上半年基金發行股票型占主導，6月底債券型基金發行上升

　　今年以來(09-1-1～09-6-26，下同)A股市場不斷創出反彈新高，投資者熱情重新被激發，久違的基金集中發行場面又再次出現。據統計上半年共成立了各種類型基金53只，其中股票型基金24只，混合型基金9只，債券型基金17只，貨幣型基金2只，保本型基金1只。可見在強勁的股票市場背景下，多數基金公司將新發基金聚焦到股票型基金上，幾乎占了半壁江山。上半年所有這些基金共募集了1368.35億份，首募規模平均達25.82億份，雖然不如07年動輒百億的幸福時光，但比起去年發行的慘淡歲月已是云泥之別。

　　值得注意的是，至今為止在發或將發的10只新基金中，債券基金占據三席(詳見圖表1)。接下來，本文對新發基金的產品定位及主要特征進行闡述分析，以供投資者選擇參考。

圖表 1 ：當前在發基金或將發基金一覽表
基金代碼	基金名稱	基金公司	國金分類	集中認購期	基金經理
000051	華夏滬深 300 指數基金	華夏	股票 - 指數型	09-07-06 ～ 09-07-31	張弘弢、方軍
460007	友邦華泰行業領先股票型基金	友邦華泰	股票型	09-07-01 ～ 09-07-29	梁豐
519987	長信恒利優勢股票型基金	長信	股票型	09-06-26 ～ 09-07-24	曾芒、李枝蓬
166005	中歐價值發現股票型基金	中歐	股票型	09-06-18 ～ 09-07-20	王磊
410007	華富價值增長混合型基金	華富	混合 - 靈活配置型	09-05-25 ～ 09-07-10	季雷
519091	新世紀泛資源優勢混合型基金	新世紀	混合 - 靈活配置型	09-06-02 ～ 09-07-08	王衛東
350007	天治趨勢精選混合型基金	天治	混合 - 靈活配置型	09-06-10 ～ 09-07-10	吳濤
340009	興業磬穩增利債券型基金	興業	債券 - 新股申購型	09-07-01 ～ 09-07-20	李友超
290007	泰信增強收益債券基金	泰信	債券 - 新股申購型	09-06-25 ～ 09-07-24	何俊春、馬成
690002	民生加銀增強收益債券基金	民生加銀	債券 - 普通債券型	09-06-16 ～ 09-07-17	傅曉軒、樂瑞祺

　　來源：國金證券研究所

　　股票型基金

　　華夏滬深300指數基金：跟蹤滬深300，分享經濟增長

圖表 2 ：基金簡介
基金名稱	華夏滬深 300 指數基金
資產配置比例	投資于股票組合的比例不低于基金資產凈值的 90% ，其中投資于相關標的指數成份股及備選成份股的組合比例不低于非現金基金資產的 80% 。基金持有現金以及到期日在 1 年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的 5% 。
投資特點	以滬深 300 指數為標的，通過指數化投資，盡量減少與指數的跟蹤誤差，獲得與指數同步的收益。
業績基準	滬深 300 指數收益率× 95% ＋ 1%
基金公司	華夏	基金經理	張弘 弢 、方軍

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　華夏滬深300指數基金主要采取復制法，即按照標的指數成份股及其權重構建基金的股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動對股票投資組合進行相應地調整，以實現日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.35%，年跟蹤誤差不超過4%。

　　盡管全球金融危機致使我國經濟增速有所放緩，但是相對于其他經濟體的衰退，我國宏觀經濟依然保持良好的發展態勢，且政府積極主導的經濟擴張和補貼民生政策有助于延緩實體經濟總需求單邊下滑的趨勢，我國 “工業化、城市化、市場化、國際化”進程遠沒結束，經濟長期快速增長的趨勢也沒有改變。

　　華夏滬深300指數基金嚴格擬合滬深300指數。滬深300指數作為國內證券市場的成熟指數之一，對于成份股選擇標準嚴格，要求公司經營狀況良好、業績穩定、近一年無違法違規事件，并在此基礎上從規模、行業代表性、流動性、交易活躍度幾個角度去綜合評價，選取綜合評價最高的300只股票。因此，滬深300成份股幾乎集中了各行業內的藍籌企業，具有較高的市場占有率和市場影響力。而且，由于滬深300成份股大都在其所屬的行業中處于領導地位，代表了國家的產業支柱，因此其與經濟增長保持高相關度。因此，選擇跟蹤滬深300的指數基金進行戰略投資，能很好分享中國經濟長期快速增長帶來的收益。

