雖然昨日市場出現(xiàn)了不小震蕩，但上證指數(shù)仍創(chuàng)出了年內(nèi)新高2795點(diǎn)。股市的持續(xù)上揚(yáng)，為封閉式基金再創(chuàng)新高創(chuàng)造了良好的條件。不過，值得注意的是，隨著市價(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越凈值漲幅，封基的折價(jià)率也在不斷走低。

　　截至上周五，封閉式基金平均折價(jià)率已快擊破20%，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過牛市6000點(diǎn)時(shí)的折價(jià)水平。隨著折價(jià)率的不斷走低，各大券商對于封基是“留還是走”的觀點(diǎn)變得日益尖銳對立。

　　上周封基普遍上漲

　　上周大盤突然發(fā)力，一舉沖過2700點(diǎn)關(guān)口并接近2800點(diǎn)，上證指數(shù)一周漲幅達(dá)4.59%，深成指漲5.32%。封閉式基金也全線上漲，29只封閉式基金平均價(jià)格漲幅達(dá)4.38%，凈值平均漲幅為3.85%。

　　在市場大幅走高的情況下，具有杠桿效應(yīng)的瑞福進(jìn)取(150001)無疑最受追捧，上周漲幅高達(dá)11.93%；基金景宏、基金金鑫、基金久嘉和基金科瑞漲幅均在7%以上。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期大盤的漲幅。

　　凈值方面的漲幅則普遍低于交易價(jià)格漲幅。上周凈值漲幅最高的瑞福進(jìn)取漲8.39%，大成優(yōu)選、基金泰和、基金漢興凈值漲幅居前。此外，長盛同慶B是上周惟一一只價(jià)格下跌的封閉式基金，從其0.2%的凈值漲幅看來，說明成立近4周其倉位依舊不高。

　　平均折價(jià)率逼近20%

　　今年以來，上證指數(shù)的漲幅雖然不容小視，但與2007年的高點(diǎn)6124點(diǎn)相比，距離還很遠(yuǎn)。然而，封閉式基金的折價(jià)率則早已超過大盤高點(diǎn)時(shí)的水平了。

　　4月中旬以來，封閉式基金價(jià)格漲幅持續(xù)高于凈值漲幅，封閉式基金的折價(jià)率在此過程中持續(xù)收窄。截至上周五，折價(jià)交易的封閉式基金整體折價(jià)率已降至20.48%，其中有10只封基的折價(jià)率已降至20%以內(nèi)。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年10月17日大盤報(bào)收于6036點(diǎn)，28只封閉式基金的平均折價(jià)率為27.3%，而這僅相當(dāng)于今年4月中旬時(shí)封閉式基金整體折價(jià)水平。

　　需要注意的是，大盤的高點(diǎn)并非封基的高點(diǎn)，其后的3個(gè)月里，隨著大盤下挫，封閉式基金的價(jià)格被避險(xiǎn)資金一路抬高。2008年1月，封基價(jià)格達(dá)到頂點(diǎn)，在此過程中折價(jià)率大幅降低。2008年1月11日，封基的平均折價(jià)率收窄至17.4%，這也是近年來封基折價(jià)率的最低水平。

　　目前封基的平均折價(jià)率雖然超越了大盤6000點(diǎn)時(shí)的水平，但與去年最低水平17.4%相比，仍然還有一段距離！

　　券商分歧越來越大

　　隨著封基折價(jià)率的不斷走低，各大券商對于封基的分歧也越來越明顯。

　　東海證券的分析師何國凌認(rèn)為，目前封基市價(jià)上升過快，需注意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　國都證券的分析師蘇昌景表示，如果未來大盤出現(xiàn)調(diào)整，封基將面臨凈值下跌和折價(jià)率擴(kuò)大的雙重風(fēng)險(xiǎn)，建議短期內(nèi)謹(jǐn)慎投資。對于持有到期的折價(jià)率套利方面，相比同等期限的國債和金融債收益率，封基折價(jià)率已經(jīng)不具備吸引力。

　　國信證券的分析師楊濤依舊看好封基。他認(rèn)為，在市場上漲趨勢沒有改變的時(shí)候，對于封基沒有必要看空。“封基折價(jià)率到底多少合理沒有一個(gè)定數(shù)。”楊濤表示，“ 封閉式基金作為一種交易型基金，受市場情緒影響較大。”他解釋稱，在市場相對悲觀的情況下，投資者會(huì)更看重折價(jià)率所代表的持有到期時(shí)收益；而在市場恢復(fù)信心，尤其有了上漲趨勢后，投資者更多是尋找交易機(jī)會(huì)，折價(jià)率就不再作為判斷的惟一標(biāo)準(zhǔn)。目前封基仍然具有一定安全邊際，可順勢而為，根據(jù)未來市場走勢再作調(diào)整。

　　顯然，對于封基究竟該“留還是走”的問題，券商雖然意見較為分歧，但核心觀點(diǎn)基本一致，那就是如果市場調(diào)整，則封基就存在調(diào)整的壓力；而如果市場繼續(xù)向上，那么應(yīng)該持有！

　　記者 李凱 實(shí)習(xí)生 徐皓

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