證券時報記者 張 哲

　　QDII基金終于告別了基金凈值的“毛”時代，回復到1元面值之上。排名第一位的海富通中國海外精選QDII基金從3月到3月，短短3個月時間基金凈值增長率一度超過74%。但能夠享受到此番反彈的QDII并非全部，投資區域、品種以及基金經理思路的不同，導致各家QDII基金之間的差距在拉大。優勝者有什么法寶？

　　法寶一：滿倉H股

　　“我們的基金一度曾滿倉，達到契約規定最高上限。”一位QDII基金經理向記者透露。據了解，目前排名靠前的海富通中國海外精選和交銀環球精選，凈值飆漲的一個主因，就是高倉位持有港股。

　　現在看來，今年基金倉位的高或低直接影響著基金凈值是“加速前進”還是蹣跚不前，目前這已經是基金經理們的共識。不過，在年初最黑暗的時刻，果斷提高倉位需要很大勇氣。上投摩根楊逸楓接受記者采訪時表示，今年操作策略整體倉位依然較高，“由于我們認為市場再次出現單邊下跌的風險較低，因此投資組合結構比倉位高低來得更重要。”

　　而對于已經連續上漲了數月的H股，海富通基金陳洪認為，近期H股會比A股走勢更強原因是全球流動性的充裕。不過，僅僅投資H股不算全球視角，南方QDII基金則認為，美國經濟今年內見底復蘇是大概率事件。因此海外市場在港股以外別有洞天。

　　法寶二：集中持有

　　事實上，由于各家QDII規模不一，小規模QDII基金充分享受此番港股反彈。“凈值跑在前面的幾只QDII，不排除持股比較集中的可能。對小規模的來講，可能持股的前十大流通股比例占到整個基金規模的70%到80%。”一位知情基金經理向記者透露。

　　上投摩根楊逸楓也表示，“在市場別配置上，與第一季底相較，我們依然超配中國香港，但因為韓元升值帶來的股市回升行情告一段落加上北朝鮮問題提高韓國股市的政治風險，已降低韓國投資比重。”

　　法寶三：港股敏銳嗅覺

　　由于此次海外反彈主要集中在香港的紅籌感念品種，因此投資“中國概念”為主的QDII具備天生的優勢。而這需要QDII基金經理高度熟悉海外市場的形勢，具備敏銳的嗅覺系統。縱觀近期反彈較大的QDII基金，管理者對港股均熟稔有余，保持高度的關注。比如，海富通海外基金的基金經理陳洪在1998年至2003年間，就在香港擔任富通基金的大中華區基金基金經理，長期負責港股的投資運作且取得良好的投資業績，交銀施羅德全球精選基金經理鄭偉輝，在施羅德投資管理(香港)有限公司從事投資30多年，具備豐富的海外投資管理經驗。

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