　　華夏基金公司具有豐富的指數基金管理經驗，1999年7月華夏即推出了首只優化指數型基金－華夏興和封閉式基金，另華夏還于2004年12月、2006年6月相繼推出了上證50ETF及中小板ETF。

　　根據基金契約，華夏滬深300指數基金對應的國金基金分類為股票-指數型，一般情況下風險和收益水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣型基金，在股票型基金中風險亦處于中高。

　　友邦華泰行業領先股票型基金：重點投資領先上揚行業中的優質企業

圖表 3 ：基金簡介
基金名稱	友邦華泰行業領先股票型基金
資產配置比例	股票資產的比例范圍是基金資產的 60%-95% ，債券資產、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他證券品種的比例范圍是基金資產的 5%-40% ，其中，基金持有全部權證的市值不得超過基金資產凈值的 3% ，基金保留的現金以及投資于到期日在一年以內的政府債券的比例合計不低于基金資產凈值的 5% 。
投資特點	采取自上而下和自下而上相結合的策略，從定量和定性的角度把握不同時期所蘊含的行業和個股投資機會。
業績基準	滬深 300 指數× 80%+ 上證國債指數× 15%+ 同業存款利率× 5%
基金公司	友邦華泰	基金經理	梁豐

　　投資要點

　　友邦華泰行業領先股票型基金在股票投資中注重自上而下的行業配置，即以行業估值為基礎，以行業基本面趨勢變化為契機，結合國家產業政策的導向，在不同備選行業之間合理配置基金資產。

　　由于技術創新、投資需求、利率及貨幣供給、資產價格、大眾情緒等諸多因素波動的影響，經濟增長也呈現蕭條-景氣-繁榮-衰退的周期性波動狀態。在經濟周期的不同階段，各行業有著不同的基本面趨勢，行業估值也呈現不同的變化。基于股票估值向長期均值回歸的理論，以行業估值為基礎，以行業基本面趨勢的變化為契機，結合國家產業政策的導向，重點投資于估值低于長期均值且基本面趨勢呈良性變化的領先行業，通過主動的投資組合管理獲取長期超額收益。

　　友邦華泰基金管理公司成立于2004年11月，目前旗下已管理6只開放式基金，包括指數型、股票型、混合型和債券型、貨幣型基金，產品線已經比較完備。友邦華泰的投資風格靈活進取，旗下偏股型基金表現優秀。根據最新一期國金開放式基金評價報告，友邦華泰所管理3只偏股型基金中有2只獲得四星級以上評價。根據最新一期國金基金公司評價報告，友邦華泰基金的投資管理能力獲得四星級評價。

圖表 4 ：友邦盛世、友邦成長收益情況（計算截止日為 09-6-25 ）
國金分類	成立日期	自成立以來收益率	相對上證指數超額收益	國金基金產品評級
股票型	2005-4-27	272.44%	117.81%	★★★★★
混合 - 靈活配置	2007-5-29	4.8%	37.32%	★★★★

　　來源：國金證券研究所

　　根據基金契約，友邦華泰行業領先股票型基金對應的國金基金分類為股票型，一般情況下風險和收益水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣型基金。

　　長信恒利優勢股票型基金：尋找具備價值增值優勢的產業

圖表 5 ：基金簡介
基金名稱	長信恒利優勢股票型基金
資產配置比例	股票資產的比例范圍是基金資產的 60%-95% ，投資于現金、債券資產以及中國證監會允許基金投資的其他證券品種的比例范圍是基金資產的 5%-40% ，現金及到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的 5% 。本基金投資優勢產業的資產不低于股票資產的 80% 。投資于權證、資產支持證券或其它衍生金融工具的比例遵守法律法規或中國證監會的有關規定。
投資特點	基金采取自上而下的大類資產配置和自下而上的精選個股的投資策略。基金用產業投資的視角，選擇具備價值增值優勢的產業作為重點投資對象選取范圍，結合深入的上市公司內在價值分析，投資于產業價值增值背景下的優質上市公司。
業績基準	滬深 300 指數× 70%+ 上證國債指數× 30%
基金公司	長信	基金經理	曾芒、李枝蓬

