近期，基金公司紛紛對外發布2009年下半年投資策略，雖然越來越多的機構認為“經濟見底”跡象明顯，但對后市的看法仍然謹慎。

　　匯豐晉信日前發布的2009年下半年投資策略報告認為，當前 A股市場處于探底回升階段，投資者信心開始明顯恢復。但由于市場總體估值已不便宜，下半年A股市場將步入相持階段，在反復震蕩中板塊個股將呈現結構性變化。因而，投資策略上可以重點關注與經濟結構轉型相關的行業，受益于周期性復蘇和通脹預期的行業，以及具備持續穩定增長能力的消費服務行業。

　　匯豐晉信認為，從已經公布的數據來看，部分表觀數據對中國經濟正觸底回升的判斷做出了較好的佐證。但值得注意的一點是，信貸超常規的高增長和固定資產投資增速高漲的背后均是“政府之手”。因而，未來要更進一步推動經濟持續上升則必須有民間投資的全面啟動跟進，形成經濟增長的內生性動力，否則，經濟回升的持續性將受到嚴峻挑戰。

　　報告指出，未來市場將開始進入震蕩期間，而最終的演變方向將取決于宏觀經濟的發展狀況與預期的差異。一方面，市場有充裕的流動性和良好的政策面作為支撐，但由于2008年同期企業利潤基數較高，因此2009年企業利潤的同比數據將表現不樂觀。另外，以全市場的市盈率看，無論和歷史波動范圍比較還是與國際上的主要股票市場相比，我國市場目前的估值水平已經不算便宜。　(榮 籬)

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