德圣基金研究中心 德圣研究團隊

　　IPO重啟、全球股市普跌等利空因素均無法阻擋大盤的上行。本周大盤在金融、地產的強勢上拉之下，創下2886點，本輪反彈新高，周度上漲4%。交易量方面，在前三天的微縮之后，量能開始增強，再度接近前期反彈水平。板塊方面，金融、地產領先，醫藥、綜合、基建等板塊也在多方人氣的拉升中迅速反彈，尤其是周五，醫藥股明顯強勢，且有延續的勢頭。本周市場依然保持強勢，主要還是來自于宏觀經濟面逐步恢復的有力支持，市場上漲的動力已經從單純的流動性推動轉變為經濟基本面復蘇預期和流動性雙輪驅動。長期來看，隨著時間推移，企業基本面得到提升，將會對市場的估值水平形成有力的支撐。短線來看，雖然技術面也有向好支撐，但是大盤這種逆勢上揚究竟能支撐多久？因此對于基金投資者而言，目前還是保持適中的倉位，不過過于追漲。

　　本周債券市場走勢略有下滑。其中國債保持平穩，而企債、滬市分離債、滬公司債等都出現明顯的下行走勢。債市投資活躍度繼續保持疲軟。

　　受大盤強勢影響，本周基金市場繼續表現活躍。隨著大盤藍籌股行情重拾升勢，資金參與股票的熱情再度加強。開放式基金方面，本周多數基金呈現上漲趨勢，僅部分保守型基金表現落后。

　　一周績優基金前三點評

　　本周金融、地產發力，股指高位上行，大盤再次創出今年新高。其中地產、金融、漲幅居前。受此影響，本周藍籌風格基金再度漲幅居前，前三的基金分別是：交銀精選、交銀穩健、匯添富優勢，都為藍籌風格基金代表。

　　交銀精選：金融、采掘重倉

　　交銀精選是一只積極選股型藍籌基金，行業重倉以金融、采掘為核心。近期藍籌股輪漲行情也使得這類基金表現突出。其中本周金融股的持續上漲對基金業績貢獻較大，而能源采掘部分個股則小幅回調。整體來看，藍籌行情行情繼續推動藍籌風格基金的活躍表現。

　　交銀穩健：穩健藍籌基金

　　交銀穩健近兩周基金業績波幅較大，從上周的后三直接掉到本周前三。其中本周地產板塊漲幅較大，對基金業績的推升明顯。而基金本身較為穩固的藍籌風格繼續保持強勢上漲，相反一些靈活風格的中盤基金，卻在本周藍籌市場行情中表現疲軟。

　　匯添富優勢：典型的大盤藍籌基金

　　匯添富優勢也是一只典型的大盤藍籌基金，金融行業的重倉對基金業績推動占據主導。本周除了金融股的活躍對基金業績貢獻較大外，批零、消費、綜合等板塊重倉股的全線補漲也對基金業績起到一定的助推作用，其中突出的小商品城、蘇寧電器等重倉股。

　　一周績差基金后三點評：

　　與大盤風格藍籌基金相反，本周后三的基金多為保守風格基金，主要體現在其投資行業結構的防御性。這種策略面對強勢反彈的市場顯然不合時宜，值得基金本身深入的反思。其中后三的基金分別為：嘉實主題、泰信優勢、大摩基礎。 

　　嘉實主題：機械行業主題投資

　　嘉實主題是一只精選個股的主題型投資基金，但從基金實際操作來看，也是一只典型的大盤風格投資基金。行業重倉機械設備、地產板塊，尤其是對機械類的高度重倉。本周機械指數漲幅較小，也是本周漲幅最小的板塊，對基金業績有一定拖累。

　　泰信優勢：防御型配置拖累業績

　　泰信優勢增長成立于08年中期，該基金成立以來以保守謹慎的配置有效的降低了熊市的風險，而在今年以來，基金的策略依舊保持防守為主，顯然不合時宜。今年以來，市場快速中級反彈，漲幅70%以上。而泰信優勢仍然保持謹慎策略，一方面在倉位上仍僅有不到70%的倉位，另一方面行業配置仍以機械等防御型行業為主，很大程度上拖累了反彈中的基金業績。

　　大摩基礎：基礎行業主題投資

　　大摩基礎是一只以防御型的基礎行業為投資主題的行業基金。而從實際操作風格來看，大摩基礎風格變化與市場相反，低迷時積極，高漲時保守。尤其是在08市場中，持續的高倉位導致了基金較大幅度的虧損，行業的避險性并未得以實現。今年以來，該基金迅速的降低倉位60%，基金業績依然表現不振。策略的判斷的失誤是造成長期基金業績不振的主要原因。本周基礎行業的整體漲幅不大，是基金業績不佳的首要原因，另外較低的倉位也不利于基金業績的提升。

　　附表：一周基金收益前三贏家與后三輸家

基金名稱	交易代碼	基金類型	期間收益	期間收益排名	今年以來收益	同類型排名	收益持續性評級
交銀精選	519688	股票型	5.14%	1/202	53.58%	43/184	★★★
交銀穩健	519690	偏股混合	5.06%	1/57	62.33%	2/57	★★★★
匯添富優勢	519008	偏股混合	4.87%	2/57	36.36%	34/57	★★★
嘉實主題	070010	偏股混合	-0.39%	57/57	50.00%	13/57	★★★
泰信優勢	290005	配置混合	-0.39%	56/56	32.95%	21/46	—
大摩基礎	233001	股票型	0.13%	201/202	26.30%	180/184	★

　　數據來源：德圣基金研究中心

　　數據說明：2009年6月12日-2009年06月18日

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