減持后手握重金 基金專戶瞄上大小非
在上證綜指突破2800點之時，大小非減持動能大增。僅上周六就有8家公司同時發(fā)布了減持公告。大小非減持套現(xiàn)無疑加大了市場壓力，但套現(xiàn)所形成的巨大現(xiàn)金流又讓基金公司眼前一亮：減持后手中握有的巨額現(xiàn)金使得大小非逐步成為基金專戶理財?shù)闹匾繕恕?/span>
⊙本報記者 安仲文
大小非減持資金何去何從
“大小非減持動力在市場高位開始增加。”大成策略回報基金經(jīng)理周建春告訴記者，A股指數(shù)突破2800點后，結合企業(yè)盈利起伏的變化，市場越到高位，大小非減持欲望也就越大。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，僅6月1日至6月18日滬深兩市共有75家公司發(fā)布大小非減持公告，總計減持144次，減持6.99億股，減持金額高達58.31億元。而上周六更有多倫股份、寧波富邦、馬應龍、達安基因等8家公司同時發(fā)布股東減持公告。達安基因發(fā)布公告稱，公司接到第三大股東紅塔創(chuàng)新投資有限公司通知，從今年5月14日至6月19日，公司第三大股東紅塔創(chuàng)新通過二級市場累計出售公司股份241.4萬股，占總股本的1.01%，減持均價為17.21元/股。
在股指屢屢創(chuàng)出新高的同時，大小非頻頻減持無疑給市場蒙上一層陰影，而今年前六個月實際上是大小非解禁的平穩(wěn)期，上半年限售股解禁的總量為1173億股，而在即將到來7月份，限售股解禁數(shù)量將高達1875億股，市場壓力巨大，尤其在IPO重啟的背景下，這無疑加重了市場對資金外流的擔心，那么大小非是否僅扮演市場“抽血者”的角色呢？
“在實體經(jīng)濟回報率還比較低的環(huán)境下，大小非減持后的資金很有可能再次回流到資本市場。”鵬華動力增長基金經(jīng)理林宇坤對《上海證券報》表示。如同上述基金經(jīng)理所言，市場人士也普遍認為，大小非瘋狂套現(xiàn)的同時，也在伺機再次進入資本市場，而其回流股市進行再投資的主要方式很可能是委托理財。
因此，盡管大小非減持欲望的增加對一些公募基金經(jīng)理而言是利空，但對基金專戶營銷人員而言也許并不是件壞事，腰包充足的大小非自然成為基金公司專戶拓展的重要目標。
基金專戶瞄準套現(xiàn)資金
隨著業(yè)務拓展?jié)u入佳境，基金專戶正成為當前市場最炙手可熱的委托理財方式。手握重金的大小非顯然不想成為這種委托方式的看客。
根據(jù)記者目前了解的信息，不少基金公司已經(jīng)頻繁接待了前來咨詢專戶理財?shù)拇笮》强蛻簟Ｄ炒笮突鸸旧踔烈呀?jīng)與多位大小非簽訂了專戶理財?shù)囊庀蛐詤f(xié)議。
分析人士認為，由于基金公司專戶理財有著較為規(guī)范的操作流程，且專戶投資經(jīng)理大多由明星基金經(jīng)理擔綱，因此，大小非選擇股市再投資很大程度上會青睞基金專戶，而基金專戶由于在去年單邊下跌的市場中尚保持良好的業(yè)績，進一步增加了對大小非投資者的吸引力。
寶盈基金特定資產(chǎn)管理部專戶投資經(jīng)理夏冰對《上海證券報》表示，減持后的大小非對專戶理財而言是一個很大的潛在市場，這一類客戶對委托理財?shù)男枨蟊容^大，寶盈基金也曾接待過此類大小非客戶。
“我們今年也接待過一些前來咨詢專戶理財?shù)拇笮》强蛻簟！?span id=stock_sz174502>南方基金人士告訴記者，一些大小非客戶的確已將套現(xiàn)后閑置資金的投資方向瞄準基金專戶理財。不過上述人士也認為，即便客戶是大小非，也很難說清楚進行運作的資金就來自減持的那一部分，因此大小非減持后的資金進入專戶理財市場可能是一個較為模糊的說法。
雖然無法確定大小非將減持后的資金用于專戶理財投資，但考慮到大小非減持套現(xiàn)后增加了現(xiàn)金流，這實際意味著基金專戶目標客戶的閑置資金規(guī)模進一步放大，客觀上仍然對大小非進入專戶市場起到推波助瀾的作用。“在實體經(jīng)濟賺錢困難的情況下，不少資金將從產(chǎn)業(yè)領域轉戰(zhàn)證券市場，比如大小非。”匯添富定向理財總監(jiān)陳劍平曾公開表示，小非減持后的資金依然要尋找投資方向，專戶理財是他們的一個重要選擇。
試水大小非市值管理
