債券基金5月報：純債基金反彈

http://www.sina.com.cn 2009年06月03日 18:26 新浪財經(jīng)

　　好買基金研究中心

　　1、基礎市場

　　5月債券市場在投資者對宏觀經(jīng)濟反彈可能出現(xiàn)反復的擔憂、以及一級市場供不應求的情況下出現(xiàn)較大上漲。其中中信標普可轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲2.64%，中債長期債券凈價指數(shù)上漲0.7%，上證企業(yè)債指數(shù)上漲0.47%，上證國債指數(shù)上漲0.34%，中債總凈價指數(shù)上漲0.28%，中債固定利率金融債凈價上漲0.28%，中債中短期債券凈價上漲0.17%，深圳企業(yè)債指數(shù)下跌0.03%，中債央票總凈價指數(shù)下跌0.16%。

　　債券市場各指數(shù)漲跌幅

　　資料來源：好買基金研究中心

　　從收益率曲線分析，5月債券收益率曲線陡峭化明顯。以銀行間固定利率國債為例，除1年以內(nèi)的收益率小幅上漲以外，其它各關(guān)鍵期限跌幅均較大。其中尤其以3年期和5年期國債的跌幅最大，利率分別從1.83%和2.54%下跌16個BP和10個BP，達到1.67%和2.45%。被看作長期市場基金的10年期國債利率也有6個BP的跌幅，利率達到3.12%。

　　從券種分析，5月可轉(zhuǎn)債延續(xù)了4月漲勢，漲幅在各券種中保持最大，只是在月底受股票市場下跌的影響出現(xiàn)明顯下跌。5月金融債止跌企穩(wěn)，交易型機構(gòu)減持影響式微。

　　2、純債債券基金創(chuàng)今年以來單月最好成績

　　5月債券市場、股票市場齊漲，受此影響債券基金整體上漲。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，債券基金5月平均上漲0.72%(A、B、C類基金只算A類基金)，其中偏債型基金的平均上漲0.73%，純債型基金平均上漲0.70%。偏債型基金中漲幅最大的國泰雙利債券上漲1.99%，純債型基金中漲幅最大的華商收益增強上漲2.51%。

　　5月債券指數(shù)整體上漲，債券基金漲幅大于債券指數(shù)，大于業(yè)績比較基準。純債券基金表現(xiàn)強于業(yè)績比較基準明顯，主動管理優(yōu)勢突出。

偏債債券型 (28)		純債債券型 (38)
基金名稱	復權(quán)單位凈值增長率 (%)	基金名稱	復權(quán)單位凈值增長率 (%)
國泰雙利債券 A	1.99	華商收益增強 A	2.51
華夏希望債券 A	1.45	華富收益增強 A	1.69
銀華增強收益	1.38	嘉實債券	1.40
嘉實多元收益 A	1.35	交銀施羅德增利 A	1.37
招商安本增利債券	1.30	富國天利增長債券	1.12
泰信雙息雙利	1.18	東方穩(wěn)健回報	1.00
萬家增強收益	1.16	銀河銀信添利 A	0.99
長盛中信全債	1.13	國泰金龍債券 A	0.99
鵬華豐收	1.09	工銀瑞信信用添利 A	0.98
友邦華泰穩(wěn)本增利 A	1.02	建信穩(wěn)定增利	0.98
浦銀安盛優(yōu)化收益	1.00	工銀瑞信增強收益 A	0.96
長城穩(wěn)健增利	0.94	大成債券 AB	0.91
大成強化收益 A	0.90	南方多利增強	0.78
長信利豐債券	0.79	招商安泰債券 A	0.78
天治穩(wěn)健雙盈	0.70	廣發(fā)增強債券	0.74
富蘭克林國海強化收益 A	0.65	華安穩(wěn)定收益 A	0.71
易方達穩(wěn)健收益 A	0.59	華夏債券 AB	0.71
寶盈增強收益	0.55	招商安心收益	0.68
東吳優(yōu)信穩(wěn)健	0.49	國投瑞銀穩(wěn)定增利	0.66
泰達荷銀集利債券 A	0.39	博時穩(wěn)定價值債券 A	0.63
金元比聯(lián)豐利	0.30	鵬華普天債券 A	0.63
華安強化收益 A	0.30	信誠經(jīng)典優(yōu)債 A	0.60
諾德增強收益	0.30	易方達增強回報 A	0.48
長盛積極配置	0.24	匯添富增強收益	0.48
信誠三得益	0.19	農(nóng)銀匯理恒久增利	0.46
嘉實超短債	0.16	融通債券	0.45
華寶興業(yè)增強收益 A	-0.05	諾安優(yōu)化收益	0.44
益民多利債券	-0.10	匯豐晉信平穩(wěn)增利	0.39
天弘永利債券 A	-0.12	海富通穩(wěn)健添利	0.39
平均	0.73	國聯(lián)安德盛增利債券 A	0.30
		中海穩(wěn)健收益	0.29
		華寶興業(yè)寶康債券	0.27
		申萬巴黎添益寶 A	0.20
		信達澳銀穩(wěn)定	0.20
		中銀穩(wěn)健增利	0.20
		中信穩(wěn)定雙利債券	0.12
		光大保德信增利收益 A	0.10
		中歐穩(wěn)健收益 A	0.02
		平均	0.70

