每經(jīng)記者 別冶 發(fā)自北京

　　銀行對(duì)于債券的大量增持帶動(dòng)的債市反彈行情，自5月下旬開(kāi)始步入調(diào)整期，債市“下坡路”態(tài)勢(shì)難改，致使基金繼續(xù)從債市中抽身，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)5月份，基金、券商兩類機(jī)構(gòu)持有債券的絕對(duì)規(guī)模仍然延續(xù)了前四個(gè)月的下降趨勢(shì)。

　　同時(shí)，步入6月，又出現(xiàn)了基金公司贖回債基的新情況。昨日，申萬(wàn)巴黎基金宣布贖回旗下債基。同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，債券基金今年的贖回壓力將明顯增大。

　　5月基金減持債券

　　來(lái)自銀河證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月末，債券市場(chǎng)總體托管規(guī)模為156257.73億元，較4月末上升3114.68億元，債券托管量的單月增量?jī)H略低于4月份的水平，超過(guò)1~3月的增量總和。5月份內(nèi)記賬式國(guó)債的規(guī)模增長(zhǎng)最快，近1000億元，比前四個(gè)月的總和還多。盡管債市整體規(guī)模在擴(kuò)張，但基金、券商兩類機(jī)構(gòu)持有債券的絕對(duì)規(guī)模仍然延續(xù)了前四個(gè)月的下降趨勢(shì)。國(guó)債和短期融資券是基金和券商5月份重點(diǎn)減持的品種，企業(yè)債則是兩類機(jī)構(gòu)小幅增倉(cāng)的品種。商業(yè)銀行仍是債券供給的主要承接者。

　　對(duì)于債市，不少基金公司內(nèi)部人士認(rèn)為，今年的債市難有強(qiáng)勁表現(xiàn)，但仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。相對(duì)于債市，股市的機(jī)會(huì)更多些。事實(shí)上，今年發(fā)行的債券基金多以偏債型基金為主。

　　北京某債券基金基金經(jīng)理就曾明確表示，“今年的股市會(huì)讓債券基金更加有利可圖，發(fā)行偏債基金主要是還是看好股市。”同時(shí)，從市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，偏債基金極受"寵愛(ài)"，發(fā)行勢(shì)頭仍令今年發(fā)行回暖的股基無(wú)法匹敵。

　　近期，債券市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，招商證券分析師陳寶強(qiáng)認(rèn)為，由于未來(lái)保險(xiǎn)和基金公司的債券投資需求仍將低迷，而主力機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行因2季末的信貸擴(kuò)張壓力，銀行配置需求將會(huì)削減，此輪債市的階段性反彈已接近尾聲。

　　債基今年贖回壓力大

　　昨日，申萬(wàn)巴黎基金宣布，公司決定于2009年6月11日贖回公司以固有資金投資所持有的申萬(wàn)巴黎添益寶債券基金1999.9萬(wàn)份。此外，今年5月初，大成基金將其持有的大成債券C和大成強(qiáng)化收益兩只債基贖回，并于5月中旬買(mǎi)入大成滬深300、大成精選增值及大成景陽(yáng)領(lǐng)先3只股基。

　　“棄債選股”已成為今年機(jī)構(gòu)資金的普遍做法，債券基金今年面臨極大的贖回壓力。事實(shí)上，今年一季度，債券基金尤其是純債基金已遭遇大量贖回。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，債券型基金的份額總規(guī)模為1151.62億份，環(huán)比減幅為23.9%。其中，純債基金被贖回的最多，平均贖回比例達(dá)到了41.19%；一級(jí)債基(只能夠投資股票一級(jí)市場(chǎng)的非純債型債券基金)被贖回的最少，但也高達(dá)26.89%；二級(jí)債基(可以投資股票二級(jí)市場(chǎng)的非純債型債券基金)也有較多的凈贖回，平均贖回比例為36.16%。同時(shí)，一級(jí)債基、二級(jí)債基增持股票的行為較為普遍，持有債券的比例總體略有下降。

　　分析人士指出，業(yè)績(jī)好壞是往往是投資者決定持有還是贖回基金的重要原因，從今年債券的贖回情況來(lái)看，純債基金業(yè)績(jī)較差，遭贖回比例較大。今年以來(lái)，債市走弱，股市走強(qiáng)，資金會(huì)向股市傾斜，因此不投資任何股票的純債基金今年面臨的贖回壓力最大。另外，股市一旦調(diào)整，盈利較大、股票倉(cāng)位較高的偏債基金也會(huì)面臨較大額贖回壓力。

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