常的融資功能，為市場注入新的活力，是市場進入良性發展的標志。創業板推出將在支持實體經濟中創新經濟發揮重要作用，同時為市場投資者提供更多差異化的投資機會。國有股轉持政策為社�；鹛峁┝朔�定的資金來源，在逐步解決社會養老問題的同時，為市場加強了社�；疬@一長期投資者的功能。這幾項政策出臺總體上有利于下半年的A股市場的發展。
新浪財經：下半年投資者應該如何把握市場投資機會？
季雷：結合中國證券市場歷年的周期波動，并仔細回顧分析上半年行情的演變可以一定程度上展望下半年的行情輪廓，把握其中的投資機會。上半年市場是在經濟前景復蘇不確定性較大的情況下，進行了大幅調整后的估值修復，而下半年應該是在復蘇逐漸明朗的前提下進行盈利修復，投資機會應重點投向盈利能力恢復較快的行業和公司，如受益于景氣上升的房地產行業、受益于新增貸款劇增的銀行業、受益于國家投資的基建、建材行業，等等。
IPO重啟對債券市場影響有限
新浪財經：鑒于宏觀因素和市場相關政策的出臺，貴公司將如何調整策略布局迎接下半年？
季雷：綜合研判宏觀因素和市場相關政策的出臺，結合市場逐步進入盈利修復階段，我公司將把投資策略重點集中在自下而上的精選個股，選擇那些行業景氣恢復上升，盈利恢復快的公司。
新浪財經：我們注意到貴公司剛發行一只華富價值增長混合型基金，請您給我們簡單介紹下這只基金有什么特點。
季雷：華富價值增長基金作為靈活配置混合型基金，將依據證券市場投資環境評估體系，對宏觀經濟政策、上市公司盈利預期、市場信心等市場趨勢相關因素進行定性評估和和定量分析，進而確定股票、債券、現金三大類資產的配置比例，其股票倉位可在30%-80%之間變動。在此基礎上，該基金將規避景氣下滑行業，關注景氣復蘇行業，重點投資價值相對低估且能為股東創造持續穩健回報的上市公司。
新浪財經：今年以來，無論從發行數量還是募集金額來看，偏股型基金均成為絕對主角。貴公司選擇在行情日益火爆時發行平衡型基金？
季雷：今年雖然行情火暴，但仍是波動較大的震蕩市，平衡型基金可以充分發揮其倉位靈活變動的優勢，把握好波段節奏，能一定程度上規避系統性風險，做到攻守兼備。
新浪財經：我們也注意到，不管是您管理的策略精選基金還是即將成立的華富價值增長，他們都很大一部分資產投資債券，目前分析人士對債市的分歧比較大，不知道您怎么看當前債市？
季雷：09年債券市場相對疲軟，但債市仍然存在投資機會，市場利率仍在低位維持較長時間，長債仍有上漲空間，特別是公司債的擴容已成定局，信用債或成為投資亮點。
新浪財經：IPO重啟對債券市場的影響又有多大？
季雷：IPO重啟對債券市場有一定的影響，主要是資金分流影響。因為根據以往的經驗，IPO申購新股會獲得無風險收益，高于持債收益，吸引大量資金囤積一級市場。但市場是在動態發展中，IPO此次重啟也進行了詢價制度和申購制度的完善，通過縮小一二級市場價差和申購上限一定程度上會降低申購資金的無風險收益。而且IPO發行是循序漸進的過程，總體認為對債券市場的影響有限。
建議下半年基金定投規避風險
新浪財經：接下來，能否給我們網友分享下您的投資理念？
季雷：我的投資理念是把價值投資、量化投資、趨勢投資三者結合起來給投資者創造穩定可持續的回報，并在相對收益和絕對收益之間取得平衡。即通過價值投資精選個股、通過數量分析研判市場超額收益、通過趨勢分析把握市場運行方向。
新浪財經：您最欣賞的投資家是哪位，都有哪些投資理念值得投資者借鑒？
季雷：和大家一樣，我也最欣賞國際公認的投資家巴菲特。他的投資理念“不熟不做；長期持有；集中投資”也為世人熟知，但理解容易做到卻難。
實際上強調的是因人而異，做收益相對確定性大的投資以規避各類風險，值得投資者借鑒。
新浪財經：最后，請問下半年我們該如何進行投資規劃，給我們網友理財建議。
季雷：下半年隨著宏觀經濟的復蘇進程，證券市場仍會有較好的投資機會，但市場行情也會在波動中前進。建議網友們可以通過基金定投來相對規避波動風險，平滑投資收益。
基金經理簡介
季雷 經濟學博士、工商管理碩士(MBA)、物理學士。多年從事金融研究和管理工作。主持并參與多項證券業協會、上交所、深交所研究課題，連續多年多次獲得業內獎項；同時有大量研究成果發表并成功運用于證券投資的實踐工作。2001年起歷任東北證券行業公司部研究員，東方基金公司東方龍基金經理。
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