吳曉婧

　　備受市場關注的長盛同慶昨日迎來“大考”，其上市首日的表現顯然與當初踴躍認購的投資者預期出現較大落差。按照收盤價格計算，在不考慮交易成本的情況下，初始投資者平均浮虧近2.86%，資金在二級市場博弈導致長盛同慶總體出現折價。

　　同慶A二級市場受追捧

　　具備穩定收益的同慶A昨日在二級市場受到資金追捧，全天成交量12.8億份，成交金額為13.23億元，換手率高達23.01%。

　　長盛A昨日開盤為全天最低價，僅1.013元，開盤后10多分鐘便大幅拉升，最高上探至1.042元，之后出現小幅回落，最終收盤于1.032元，上漲2.99%。

　　銀河證券基金研究總監王群航認為，同慶A開盤較低，對于反應靈敏的投資者而言顯然是揀到了“便宜貨”，此外，對比當前市場的利率情況，同慶A收盤價依然處于偏低的范圍。

　　事實上，從深證交易所昨日披露的數據來看，機構有進有出，對于同慶A分歧較大，但總體來看，該基金依然得到了機構的“青睞”。數據顯示，同慶A買入金額最大的前5名中，有2個都是機構交易席位，共計買入4.15億元。值得注意的是，在同慶A賣出金額最大的前5名中，同樣有2個機構交易席位，共計賣出1.62億元。

　　申銀萬國研究報告認為，同慶A達不到預期年收益5.6%的可能性極小。根據產品條款設計，優先滿足長盛同慶A的收益分配，只有在凈值跌到0.467元以下，即凈值下跌53.3%，同慶A才可能達不到預期收益目標，昨日上證綜指報收2588點，如果下跌53%，則指數會跌到1216點，這種可能性較小。

　　同慶B出現折價交易

　　同慶B昨日并未出現之前機構所預測的溢價交易，套利資金也未能如愿以償。

　　昨日，同慶B開盤即震蕩走低，全天成交量為7.44億份，成交金額為7.03億元，至收盤時，跌幅達到6.62%，換手率為8.44%。

　　王群航認為，新入市的投資者不愿意追高讓套利資金如意出局，是同慶B走勢較弱的原因之一。此外，有分析人士認為，由于長盛同慶中機構投資者占比為61.77%，參與申購多數是“奔著”同慶A的穩定收益來的，因此在上市初期會拋售B保留A。

　　申銀萬國研究報告認為，在長盛同慶產品凈值漲幅相對較小的情況下，市場對其定價可能并不會給予太高，特別是一旦凈值出現下跌，同慶B風險較大，則會出現折價交易情況。此外，長盛同慶凈值本身波動較小，對同慶B的杠桿作用削弱力更大，因此上市初期不排除同慶B折價交易的情況。

　　對于同慶B的后市表現，申銀萬國認為，折價還是溢價交易與市場環境以及該基金凈值表現預期有很大關系，并不能簡單參考瑞福進取首次上市時給予的高溢價情況。招商證券認為，市場上漲預期較強時，可逢低介入同慶B。由于同慶B實際杠桿倍數較大，當市場上升時，投資者可以獲得超額收益，但是若市場下跌，同慶B同樣面臨遠大于市場的損失。

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