每經記者 鞏萬龍 發自深圳

　　或許沒人想到2009年銀行股能夠如此瘋狂表演。就在基金苦惱市場估值泡沫時，2季度銀行股表現令人驚喜。近一段時間機構大幅提高2009年銀行股的盈利預測，下半年業績有超預期增長的銀行股無疑成了基金眼中的“香餑餑”。

　　回顧2季度業績迅速翻身的基金，快速補倉銀行股正是今年牛基業績制勝的不二法門”。

　　銀行股受巨量資金拉升

　　近期，A股繼續震蕩上行至3000點附近，銀行股一時間作為市場風向標，大盤銀行股中的工行、建行、中行和交行均起到了護盤作用，而浦發、招行、興業、北京銀行等股份制商業銀行上漲勢頭迅猛。

　　整個上半年銀行股的啟動路徑分成兩個階段。第一階段，以深發展、浦發、興業和民生為代表的中小銀行首先啟動銀行股行情。第二階段，從5月底6月初以來，大盤銀行股連續受到巨量資金拉升，出現了罕見的瘋狂飆升勢頭。

　　記者注意到，今年前5個月，石化雙雄、地產、有色和煤炭等板塊大漲帶動了大盤飆升，而大盤銀行股對指數的貢獻不足掛齒。就在4月初，深圳有位基金經理還在向記者笑稱，大盤銀行股機構都不太看好，由于今年國家主導國有銀行大規模放貸去保證宏觀經濟下滑，這使得機構擔心2009年大型國有銀行的壞賬比例上升和盈利能力下滑，所以當時沒人愿意拉升大盤銀行股。

　　直到最近一月，大盤銀行股集體發飆，拉動大盤直沖3000點。深圳一位基金經理認為，近期銀行股暴漲的原因有三：第一，估值便宜，相對安全；第二，2季度末銀行的利息差見底，地產汽車等行業的復蘇，讓銀行壞賬下降，其盈利被上調；第三，6月份機構對大盤銀行股集體“空翻多”，機構在行業配置上大力回補銀行股。

　　機構集體唱多

　　最近一月，銀行股的炒家們找到了新概念，“壞賬比例下降、估值洼地、業績超預期”，這三大光環圍繞在銀行股的頭上。國內一些知名賣方機構在發布中期策略時，集體對外唱多金融股尤其是銀行股。

　　近日，高盛、中金公司、申銀萬國、國泰君安、中信證券等一線知名投資機構紛紛調高銀行股的盈利預測，成了銀行股的主要推薦人，中金公司甚至將2009年至2011年銀行股的凈利潤復合增長率提高到23%以上。

　　中金公司表示，2季度銀行業的資產質量好于預期，而宏觀經濟復蘇和資產價格回升有助于減輕撥備的壓力，上市銀行2009年和2010年不良貸款新增額分別下調57%和65%。另一方面，凈息差在2009年2季度見底得到確認，凈利潤2季度末將至少環比持平，上市銀行今明兩年的平均凈息差有望提升。

　　在中金看來，隨著銀行業重新進入盈利穩定增長通道，預計2009~2011年的凈利潤復合增速能夠達到23%。資產質量風險顯著降低增強了盈利的可預見性，從而使投資者將更愿意為成長性付出溢價，對銀行業的估值體系也存在著由PB轉向PE的可能。

　　更為有意思的是，5月底就有傳言稱，中央匯金公司當時正增持幾大國有銀行，5月26日匯金公司無償接收中國建投持有的建行207億股H股(占建行總股本9%)后，工行、建行和中行多日出現幾筆巨額買單，三大銀行股連續暴漲。

　　重倉銀行股基金受益

　　記者注意到，每當賣方分析師對上市公司盈利預測發生歷史性轉折時，市場趨勢往往發生大逆轉，作為買方機構的基金公司，后者也會隨之改變投資策略。

　　截至1季度末，持有金融股市值占凈值比例高達40%以上的主動型基金僅有兩只——長城消費增值和長城品牌，最近一個季度這兩只基金凈值分別上漲34.5%和29.7%，成了金融股大漲后的最大贏家。諸如此類，博時、交銀、匯添富、融通等旗下的基金業績也于二季度快速飆升。

　　長城品牌的基金經理楊毅平稱，目前A股的估值矛盾顯現，銀行股可預測性較強、性價比最高，長城品牌對銀行股的重配是大浪淘沙的自然結果。

　　不過，在多數機構吹捧銀行股的背景下，大成基金卻認為，銀行股的持續上漲行情也相應降低了其估值吸引力，A股銀行的PB指標此前已經超越南美洲成為全球最高，PE指標與全球第一的H股差距也在縮小。

　　大成基金指出，經濟復蘇以及基本面改善將提升銀行板塊的估值，給相關個股帶來機會。不過，由于不良貸款的產生具有滯后性，因此要高度關注未來兩年銀行的資產質量。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。