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　長信恒利優勢股票型基金的投資策略的重點落在優勢行業的選擇上。該基金采用全球產業分析的框架，以全球產業分析的視野和角度，選擇符合經濟發展趨勢、產業發展趨勢以及市場運行特征的優勢產業作重點投資。

　　長信恒利優勢股票型基金所定義的優勢產業需要具備以下特征：在全球擁有競爭優勢，在經濟全球化趨勢下具有資源優勢，在我國經濟增長環境下呈現出具有持續競爭優勢、良好的成長性和持續盈利增長潛力。結合我國現階段的經濟環境，該基金重點關注的產業又細分為以下板塊：內需增長背景下具有競爭優勢的產業、國家政策導向和大力扶持的優勢產業、產業結構變化帶來價值增值的優勢產業。這幾個板塊都是今年的市場熱點，并且隨著經濟的復蘇，這些板塊也將率先進入景氣回升，也是未來的熱點所在。在優勢產業確定的基礎上，長信恒利優勢股票型基金對個股的選擇采取自下而上的策略，通過長信基金特有的品質分析模型來篩選優質個股。

　　根據基金契約，長信恒利優勢股票型基金對應的國金基金分類為股票型，一般情況下風險和收益水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣型基金。

　　中歐價值發現股票型基金：重視相對價值與安全邊際

圖表 6 ：基金簡介
基金名稱	中歐價值發現股票型基金
資產配置比例	股票資產占基金資產的 60%-95% ；債券、貨幣市場工具、現金、權證以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他證券品種占基金資產的 5%-40% ，其中基金持有權證的市值比例合計不超過基金資產凈值的 3% ，基金保留的現金以及投資于到期日在一年以內的政府債券的比例合計不低于基金資產凈值的 5% 。
投資特點	篩選具備估值優勢、較強盈利能力和較好業績持續成長性的價值型個股并以合理價格買入。
業績基準	滬深 300 指數× 80%+ 上證國債指數× 20%
基金公司	中歐	基金經理	王磊

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　中歐價值發現股票型基金的核心是在絕對價值基礎上發現相對價值，并對具備全面估值優勢和足夠安全邊際、具備較強價值創造能力的價值型個股做重點投資。該基金所定義的相對價值包括了三個層面的含義：首先是股票內在價值與股票價格的差異，即安全邊際；第二是可比公司之間的相對估值；第三是動態估值，而不僅僅是基于歷史的靜態估值。

　　該基金的投資策略也比較有特色。首先在大類資產配置上以基金記分卡評分體系為基礎，并結合基金管理人對宏觀經濟運行狀況和金融市場運行趨勢的把握來靈活調整，從而動態優化大類金融資產比例。其次在行業選擇上，主要參考滬深300指數的行業權重，并根據各行業業績預測增速、相對于全市場估值水平的當前折溢價程度、以及該折溢價程度相對于歷史平均折溢價程度的偏離等判斷該行業估值標準的合理性，從而綜合決定對各行業的配置比例。最后在股票選擇上采取自下而上的策略，主要從流動性、歷史財務數據、相對價值、股價催化劑這四個角度去綜合篩選具備相對價值、具有成長潛力的個股。

　　根據基金契約，中歐價值發現股票型基金對應的國金基金分類為股票型，一般情況下風險和收益水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣型基金。

　　混合型基金

　　新世紀泛資源優勢混合型基金：發現資源優勢帶來的投資潛力

圖表 8 ：基金簡介
基金名稱	新世紀泛資源優勢混合型基金
資產配置比例	股票的投資比例占基金資產的 30%-80% ，其中投資于具有自然資源優勢和社會資源優勢的股票市值不低于股票投資的 80% ；其它金融工具的投資比例占基金資產的 20%-70% ，其中持有的現金和到期日在一年以內的政府債券的合計比例不低于基金資產凈值的 5% ，權證投資占基金資產凈值的 0% ～ 3% 。如法律法規或監管機構以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。
投資特點	采用“自下而上”與“自上而下”相結合的投資策略，重點精選與集中配置具有社會資源和自然資源（泛資源）優勢的股票。
業績基準	滬深 300 指數× 60%+ 上證國債指數× 40%
基金公司	新世紀	基金經理	王衛東