　　資料來源：好買基金研究中心

　　3、基金發(fā)行和分紅

　　5月有三只債券基金發(fā)起認購，其中博時信用債券基金以重點投資投資級以上的信用債而深受市場關(guān)注。

債券基金發(fā)行情況表
名稱	認購起始日期	認購結(jié)束日期	認購天數(shù)	封閉期 ( 月 )
博時信用債券 A	20090511	20090605	26	3
博時信用債券 C	20090511	20090605	26	3
博時信用債券 B	20090511	20090605	26	3
富國優(yōu)化增強 A	20090512	20090612	32	3
富國優(yōu)化增強 B	20090512	20090612	32	3
富國優(yōu)化增強 C	20090512	20090612	32	3
上投摩根純債 A	20090525	20090619	26	3
上投摩根純債 B	20090525	20090619	26	3

　　資料來源：好買基金研究中心

　　5月債券基金分紅個數(shù)大幅減少，單月只有2只債券基金分紅。

債券基金分紅情況表
名稱	權(quán)益登記日	除息日	紅利發(fā)放日	區(qū)間累計分紅 ( 元 )	區(qū)間累計分紅次數(shù)
嘉實超短債	20090512	20090512	20090513	0.003	1
華商收益增強	20090525	20090525	20090527	0.014	1

　　資料來源：好買基金研究中心

　　4、純債型基金大幅上漲動能不足

　　在公布4月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，債券市場開始對宏觀經(jīng)濟復蘇的情緒由樂觀變得謹慎。4月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)冷熱不均的特點，并且熱的方面有所降溫。熱的方面——主要指信貸和貨幣供應量，出現(xiàn)如預期當中的增長放緩。冷的方面——比如說物價的持續(xù)下跌，或暗示內(nèi)需依靠信貸和投資拉動的效果有限，短期難以彌補外需收縮產(chǎn)生的缺口；出口數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)預期中的反彈，或暗示外需或在更長的時間里保持低迷；用電量與工業(yè)增加值背離度進一步加大；等等。

　　好買認為在現(xiàn)行的匯率體制下，債券市場短期上漲不改長期調(diào)整的趨勢。

　　近三月美元兌歐元、英鎊等各主要貨幣下跌超過10%，而美元兌人民幣匯率基本保持不變，也就是說人民幣購買力相對于歐元等貨幣下降。而美國債券市場大跌，國際原材料市場的飚漲，相當程度是對近期匯率變化的反應。

　　近期美國放松在人民幣匯率“操縱”上的立場，或?qū)⒃鰪娧胄芯S持現(xiàn)行匯率水平的決心，而央行樂見人民幣貶值最主要的目的是增強出口商品的國際競爭力。這將產(chǎn)生兩個結(jié)果，一個是出口或?qū)⒏鞆吞K，另一個，人民幣資產(chǎn)相對于其它各主要經(jīng)濟體資產(chǎn)的價格下滑，人民幣資產(chǎn)的吸引力增加；再加上央行在國內(nèi)推行的寬松貨幣政策，二季度包括出口在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅回暖或是大概率事件。

　　宏觀經(jīng)濟復蘇預期仍較強，債券市場大幅上漲的動能不足，債券型基金投資者仍要保持謹慎。部分具有獲取“超額收益”的純債券基金值得投資者長期關(guān)注，這些基金包括工銀瑞信信用添利、交銀施羅德增利和建信穩(wěn)定增利等等。股票市場前期累計漲幅較大，短期可能面臨一定回調(diào)風險，股票倉位較高的偏債債券基金暫時不做推薦。

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