自稱18年資產增值萬倍，累計繳納數千萬印花稅，看好證券市場未來1-2年慢牛走勢

　　證券時報記者 林 根

　　編者按：作為陽光私募行業為數不多的女掌門之一——紅山投資執行董事李雅非為人低調，近期卻因公司股東內訌事件而被推到輿論的風口浪尖，這對她的工作及生活帶來很大的困擾。原本打算低調處理此事的她，終于覺得有必要站出來做公開澄清。日前，李雅非接受證券時報記者獨家專訪，講述了她這二十年的股市投資歷程，并正面回應了內訌事件。

　　今年正好是陽光私募女掌門李雅非進入股市的第20個年頭，她說，“這20年給國家交的印花稅就有幾千萬元”。她總結，前10年自己獲利主要取決于大膽、敏銳和幸運；而后10年，更加注重價值投資。

　　18年間資產增值過萬倍

　　1962年底出生的李雅非是四川瀘州人，1983年至1987年間曾在瀘州一所中學擔任英語老師，紅山投資“內訌事件”的另一方——王宇就是她當年的學生。1987年，李雅非應聘到瀘化進出口公司，并于兩年后被借調到深圳工作，住在深圳園嶺，這是中國股票交易的誕生地。

　　1989年，李雅非看到園嶺附近草坪上經常聚集許多人，有的手里拿著比A4紙略小的紙張，有的舉著牌子，有的將小紙條貼在額頭上在大聲議論。她走近一看，原來比A4紙略小的是股票憑證，有深發展、金田、振業等品種，牌子或小紙條上還寫著價格。李雅非當時對股票還沒什么概念，但聽說“買了就能賺錢”，她便開始留意股票價格變化，沒過幾天，這幾只股票果然都暴漲了。

　　于是李雅非決定拿6000元試水，買了深發展、金田、振業三只股票。在提心吊膽過了一周之后，她驚喜地發現，賺了1000多元！于是她便開始在股市上不斷買賣，經過股票的拆股、送股，到1990年底——僅一年多時間就獲利超10倍。

　　回憶早年炒股生涯時，李雅非談起一次驚險經歷。那是1992年除夕前，她在廣州出差，當時拎包里放著價值約10萬元的萬科股票，打算回深圳交易。然而，在前往火車站準備回深圳的途中，卻遭遇三名持刀歹徒，搶走了她的包。她絕望地大喊：“還我的身份證！”待回過神來，身無分文的她立即跑去廣州流花公安分局報案，公安局開了介紹信并給她回深圳的路費。一回到深圳，她就去辦理股票掛失手續，從深圳沙頭角到蛇口跑遍了各家證券營業部，用了三天時間才辦完掛失手續。然而，她也因此意外而獲利豐厚，當約三個月后股票補回時，所持萬科股票已從5元左右漲到25元左右，她立即悉數拋出，賺了約5倍。

　　李雅非“打新”也得心應手，1991年、1992年深圳發行新股讓她獲利豐厚。1993年，全國各省市開始轟轟烈烈地發行新股，年初她在二級市場賣出所有股票后，在她指揮之下，她哥哥帶隊集中資金前往全國各地認購新股。她說，這一年她的“打新”收益高達10倍以上。

　　1993年2月16日上證指數創下1558.95點新高后，便開始暴跌至1994年7月29日的325.89點，期間她在市場上買入股票，因此出現了嚴重虧損，后來又繼續補倉攤低成本。隨著1994年8月1日“四大救市政策”的出臺，僅過一個多月，上證指數重返1000點之上，她獲得了可觀收益。據她介紹，在1996至2001年的大牛市期間，她獲利約6倍。所獲優異業績，為李雅非日后做私募打下了良好基礎。

　　記者注意到，2005年到2007年，她的身影頻頻出現在健特生物(000416)、三聯商社(600898)、航天通信(600677)和廈工股份(600815)等多家上市公司前十大流通股東名單上。