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　新世紀泛資源優勢混合型基金將重點投資具有資源優勢的上市公司，所謂資源優勢包括兩大類，即自然資源優勢和社會資源優勢。針對不同的優勢特征，基金管理人在產品設計上，采取不同的篩選標準和投資方法。

　　自然資源優勢：包括擁有土地資源、水資源或者生物資源的農林牧漁業、擁有或開采礦產及能源資源的采掘業、擁有基礎原材料基地的制造業、對水資源進行開發的水電、自來水行業、對土地資源、水資源進行開發的交通設施行業、對土地資源進行開發的房地產上市公司、對旅游資源進行經營開發的旅游業。對于此類行業的上市公司，基金管理人采用“自上而下”的角度進行篩選。

　　社會資源優勢：包括那些具有技術資源、壟斷資源、品牌資源的上市公司。具有技術資源優勢的企業，基金主要采用以國家認定的創新類上市公司為主；壟斷資源優勢的企業，基金首先確定壟斷資源優勢的行業，進而選擇行業中具有優勢的上市公司；具備品牌資源優勢的上市公司，由于其行業特征不強，基金更多地是從個股優選的角度進行選擇。

　　從目前的宏觀經濟環境分析，各國央行大量釋放的貨幣既帶來了復蘇的預期，同時也產生了潛在通脹的壓力，美國在宣布定量寬松政策之后，美元出現了趨勢性的貶值，這些因素都將推動資產價格的上升。未來大宗商品的價格在通脹預期強化的前提下，仍存在上漲預期。因此，從產品設計的角度分析，新世紀泛資源優勢混合型基金產品定位在目前市場環境下具有較好的適應性。另外作為一只混合-靈活配置型基金有較大股票倉位變動空間，在目前的震蕩市下設立建倉，可以在倉位的控制上具備較大的靈活性。

　　根據基金契約，新世紀泛資源優勢混合型基金對應的國金基金分類為混合-靈活配置型，一般情況下風險和收益水平低于股票型基金、高于債券型基金和貨幣型基金，在混合型基金中風險處于中等。

　　華富價值增長混合型基金：優選價值低估具備成長潛力的品種

圖表 7 ：基金簡介
基金名稱	華富價值增長混合型基金
資產配置比例	股票投資占基金資產的比例為 30%-80% ；債券、現金、貨幣市場工具以及國家證券監管機構允許基金投資的其它金融工具占基金資產的 5%-70% ；權證投資占基金資產凈值的比例為 0-3% ，基金保留的現金以及投資于到期日一年期以內的政府債券的比例合計不低于基金資產凈值的 5% 。
投資特點	構建三級股票池，層層篩選價值相對低估且能為股東創造持續穩定回報的公司。
業績基準	滬深 300 指數收益率× 60%+ 中證全債指數收益率× 40%
基金公司	華富	基金經理	季雷

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　華富價值增長混合型基金在資產配置中采用自上而下的策略，對影響宏觀經濟和市場趨勢的相關因素進行情景分析和定量評估，確定證券市場投資環境，在此基礎上確定大類資產的配置比例。

　　華富價值增長混合型基金的股票投資著眼于價值相對低估，且能為股東創造持續穩健回報的上市公司，通過“總股票池-價值股票池-核心股票池”三重篩選來確定最終的投資組合。首先總股票池根據上市公司過去兩年凈資產收益率、現金流/凈利潤等指標，從全部A股中剔除明顯不具備投資價值的股票，同時剔除st類股票和財務指標虛假的上市公司。在總股票池的基礎上，基金采取市盈率、市凈率等指標定量篩選和行業景氣程度分析等定性評估的方法，挑選價值相對低估的股票，構建價值股票池。在價值股票池的基礎上，采取凈資產收益率和主營業務收益率等指標定量篩選和行業生命周期分析、公司治理分析、行業和公司競爭力分析等定性評估的方式，在估值水平較低的股票中，挑選能為股東創造持續穩定回報的上市公司，并構建核心股票池。

　　根據基金契約，華富價值增長混合型基金對應的國金基金分類為混合-靈活配置型，一般情況下風險和收益水平低于股票型基金、高于債券型基金和貨幣型基金，在混合型基金中風險處于中等。

