朱李

　　封閉式基金一律都是現金分紅，但開放式基金的持有人就必然會面對這樣一個問題：分紅形式選現金還是選再投資呢？

　　開放式基金分紅并不具有封閉式基金分紅所產生的“除權效應”，它的本質是將基金資產的一部分變為現金發還給投資者，投資者的收益并不會因為分紅而增加。常有人將開放式基金的分紅比喻成把錢“從左袋倒右袋”，這種說法基本是與事實相符的。

　　總的來說，基金分紅應該說是中性的，在不同行情中有不同的作用。一般而言，熊市中應該持有現金，而牛市中應該持有權益類投資。因此，熊市選擇現金分紅、牛市選擇紅利再投資，這是再簡單不過的道理。而且，復利的效應是非常可觀的。假設一只基金在未來10年中每年分紅4次，每次分紅有2%的收益，如果投資者在期初投入1000元錢，10年后就會超過2000元(不計基金的凈值增長)。

　　不過，如果換一個角度來看，開放式基金的現金分紅也可以被看成是一種“整存零取”，即投資者在期初投入一筆本金，然后在未來定期地獲得一定的現金流。聯合證券基金研究員冶小梅表示，這種“到點分紅的策略”最適合追求股市投資穩健回報的投資者來獲得階段性收益。

　　從投資目的來說，工薪族打算為自己準備退休金，初為人父母打算為子女準備教育基金，又或者為父母準備一筆養老金，這樣的投資者都適合選擇現金分紅。

　　分紅方式能夠與產品特點的結合更能使我們的投資相得益彰。一位在美國有長期從業經歷的基金公司老總介紹說，在美國，投資者多將股票型基金的分紅方式設為“紅利再投資”，而對債券基金、貨幣市場基金及保本基金等固定收益類產品，他們更多地選擇“現金分紅”。也就是說，只有將分紅方式與產品屬性結合起來，二者才能相得益彰。

　　冶小梅也指出，投資分紅型基金的投資者應盡量選擇現金分紅，“這樣才跟投資分紅型基金的出發點一致”。

　　據不完全統計，在目前200余只開放式股票方向基金中，有強制的分紅條款、會約定分紅時點的基金包括華夏回報、上投雙息、新世紀優選分紅、信誠四季紅等。

　　最后，投資者在選擇基金時還需要注意避開那些把“大比例分紅”作為營銷賣點的基金與公司。原因在于，這種營銷手法實際上是迎合了部分不夠成熟的投資者“恐高”的心理，而完全不顧巨額分紅增加了基金經理的操作難度，也將拖累基金業績。

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