中歐基金：做價值發現那些事
證券時報記者 程俊琳
根據銀河證券基金研究中心的數據，中歐基金今年1季度股票綜合管理能力排在了第10位。這份簡單的排名，卻是中歐基金在迎來新的領軍人物之后，給市場的一份回答。業內都明白，業績的改善對一家資產管理公司來說，是機遇更是挑戰。如何做好投資的本份工作，并在將來繼續走得遠走得穩，對整個基金行業來說都是亙古不變的命題。
王磊：
投資之道 少說多做
此時的王磊，不知是否又踏上了調研的征途。他現在的另一角色，是正在發行的中歐價值發現基金的擬任基金經理。
“投資是用來做的，不是說的�！辈稍L時王磊這么開頭，并帶著歉意朝記者笑了笑，表明自己并非敷衍，而是內心真實之感。他看人的目光很真誠，言辭表達觀點明晰卻又十分簡短，所以一個問題回答結束后，往往會再補上一個笑容。
去年8月，王磊開始正式擔任中歐新趨勢基金經理，從產品業績走勢圖上來看，新趨勢開始了一番嶄新的價值發現與提升之路。根據銀河證券基金研究中心上周五數據，新趨勢今年以來的收益率超過了45%。這或許也是對他簡短回答的一個補充。
對價值的理解很關鍵
由于中歐基金在發的產品名稱里面有“價值”二字，記者就從此開始問起。
“價值是每一個投資人都最為關注的東西。投資說白了，就是要發現價值。但如何做，從什么角度去把握，才是關鍵。中歐價值發現基金的產品說明中，非常強調的一個詞就是相對價值”。
王磊認為，“我們之所以說要強調相對價值是要以靈活的心態去尋找安全邊際，這不僅需要同行業之間的橫向比較，也需要歷史的縱向衡量�！睂嶋H上，2009年的市場環境更加撲朔迷離，基金要想創造回報，細分行業、精選個股將是決定勝負之戰。
“單邊漲和跌都較難去追求價值與估值，熊市末期以來市場開始分化，恰恰是這種分化給強調價值的投資理念提供了市場�！�
面對越來越多基金經理強調波段操作的年代，王磊表示自己更認可價值投資體系，強調“買入并持有”的投資方法，買入并持有與波段也并非截然矛盾體。買入是在有安全邊際的時候買入，而持有是持有到安全邊際消失時為止，賣出之后再去尋找新的投資對象，以此實現買入持有與波段操作的統一。在市場經常處于非理性環境之下，利用市場犯錯的機會積累籌碼成為以價值投資為準繩的基金經理的必備功課，而如何去判斷是機會還是陷阱就需要借助基本的價值分析方法�！昂玫墓静粌H體現在當前的業績數據上，更體現在日后的發展趨勢中�！边@種堅定的投資理念使得王磊在穩健的同時也會大力度出手買入看好的個股，把握住獲取相對便宜籌碼的機會。
投資中國未來發展
問到對當前市場的看法，王磊反問了記者一個問題，“你對中國未來的發展有信心么？”
他給記者列舉了幾個數據，譬如宏觀層面，固定資產投資增速加快直接得益于史無前例的財政刺激計劃和信貸超常規增長，社會商品零售總額增速穩健提升，均反映了各項政策已收立竿見影之效；因此，盡管外需依然在底部徘徊，國內經濟形勢已悄然升溫，企業產銷漸趨活躍，并已經可以在房地產、汽車、鋼鐵等支柱產業的一系列統計數據中找到佐證。當然，不是所有的數據都令人振奮，比如近幾個月發電量同比下降就引發了人們的疑慮，這其實也很正常，“病來如山倒，病去如抽絲”，經濟好比人體，重塑健康有賴于各個器官的恢復和協調，正如中國生產力的不平衡性決定了經濟復蘇過程的復雜。數據是對經濟體發展最好的客觀把脈，也是對于經濟復蘇開始跡象的最好證明。
“從長期發展來看，中國經濟目前是在底部。股票市場伴隨著經濟發展節奏來看，現在其實也還在底部�！蓖趵诒硎�，投資不能也很難抓住最低點，但在底部區域投資是我們能做到的。只要對中國經濟未來發展有信心，對市場就應該有信心。
對于下半年投資，就目前的復蘇節奏和估值比較來看，王磊相對看好銀行、地產、汽車、工程機械等經濟先導行業和同步行業，這是因為從去年11月反彈行情發展的脈絡來看，直接受益于經濟刺激計劃的行業先聲奪人；接下來當人們對通脹預期增強時，有色金屬、能源等強周期性行業得到了市場的青睞；隨著復蘇信號日漸明確，具有先導行業特征的地產、汽車、機械等行業以及估值處于市場底端并具備同步特征的銀行業就成為合適的投資標的。
當然，今年市場總體特征是波動大、投資主題輪換快，王磊表示，投資不能墨守成規，除了對宏觀形勢、行業等判斷之外，立足于上市公司的研究和挖掘，注重相對價值的發掘和買入賣出紀律的堅持將是能否獲取理想回報的關鍵。
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