　　天治趨勢精選混合型基金：緊扣人口趨勢主題，尋找受益行業和公司

圖表 9 ：基金簡介
基金名稱	天治趨勢精選混合型基金
資產配置比例	股票資產投資比例為基金資產的 30%-80% ，其中股票資產的 80% 以上投資于受益于人口趨勢的優勢行業中的領先企業；債券、現金、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具占基金資產的 20%-70% ，其中現金或到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的 5% 。
投資特點	基金在大類資產積極配置的基礎上，進行主題型行業配置、債券類別配置和證券品種優選；股票資產聚焦受益于重大人口趨勢主題的優勢行業，通過行業領先度和市場領先度的雙重定量評價以及長期驅動因素和事件驅動因素的雙重定性分析，精選其中的領先公司進行重點投資。
業績基準	滬深 300 指數收益率× 55% ＋中證全債指數收益率× 45%
基金公司	天治	基金經理	吳濤

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　天治趨勢精選混合型基金的首要特點是在股票選擇上緊扣人口趨勢主題。人口往往通過“代際”的方式對經濟發展的全局和未來產生長遠影響，人口總量、結構和分布等方面的變化是經濟增長的重要影響因素。我國人口基數龐大，人均收入顯著增加帶來的潛在需求有待發掘。受益于重大人口趨勢的優勢行業，也會以超越國民經濟的增長速度得到持續發展。

　　目前及未來較長一段時間內，我國主要存在以下重大人口趨勢主題：與人口年齡結構相關的人口紅利主題、與人口城鄉分布相關的城市化主題、與人口產業結構相關的工業化主題、與人口規模總量相關的人工成本紅利主題等。天治趨勢精選混合型基金結合中國和全球人口在總量、結構、分布等方面的變化趨勢，選擇受益于這些重大人口趨勢主題的優勢行業進行重點配置；再對上市公司的行業領先度、市場領先度、長期驅動因素和事件驅動因素進行全面考察，主要從優勢行業中精選領先公司進行重點投資。

　　根據基金契約，天治趨勢精選混合型基金對應的國金基金分類為混合-靈活配置型，一般情況下風險和收益水平低于股票型基金、高于債券型基金和貨幣型基金，在混合型基金中風險處于中等。

　　債券型基金

　　興業磐穩增利債券基金：三重穩健，磐穩增利

圖表 10 ：基金簡介
基金名稱	興業磐穩增利債券基金
資產配置比例	債券類證券的投資比例不低于基金資產的 80% 。不含可分離債債券部分的可轉債投資不超過債券類證券投資比例的 50% 。股票、權證等權益類證券的投資比例為基金資產的 0%-20% ，其中權證的投資比例為基金資產凈值的 0%-3% 。現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的 5% 。
投資特點	通過嚴格風險控制下的債券及其他證券產品投資，追求低風險下的穩定收益。
業績基準	上證企業債指數× 80%+ 上證國債指數× 20%
基金公司	興業全球	基金經理	李友超

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　該基金投資要點概括起來表現為“三重穩健”：1、債券——新股申購型產品設計定位，該類產品中長期收益穩健；2、管理人興業全球基金公司在國金基金公司評級中持續獲得五星級，投資管理風格及業績長期穩健；3、以興業可轉債基金為基礎，管理人轉債投資效果穩健。

　　根據國金基金分類，債券型基金主要分為普通債券型、新股申購型和完全債券型。從其表現來看，投資于股票二級市場的普通債券型基金的收益與股指的相關性較高，在2006、2007年有較高的正收益，而2008年因股市下跌也有一定的虧損；新股申購型基金近年來無論市場處于牛市還是熊市期間，始終獲得了正收益，且收益率跑贏了CPI和一年期存款利率。因此，長期來看，以債券投資為主、適度申購新股的興業磐穩增利基金是一只預期收益相對穩定的低風險產品，適合低風險投資者，同時也能夠滿足穩健型投資者保值增值的需要。另外，在適度寬松貨幣政策延續的背景下，流動性將支撐債市維持高位，階段性機會依然存在。同時，隨著證券市場IPO的重新啟動，預計新股申購將給債券—新股申購型基金帶來一定的投資機會。

　　主要投資于可轉債市場的興業可轉債基金自設立以來基金凈值穩步增長，在牛市期間基金凈值漲幅與上證指數基本相當，而股市步入單邊下跌區間，基金的凈值損失也遠小于同期基礎市場，基金管理人對于股指節奏的把握和可轉債的選擇都非常成功。興業磐穩增利基金的50%以下的債券資產可投資于可轉債市場(不含可分離債債券部分)，投研團隊對可轉債“長期穩健”的投資操作效果將成為興業磐穩增利基金在債市結構性機會及股債市場的蹺蹺板波動中提高收益提供了另一利器。

