⊙本報(bào)記者 張雪

　　經(jīng)過(guò)金融海嘯沖擊后，今年中國(guó)股市一枝獨(dú)秀，先于全球股市反彈。經(jīng)過(guò)大幅反彈后，海外投資者如何看待A股的后市發(fā)展呢？近日，在海通證券舉辦的“海外機(jī)構(gòu)看市場(chǎng)”專(zhuān)題演講中，兩位知名QFII投資者表示，A股市場(chǎng)目前的估值水平合理，對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的判斷。

　　作為亞太地區(qū)QFII投資者代表，韓國(guó)未來(lái)資產(chǎn)證券公司(Mirae Asset)的QFII基金經(jīng)理David Lai表示，雖然前期A(yíng)股反彈幅度強(qiáng)勁，但市盈率水平仍處合理水平，從全球資產(chǎn)配置角度考慮有一定投資價(jià)值。A股市場(chǎng)是否能夠繼續(xù)上漲，還要看企業(yè)的盈利水平能否進(jìn)一步提高。考慮到成長(zhǎng)性因素及宏觀(guān)面，他認(rèn)為A股相對(duì)其他主要市場(chǎng)出現(xiàn)溢價(jià)可以理解，其中大盤(pán)股較有吸引力，中小盤(pán)股相對(duì)高估，預(yù)期增長(zhǎng)幅度過(guò)于樂(lè)觀(guān)。金融等估值偏低的板塊短期機(jī)會(huì)仍存在。

　　作為歐美地區(qū)的QFII投資者代表，馬丁可利投資管理公司(Martin Currie)的投資總監(jiān)Chris Ruffle同樣表示，A股市場(chǎng)目前的估值水平比較合理。自1997年起就開(kāi)始研究A股市場(chǎng)的Chris Ruffle表示，相對(duì)于大型國(guó)有企業(yè)，他更鐘情于民營(yíng)企業(yè)，主要投資的企業(yè)基本位于浙江、福建、廣東等東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)。

　　David Lai認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難階段已過(guò)，但中期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題開(kāi)始浮現(xiàn)，比如，沿海區(qū)域受金融海嘯打擊較明顯，但刺激經(jīng)濟(jì)方案的固定資產(chǎn)投資主要在中西部，形成區(qū)域發(fā)展不平衡；勞動(dòng)密集的輕工業(yè)影響較大，但受惠于固定資產(chǎn)投資的基建及相關(guān)行業(yè)屬資金密集型；中小企資金壓力較大且業(yè)務(wù)量萎縮，但大型國(guó)企反而受惠于刺激經(jīng)濟(jì)方案及寬松貨幣政策；增長(zhǎng)依賴(lài)政府投資，而私人投資意欲偏低等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題。

　　QFII投資者還對(duì)A股市場(chǎng)的某些現(xiàn)象及可完善空間提出了自己的意見(jiàn)，比如IPO盲目認(rèn)購(gòu)與瘋狂炒作的后遺癥；投機(jī)意欲旺盛，績(jī)優(yōu)大盤(pán)股被市場(chǎng)忽略；建議未來(lái)推進(jìn)期貨等衍生工具市場(chǎng)的發(fā)展，可平衡單邊市場(chǎng)。

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