作者： 南方周末記者 駱海濤 發(fā)自廣州、深圳

　　股市回暖，基金再熱。雖然他們紛紛發(fā)言說后市樂觀，但是不少市場人士卻擔(dān)心，到底是因?yàn)榭春檬袌霾胖貍}持股，還是因?yàn)橹貍}持股不得不“看好市場”？

　　債券基金，“非常規(guī)”銷售

　　6月11日傍晚，剛在飛機(jī)上落座，疲憊不堪的秦明就睡著了。

　　經(jīng)過一個(gè)月的四處推銷，秦明總算將今年發(fā)行的債券型基金(簡稱“債基”)都賣掉了，募集了十余億的資金。

　　這個(gè)結(jié)果得來不易。在去年因央行連續(xù)降息刺激債券價(jià)格走高而備受投資者青睞——“閉上眼睛都賺錢”的債基，現(xiàn)在卻頗受冷落。秦明不過是因?yàn)楣�司去年申請的債基今年才批�?zhǔn)發(fā)行，才不得不硬著頭皮去兜售。

　　踏錯(cuò)市場節(jié)拍，一直是公司銷售干將的秦明只能采取一些“非常規(guī)”的手法——與以往通過銀行等渠道募集資金不同，秦明這次主要是依靠券商和部分財(cái)務(wù)投資公司的“幫助”。

　　“給相關(guān)的券商和投資公司以獎(jiǎng)勵(lì)，讓他們把我們的債基給‘吃’下去。”秦明說，部分券商自營盤和投資公司都有閑錢，他們只要獲得一個(gè)略高于銀行存款利率的收益就行，“反正等到我們的債基一打開，他們就會(huì)贖回的”。

　　慘淡經(jīng)營之狀況，被他形容為“賠錢賺吆喝”，因?yàn)榛�金收到的管理費(fèi)還抵不上給券商和投資公司的獎(jiǎng)勵(lì)。“這些債券基金自然也不會(huì)有人真正花力氣去管，它們的命運(yùn)就是等下一波的債市行情。”

　　股票基金：搶到銀行就是搶到資金

　　瞄準(zhǔn)股市反彈回暖，基金公司們開始大力叫賣那些貼著股票標(biāo)簽的基金，股票型基金今年是他們選擇的主推對象。“公司正在發(fā)新基金，現(xiàn)在可謂全民皆兵。”一位基金經(jīng)理向記者介紹，為了配合新的偏股型基金的發(fā)行，他暫時(shí)放下了投研工作，“四處出擊”地?fù)?dān)綱了高級推銷員的角色。“我需要不厭其煩地向客戶介紹我們這一新基金的特點(diǎn)，還要盡可能地接受媒體采訪。”

　　今年以來，隨著股市回暖，新基金發(fā)行募集總規(guī)模已突破千億大關(guān)。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)天相投顧的統(tǒng)計(jì)，今年以來單只基金的平均募集規(guī)模為25.3億元，是去年的1.43倍；其中偏股型基金的平均募集規(guī)模增長最快，是2008年熊市的2.4倍。

　　5月份，6只新基金的平均首募份額接近40億份，創(chuàng)下了今年新基金單月平均首募份額新高。即使依然無法跟兩年前牛市時(shí)一天募集千億的盛況相比，但比起去年無人問津的冷清局面來已是熱鬧得激動(dòng)人心。

　　面對剛剛回暖的股市，同期密集發(fā)行的新基金開始爭搶資金。

　　爭搶資金，就是爭搶渠道——銀行。作為銷售力量更強(qiáng)大的渠道，一些網(wǎng)點(diǎn)多客戶多的老牌國有銀行，是基金爭搶的對象，比如工商銀行。在工商銀行廣東省分行回復(fù)本報(bào)采訪的數(shù)據(jù)中顯示，2009年1-4月，廣東工行累計(jì)銷售各類基金167億元，其基金累計(jì)銷售額在四大國有銀行中排名第一。

　　與銀行有血緣關(guān)系的“銀行系新基金”含著金湯匙出生，占盡風(fēng)頭，一次次刷新募集的資金紀(jì)錄。其中，建信收益增強(qiáng)基金募資高達(dá)80億。