　　據李雅非計算，從1989年投入股市的6000元算起，到2007年初，她的總體投資業績增長過萬倍。而在過去的20年里，她投資股市的交易過程中所繳納的印花稅就高達數千萬元。

　　投資理念

　　今年剛好是李雅非從事證券投資的第20年。她說，前10年她獲利主要取決于大膽、敏銳和幸運。那時市場沒有投資理念，經過10年的投資，她總結，對于好股票，可謂“長線是金，短線是銀。”

　　李雅非認為，“在價值投資、趨勢投資、技術派、消息派等投資方式都應以價值投資為主，綜合運用其他的方法進行價值博弈而產生較大盈利�！币虼耍�她在2001年至2005年的熊市中買了招行、寶鋼等藍籌股，每年幾乎還能有約20%的收益，2005年至2007年的大牛市中，她持有的績優股獲利后，換成了“從公開信息能分析判斷一定會重組的公司”，而后者讓她的獲利頗厚。

　　對于投資理念，李雅非認為，投資股票不是賭博，只要選擇了好企業，“不管發生什么事件出現暴跌，只要是自己不用的錢，哪怕出現暫時虧損甚至巨虧，只要堅持下去遲早會獲利”。萬科、深發展、騰訊、匯豐、沃爾瑪等企業就是最好的說明，因為好企業“不僅內生能產生效益，外生也能產生效應，如增發、配股及品牌產生的效應等”。對于一般投資者而言，只要選擇了經營管理好、行業好的股票堅持長期投資，不用經常交易也一定會有非常豐厚的收益。

　　在談到市場趨勢時，李雅非認為，從中國近60年的經濟增長周期規律看，是以每10年為一個周期，一般增長性恢復約需3年。而市場在2008年已進行了深幅調整，資金面上也獲得了有史以來最大力度支持。從最近幾個月公布的經濟數據看，經濟已出現了筑底回升，中國經濟長期向好的趨勢沒有發生變化。因此，A股比全球主要市場的估值偏高屬正�，F象。只要經濟指標繼續向好，證券市場近1至2年應是慢牛走勢。

　　李雅非部分股票交易清單

　　日期 股票名稱 業務標志 成交數量(股) 成交均價(元)

　　1991.07.18－1991.12.23 萬科 買入 20000 5.03

　　1992.05.26 萬科 賣出 20000 25.8

　　1992.11.19 萬科 買入 20000 16.6

　　1992.12.07 萬科 賣出 20000 24.8

　　1993.10.18 延中實業 買入 50000 15

　　1993.10.21 延中實業 賣出 50000 23.75

　　1993.11.08 申華實業 買入 20000 28.8

　　1993.11.10 申華實業 買入 20000 30.2

　　1993.11.10 申華實業 賣出 40000 50

　　2002.04.09 招商銀行 買入 569000 10.75

　　2002.05.09－2003.01.15 招商銀行 買入 1134800 9.573

　　2003.04.09 招商銀行 賣出 435600 11.27

　　2003.04.10 招商銀行 賣出 354800 11.771

　　2003.04.11 招商銀行 賣出 392000 11.837

　　2003.04.14 招商銀行 賣出 352000 11.878

　　2003.04.15 招商銀行 賣出 195000 12.295

　　2003.04.17 中國聯通 買入 2300000 3.493

　　2003.08.18 中國聯通 買入 320000 3.089

　　2003.12.05 中國聯通 賣出 1550000 3.645

　　2003.12.08 中國聯通 賣出 800000 3.696

　　2005.07.26－2006.12.25 健特生物 買入 3092550 2.23

　　2006.04.02－2006.05.14 健特生物 賣出 3092550 10.52

　　2007.03.02－2007.03.16 航天通信 買入 1447886 10.96

　　2007.04.25－2007.05.16 航天通信 賣出 1447886 19.64

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