中國銀河證券研究所 王群航

　　基礎市場行情的變化，會給不同的投資者帶來不同的投資機會，包括基金公司等專業機構投資者。一方面，有些投資者擅長做某種類型的行情；另一方面，不同的投資者對于基礎市場行情的分析、判斷、把握等各有千秋，最終導致的結果就是績效的差別。今年以來，基礎市場行情發展格局有別于以往，很多基金公司的投資績效就出現了變化。這種情況其實是市場的常態，變化的本身不值得驚奇，但變化的結果卻值得關注，值得重視。

　　一、以股票市場為主要投資對象的基金

　　此類開放式基金主要包括股票型基金、偏股型基金、平衡型基金、靈活配置型基金等一系列具有主動型投資風格的基金，將各個基金公司旗下的這些基金績效合并起來觀察，就是各個基金公司的權益類資產管理能力。

　　(一)績效繼續保持穩定的公司

　　今年前五個月，權益類資產管理能力能夠繼續維持在市場前列的基金公司有金鷹、興業、中信、華安、華夏、交銀施羅德、信誠、華寶興業等。華夏是一個老牌的績優公司，一切都不必多說了。中信由于一系列特殊的原因，使其投資運作多了些便利，但更為重要的還應該是其自身投資綜合能力的提高。交銀施羅德、華寶興業等，都是績效表現一直較為穩定的公司。

　　金鷹是自去年年中開始嶄露頭角，今年以來繼續保持顯著領先的公司，金鷹中小盤精選“今年以來”的凈值增長率為55.73%，在同類型的72只偏股型基金里面績效排名第1位。這樣的收益率即使是與股票型基金相比，也僅僅略微遜色于一只基金，即該基金的“今年以來”凈值增長率在全部具有主動型投資風格的、以股票市場為主要投資對象的基金里，排名第二位。金鷹紅利價值“今年以來”的凈值增長率為44.52%，實際獲利情況在靈活配置型基金當中排名第2位，是一只新興的績優基金。

　　(二)績效有顯著提高的公司

　　而相對于去年年底的綜合績效排名來看，今年以來權益類資產管理能力有顯著提高的公司有華商、中郵創業、新世紀、國泰、光大保德信、廣發、中歐、建信、銀華、大成、萬家等。上述公司中，有那么一批公司，去年年底的相關排名很落后，今年以來業績能夠有個大翻升，很大程度上與這些公司的股票投資總體策略有關，其中的典型代表就是中郵創業。關于該公司的投資與績效特點，筆者曾經總結了以下六個方面：發展速度快、兩只基金設計較為相似、投資相同度高、投資業績較好、業績的波動性較大、換手率高，特點不一定就是優點，有些特點如果能轉型為優點，讓投資者能夠更加安心地長期投資，將是市場的福音。

　　2008年是讓廣發基金管理公司記憶深刻的一年，2009年，應該是讓他們更加難忘的一年。2008年只是歷史長河中的一瞬，用長期的、發展的眼光來看，作為一家已經積累了相當豐富投資管理經驗的老公司，2008年的徘徊應該會讓他們留下深刻的經驗教訓，并在今后的投資運作過程中加以避免，更何況該公司曾經在熊市行情中有過成功的經歷。廣發基金管理公司曾在過去的牛市行情中收益頗豐，今年以來，基礎市場行情走好，該公司再次走到了權益類產品綜合績效排名的前列，這既表明了該公司已經從前期的不利中徹底脫離了出來，更表明了該公司對于市場可盈利機會的良好把握能力。

　　二、以債券市場為主要投資對象的基金

　　此類開放式基金主要包括債券型基金、貨幣市場基金等，債券型基金中最大的兩個細分類別是一級債基和二級債基，都是我們重點觀察的對象。將上述各類基金合并起來觀察，就是相關基金公司的固定收益類資產綜合管理能力。總體來看，今年以來，一級債基的平均凈值增長率是1.19%，二級債基的平均凈值增長率是1.36%，二級債基的平均績效優于一級債基。但是，從具體基金的情況來看，凈值增長率領先的基金在一級債基中。

　　(一)績效繼續保持穩定的公司

　　今年以來，在固定收益類資產綜合績效排名方面能夠繼續保持穩定的公司有建信、萬家、華夏、長信、工銀瑞信、中信等，其中的華夏、建信、中信等公司，由于在這個方面也表現出了良好的投資管理能力，使得各自的公司顯現出了全面、均衡、穩健發展的良好態勢。

　　(二)績效有顯著提高的公司

　　今年以來，固定收益類資產綜合績效排名有顯著提高的公司有華富、華商、鵬華、長盛、銀河、泰信、嘉實、富國、天治等。其中發展勢頭最猛的兩家公司是華富和華商。截至五月末，華富收益增強A、B兩類基金份額今年以來的凈值增長率分別為7.71%和7.5%，遙遙領先于同類基金，緊隨其后的華商收益增強，雖然成立時間是今年的1月23日，但這并不妨礙它及時投資、充分獲利，A、B兩類份額成立以來的凈值增長率分別為6.41%和6.21%，月均獲利能力不輸于華富收益增強。

　　由于信息披露的原因，我們目前只知道華富收益增強的一些運作情況。但是鑒于基礎市場的行情情況對于所有基金是公平的，根據筆者的日常觀察與研究，我們認為這兩只基金能夠取得良好的業績是有共同之處的：建倉快，對于可轉換債券、企業債券等都有較為成功的投資。這些債券型基金當中的新鮮血液，給市場帶來了新的亮點，值得廣大投資者多多關注。

　　在老公司方面，老樹開新花，富國基金管理公司的富國天豐，今年以來的凈值增長率雖然只有4.68%，業績只屬于中上等，但是，它在二級市場的可交易性，它的及時足額頻繁分紅，不僅僅為自身贏得了良好聲譽，也為富國基金管理公司在固定收益產品的管理方面樹立起了良好的品牌。

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。