大小非不僅僅在減持后存在專戶理財需求，甚至在減持前也頻頻聯(lián)系基金專戶，希望對方提供減持的優(yōu)化方案。
深圳一家大型基金公司相關人士向記者透露，去年曾接待過一位欲減持股份的大小非客戶。“這位客戶希望將其所持的股份由基金公司專戶運作，并進行減持，但這明顯不符合監(jiān)管部門的法規(guī)。”這位人士告訴記者，監(jiān)管部門要求專戶投資管理必須是現(xiàn)金資產(chǎn)運作，公司最后拒絕這位客戶的要求。
對大小非而言，其在減持時必定考慮風險管理和保值增值的問題。首先，大小非持有的股權如果暫時沒有拋售的愿望，此部分持有的股權市值會隨市場變化而變化，規(guī)避股份市值變化可能帶來的損失風險成為不少大小非考慮的重要問題；另一方面，如何讓限售股份持續(xù)增值也是股權持有人所考慮最多的問題，而最大程度優(yōu)化減持方案并套現(xiàn)更讓大小非將目標鎖定為基金公司的專戶業(yè)務。
考慮到大小非減持的需求，建信基金在其專戶產(chǎn)品介紹中就有一款特色產(chǎn)品直接針對大小非。建信基金的五大特色產(chǎn)品中的一款為“股權增值產(chǎn)品”。該專戶產(chǎn)品特點是根據(jù)股份持有人的不同股權價值管理目標，進行合理的策略選擇，包括策略增持方案、防止惡性收購兼并方案、最大化持有人的利益以及優(yōu)化持有人的減持方案。
市場人士認為，受相關法規(guī)的限制，基金公司本質上只提供資產(chǎn)管理服務，在現(xiàn)有業(yè)務范圍內直接進行大小非市值管理理論上只能通過專戶理財，但是將這部分股權轉移到專戶賬戶進行運作并不符合監(jiān)管法規(guī)，因此，大小非的市值管理業(yè)務雖然從市場前景看空間巨大，但是可操作性值得商榷。
因此，對于大小非限售股的股權管理，基金公司之間似乎也存在較大的分歧。一些基金公司認為，市值管理業(yè)務目前還沒有明確的法規(guī)界定，如何在不違規(guī)的情況下進行操作還是一個待解的難題。但考慮到完成減持的大小非有可能成為基金專戶理財?shù)闹匾?客戶，部分基金公司也在積極接洽此類大小非客戶。而建信基金開發(fā)的股權增值的專戶特色產(chǎn)品很大可能是提供專戶咨詢，而非直接操作，類似特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務與投資顧問業(yè)務的相結合，這就可以讓基金公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)避法規(guī)風險。
專戶理財規(guī)模未來或暴增
大小非減持欲望不斷放大的同時，基金公司專戶業(yè)務也迅速推進，以往門可羅雀的基金專戶業(yè)務突然之間變得訪客絡繹不絕。專戶理財規(guī)模未來或許將出現(xiàn)暴發(fā)性增長。
截至2009年1月，共有易方達、南方、鵬華、國泰、海富通、匯添富、嘉實、工銀瑞信、諾安等32家基金公司擁有專戶理財資格，全市場的基金專戶合同也超過70單。市場人士認為，上述合同有相當大的比例都是在今年簽下的，而機構客戶比重的增加也讓外界對大小非客戶進入基金專戶產(chǎn)生猜想。
與此同時，基金公司專戶業(yè)務頻頻斬獲新單。南方基金昨日透露，近期，該公司與兩家大型機構簽訂了專戶理財合同，并已投入運作。數(shù)單“一對一”的合同也進入到最后的細節(jié)商定階段，這其中就包括南方基金的首單QDII專戶。此外，易方達前期也已簽訂了兩筆金額分別為7000萬元和5000萬元的“一對一”專戶合同。其中，7000萬合同的簽約客戶為華東某家在行業(yè)內排名前三的民企，合同期限近兩年。國投瑞銀基金此前也表示，有一單專戶獲委托人3000萬元追加投資，另一單委托金額為5000萬元的專戶資金已經(jīng)到賬，開始進入正式運作階段。
值得一提的是，一對多專戶進入實質操作也已箭在弦上，隨著專戶一對多合同指引即將最終拍板，一對多專戶業(yè)務開閘將為小非資金進入專戶理財提供絕佳的平臺。根據(jù)基金公司的介紹，目前已有不少中小機構對參與一對多業(yè)務興趣濃厚，一對多業(yè)務正式開閘將極大滿足上述機構的理財需求，對于減持套現(xiàn)的小非而言，專戶一對多大大降低了客戶入市門檻，千萬級閑置資金進入專戶市場也成為可能。
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