王艷偉

　　桂林三金藥業于18日獲得IPO批文，成為IPO開閘后的首家上市公司。根據其招股意向書，三金藥業擬發行不超過4600萬股新股，對于基金而言，這次IPO規模有些過小。雖然基金對是否參與三金藥業IPO尚未明確表態，但總體而言，基金打新股的興趣不減當年。

　　根據Wind資訊的統計，2007年，共有121只新股發行，融資額達4469.96億元，有263只基金參與了首發配售。即使是在股市慘淡的2008年，只有78只新股發行，融資額只有1040.05億，而參與首發配售的基金只數也超過2007年，共有283只。

　　傾向于網下申購

　　大成策略回報基金經理周建春向CBN記者表示，今年對市場的判斷一直偏樂觀，目前的倉位在行業中應該也屬于偏高水平。周建春認為，對股票基金來說，其實持有的現金比例并不算高，所以對申購新股的資金使用效率要綜合評估。考慮因素主要是中簽率和上市以后上漲幅度。另外，現在市場環境也比較好，申購新股獲得的收益不見得能超過目前持有股票的上漲收益，所以對打新股的態度可能會比較淡化。

　　“大致來講，對于規模較小的公司，可能傾向于選擇網上申購；對于大公司，可以選擇網下配售。”周建春表示。

　　而上海一家基金公司的研究總監則對打新股的態度是，“不管新股大小，只要有剩余資金，就要參與申購。”

　　上述研究總監表示，他更傾向于參與網下申購，一是中簽率高，二是沒有千分之一的申購限制，綜合收益率比較高。對于參與網下申購所面臨的三個月鎖定期，他認為不會對基金的流動性造成太大影響，而且一般新股上市后都能產生溢價，所以只要基金資產中有閑置的現金，就一定會參與新股申購，而如果是大公司和小公司集中發行，則可能更傾向于選擇大公司。

　　事實上，新股發行制度改革后，基金的打新方式將由過去的網上網下同時參與，改為二者選其一。而考慮到中簽率，基金對網下申購的方式更為看重。

　　一位基金經理表示，網上申購對機構整體資金的回報率很低，假設一只新股募集10億資金，其中8億資金要求在網上申購。根據單一網上申購賬戶千分之一的申購上限，單只賬戶能夠參與申購的資金才80萬元。對于資金規模在幾億甚至幾十億的基金而言，即便這80萬中簽后的收益比較高，但對基金整體帶來的投資回報率也非常低。

　　債券型基金最積極

　　從數據來看，打新股對債券基金業績的提升作用非常明顯。Wind數據顯示，2007年，獲配新股對基金業績貢獻度最高的是寶康債券，貢獻度達到17.83%。而2008年新股貢獻度最高的則是天弘永利債券B，貢獻度達13.52%。

　　這主要是由于債券基金可以通過回購債券放大現金資產。上述基金公司研究總監表示，現在股票型基金的現金資產比例一般只有10%，可用于打新股的資金并不多。而對于債券基金，除了可用足現金資產打新外，還可以將持有的債券資產通過在銀行間債券市場正回購，融得更多資金參與打新。

　　不過，深圳一位債券基金經理向記者表示，目前銀行間市場對回購的限制是，回購資金余額不能超過債券托管余額的40%，“我們不可能把40%做滿，這樣很影響流動性，所以雖然理論上可以做回購，但實際操作上會權衡各方的利益。”此外，他表示，在銀行間市場上，國債、央票、金融債等資產比較容易做回購，而信用債在市場上的接受度比較低，談判難度比較大。不過，總體而言，與股票基金相比，債券基金對新股申購的參與度可能更高，對基金收益率的提升作用也更加明顯。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。