　　興業磐穩增利債券基金對應國金基金分類為債券-新股申購型，屬于證券市場中的中低風險品種，預期收益和風險高于貨幣市場基金，低于股票型基金和混合型基金。鑒于該基金參與一級市場，其風險水平在債券型基金中處于中等水平。

　　泰信增強收益債券基金

圖表 11 ：基金簡介
基金名稱	泰信增強收益債券基金
資產配置比例	投資于債券類資產的比例不低于基金資產的 80% ，投資于權益類資產的比例不高于基金資產的 20% ，現金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的 5% 。
投資特點	基金的投資目標是在獲取債券穩定收益的基礎上，通過股票一級市場申購等手段謀求高于比較基準的收益。
業績基準	上證企業債指數× 80%+ 上證國債指數× 20%
基金公司	泰信	基金經理	何俊春、馬成

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　泰信增強收益債券基金投資范圍主要為債券類金融工具，也部分投資于權益類金融工具。債券投資上，以中長期利率趨勢分析為基礎，結合中長期的經濟周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析，實施積極的債券投資組合管理，以獲取較高的債券組合投資收益。通過確定債券組合久期、確定債券組合期限結構配置和挑選個券等三個步驟構建債券組合。

　　投資權益類資產的方式是主要是參與一級市場新股申購、增發新股、可轉換債券轉股和因所持股票所派發的權證以及因投資可分離債券而產生的權證等。在參與股票一級市場投資的過程中，在把握上市公司基本面的基礎上，運用泰信基金的研究平臺和股票估值體系，考察新股內在價值，結合市場估值水平和股市投資環境做綜合決策。在進行可轉債篩選時，基金將首先對可轉債自身的股性特征、債性特征、流動性等基本面要素進行綜合分析；然后對可轉債的基礎股票的基本面進行分析，形成對基礎股票的價值評估；最后將可轉債自身的基本面評分和其基礎股票的基本面評分結合在一起以確定投資的品種。

　　泰信增強收益債券基金對應國金基金分類為債券-新股申購型，屬于證券市場中的中低風險品種，預期收益和風險高于貨幣市場基金，低于股票型基金和混合型基金。鑒于該基金參與一級市場，其風險水平在債券型基金中處于中等水平。

　　民生加銀增強收益債券基金

圖表 12 ：基金簡介
基金名稱	民生加銀增強收益債券基金
資產配置比例	投資于固定收益類金融工具資產占基金資產比例不低于 80% ，固定收益類金融工具包括國債、金融債券、中央銀行票據、企業債券、公司債券、可轉換公司債券（含分離交易的可轉換公司債券）、短期融資券、資產支持證券、回購等。基金保持不低于基金資產凈值 5% 的現金或者到期日在一年以內的政府債券。
投資特點	在控制基金資產風險、保持資產流動性的基礎上，通過積極主動的投資管理，追求基金資產的長期穩定增值，爭取實現超過業績比較基準的投資業績。
業績基準	中國債券綜合指數收益率
基金公司	民生加銀	基金經理	傅曉軒、樂瑞祺

　　來源：國金證券研究所

　　投資要點

　　民生加銀增強收益債券基金遵循“自上而下”和“自下而上”相結合的主動式投資管理理念，采用價值分析方法，在分析和判斷財政、貨幣、利率、通貨膨脹等宏觀經濟運行指標的基礎上，自上而下確定和動態調整大類資產比例和債券的組合目標久期、期限結構配置及類屬配置；同時，采用“自下而上”的投資理念，在研究分析信用風險、流動性風險、供求關系、收益率水平、稅收水平等因素基礎上，自下而上的精選個券，把握固定收益類金融工具投資機會；同時，根據股票一級市場資金供求關系、股票二級市場交易狀況、基金的流動性等情況，參與新股發行申購、增發新股申購等權益類資產投資，適當參與股票二級市場投資。

　　民生加銀增強收益債券基金對應國金基金分類為債券-普通債券型，屬于證券市場中的中低風險品種，預期收益和風險高于貨幣市場基金，低于股票型基金和混合型基金。鑒于該基金參與二級市場，其風險水平在債券型基金中處于中高水平。

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