商報訊（記者 陳潔）這一段時間以來，創(chuàng)新型封基瑞福進(jìn)取真的漲瘋了。6月19日，瑞福進(jìn)取上漲8.84%；昨日瑞福進(jìn)取一度漲至0.808元的最高價格，漲幅達(dá)到7%，較其0.54元左右的凈值溢價接近50%。

　　最終，瑞福進(jìn)取報收于0.782元，二級市場價格較前一交易日上漲4.13%，遠(yuǎn)超過上證綜指昨日0.55%的漲幅。市場人士分析，瑞福進(jìn)取連續(xù)上漲的原因有兩個：大盤持續(xù)上漲，以及杠桿倍數(shù)提高。

　　瑞福進(jìn)取是瑞福分級基金的一部分，另一部分為瑞福優(yōu)先。在收益分配上，將優(yōu)先滿足瑞福優(yōu)先的基準(zhǔn)收益，之后的超額收益部分，每份瑞福優(yōu)先與每份瑞福進(jìn)取參與分配的比例為1∶9。如果持有期滿時瑞福優(yōu)先出現(xiàn)損失，瑞福進(jìn)取將為瑞福優(yōu)先提供一定補償。

　　6月中旬，瑞福優(yōu)先的累積凈值回到1元以上，瑞福進(jìn)取對瑞福優(yōu)先的補償結(jié)束。根據(jù)瑞福分級基金規(guī)定收益分配情況，之后瑞福進(jìn)取將以高杠桿獲取高收益。

　　“在瑞福優(yōu)先的凈值回到1元之上時，瑞福進(jìn)取獲得的杠桿倍數(shù)為2-3倍，最高2.9倍。這造成在A股上漲的環(huán)境中，瑞福進(jìn)取的二級市場價格將翻倍上漲。”信達(dá)證券基金行業(yè)分析師李琛表示。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，高杠桿是瑞福進(jìn)取二級市場價格連續(xù)上漲的重要原因，但關(guān)鍵仍然是目前股市的加速上漲。“由于近期股市的走勢很強，造成投資者追捧瑞福進(jìn)取。”

　　然而，多數(shù)分析師認(rèn)為，目前瑞福進(jìn)取的二級市場價格已經(jīng)偏高。

　　“截至上周五，封基的折價率在17%左右，這一折價率較此前封基25%-30%左右的折價率已經(jīng)明顯較高。但是同為封基，瑞福進(jìn)取的溢價卻接近50%，我認(rèn)為瑞福進(jìn)取二級市場價格偏高。”李琛說。

　　江賽春則表示，盡管很難說瑞福進(jìn)取目前的合理溢價是多少，但是目前的溢價確實過高。“究竟A股要上漲多少，瑞福進(jìn)取的凈值才能夠達(dá)到目前的溢價水平呢？這是很難達(dá)到的。”

　　以瑞福進(jìn)取最高2.9倍杠桿計算，如果瑞福分級基金的凈值漲幅與上證綜指同步，則上證綜指需要上漲超過15%，即上漲到超過3300點，才能夠彌補瑞福進(jìn)取的溢價差距。而前提條件是，在這一上漲過程中，瑞福進(jìn)取二級市場的價格不再上漲。

　　江賽春指出，造成瑞福進(jìn)取二級市場較高的原因是資金推動，事實上瑞福進(jìn)取的溢價一直較高。“即使在熊市時，瑞福進(jìn)取的溢價仍然達(dá)到15%，而熊市中瑞福進(jìn)取本不應(yīng)該有溢價。但是由于瑞福進(jìn)取的稀缺性，交易供需不平衡，因此上漲多少并不由其合理估值決定，而是由二級市場決定，這就造成瑞福進(jìn)取的價格一直有泡沫。”

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