　　那些爭搶不到有利渠道的基金，只能動(dòng)腦筋另尋他策：

　　一家小型基金公司的銷售經(jīng)理表示，由于此前發(fā)行的基金業(yè)績不佳，規(guī)模也較小，達(dá)不到工商銀行規(guī)定的“門檻”條件，因此新基金只能通過其他商業(yè)銀行來銷售，甚至要給一些銀行客戶經(jīng)理獎(jiǎng)勵(lì)才能促銷。

　　越“大膽進(jìn)取”，越占得先機(jī)

　　在基金的投資方面，今年的情況是，越“大膽進(jìn)取”，越占得先機(jī)。

　　“現(xiàn)在很多基金的股票倉位都很高！”盡管拒絕透露旗下基金的具體倉位，交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)在電話里向記者表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性充裕構(gòu)成了基金買入股票的兩大理由，而交銀施羅德旗下基金側(cè)重投資煤炭、地產(chǎn)和有色金屬等“通脹概念”板塊，“至今我們?nèi)匀痪S持對市場樂觀的判斷”。

　　6月初，交銀系的交銀穩(wěn)健、交銀精選和交銀成長凈值增幅排名突然飆升，居于前列，其中交銀穩(wěn)健居于排行榜前列——而此前一個(gè)多月，交銀穩(wěn)健在同類基金中的100名以外。

　　除了交銀系布局的股票屬于這段時(shí)期領(lǐng)漲板塊的原因外，用銀河證券基金研究中心的話來說，股票倉位高低成為決定股票方向基金業(yè)績的主要因素。

　　根據(jù)中信證券的基金倉位測算，6月5日230只開放式基金平均倉位為75.67%，其中，股票型基金的平均持倉比例為79.07%。這一比例，與2007年牛市最瘋狂時(shí)刻的基金平均倉位相近。

　　股市從去年11月初上證綜指1700點(diǎn)左右開始反彈，截至今年6月中旬，上證綜指達(dá)到2800點(diǎn)區(qū)域，累計(jì)上漲點(diǎn)數(shù)超過1000點(diǎn)，最大漲幅約65%。

　　在這一波猝不及防的股市行情中，基金的業(yè)績出現(xiàn)了分化。股票倉位越高，越能分享到股市上漲帶來的好處。反之，就成為了落后于市場的“差等生”。以往基金之間的業(yè)績排名“咬得很緊”，一般只相差幾個(gè)百分點(diǎn)，但這一輪股市的行情讓基金業(yè)績的排名拉開了很大的距離，差距最大的幅度達(dá)30%。

　　因看多才重倉，還是因重倉才看多？

　　經(jīng)過近7個(gè)月的反彈后，不少基金的凈值快速漲到相當(dāng)于滬指4000點(diǎn)、5000點(diǎn)的水平。其中，6月10日華夏大盤凈值達(dá)到7.074元，超過2007年10月16日大盤創(chuàng)下6124點(diǎn)時(shí)的凈值7.010元，成為目前第一只也是惟一一只凈值處于6124點(diǎn)水平之上的偏股型基金。“今年初我們的研究員對中長期還維持較悲觀的判斷，但后來我們不斷修正自己的看法。”金鷹基金投資副總監(jiān)彭培祥說。截至5月底，按照銀河證券的全市場口徑統(tǒng)計(jì)，金鷹中小盤精選混合基金以98.37%的凈值增幅名列第一。

　　是市場改變了基金的看法，還是基金對市場有了全新的認(rèn)識(shí)？彭培祥認(rèn)為，這是一個(gè)綜合發(fā)展的過程。

　　而深圳圓融投資公司執(zhí)行董事冉蘭則憂慮，現(xiàn)在的公募基金不是因?yàn)榭炊喽�重倉，而是因?yàn)橹貍}才看多的。“現(xiàn)在基金的普遍重倉，可能為以后股市的大幅波動(dòng)埋下隱憂。”回想2007年盛夏，當(dāng)滬指五千多點(diǎn)時(shí)，基金紛紛重倉持股，接著大盤慣性地還漲了一千多點(diǎn)，但這些快速上漲最終都是以隨后的暴跌為代價(jià)。

　　值得參考的是，部分私募基金開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。深圳一私募基金人士表示，出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，他所管理的多個(gè)賬戶中有些已經(jīng)被其清空，目前其基金整體倉位不會(huì)超過五成。

　　(應(yīng)被采訪者要求，秦明為化名)

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