近期，基金公司紛紛對外發(fā)布2009年下半年投資策略，雖然越來越多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)見底”跡象明顯，但對后市的看法仍然謹(jǐn)慎。

　　匯豐晉信日前發(fā)布的2009年下半年投資策略報告認(rèn)為，當(dāng)前 A股市場處于探底回升階段，投資者信心開始明顯恢復(fù)。但由于市場總體估值已不便宜，下半年A股市場將步入相持階段，在反復(fù)震蕩中板塊個股將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。因而，投資策略上可以重點(diǎn)關(guān)注與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)，受益于周期性復(fù)蘇和通脹預(yù)期的行業(yè)，以及具備持續(xù)穩(wěn)定增長能力的消費(fèi)服務(wù)行業(yè)。

　　匯豐晉信認(rèn)為，從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，部分表觀數(shù)據(jù)對中國經(jīng)濟(jì)正觸底回升的判斷做出了較好的佐證。但值得注意的一點(diǎn)是，信貸超常規(guī)的高增長和固定資產(chǎn)投資增速高漲的背后均是“政府之手”。因而，未來要更進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)上升則必須有民間投資的全面啟動跟進(jìn)，形成經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性動力，否則，經(jīng)濟(jì)回升的持續(xù)性將受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　報告指出，未來市場將開始進(jìn)入震蕩期間，而最終的演變方向?qū)⑷�決于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與預(yù)期的差異。一方面，市場有充裕的流動性和良好的政策面作為支撐，但由于2008年同期企業(yè)利潤基數(shù)較高，因此2009年企業(yè)利潤的同比數(shù)據(jù)將表現(xiàn)不樂觀。另外，以全市場的市盈率看，無論和歷史波動范圍比較還是與國際上的主要股票市場相比，我國市場目前的估值水平已經(jīng)不算便宜。

　　（榮 籬）

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