□本報記者 徐國杰 上海報道

　　證監會日前發布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見(征求意見稿)》，主板重啟IPO已箭在弦上。對此，諸多基金認為，盡管重啟IPO在他們預料之中，但IPO再度開閘時間的提前卻超乎他們預期之外。短期內，雖然股價可能會產生一定的波動，但上市公司的內在價值不會因重啟IPO而被折價，并且股市的走勢本質上仍取決于宏觀經濟的復蘇情況；對基金操作而言，不會影響他們的板塊布局和既定操作策略，反而可能帶來戰略性買入機會，尤其對建倉期的新基金而言更是如此。

　　IPO重啟早于基金預期

　　華富基金研究部總監程堅表示，對市場來說，重啟IPO本身是預料之中的，預料之外的是重啟時間提前了。

　　匯豐晉信基金進一步分析稱，此次的征求意見稿意味著IPO開閘的時間可能會提前于市場預期。此前，市場普遍預期主板重啟IPO將在創業板啟動之后。在當前市場自身就存在內在調整需求的背景下，該消息將加速市場的調整步伐。不過，從中長期看，在目前位置重啟主板IPO，也顯示了管理層對市場長期走勢的信心。另外，新股的上市也將為A股市場帶來更多投資品種。

　　歷史數據顯示，剔除IPO暫停一個月以內的情況，IPO共有7次暫停，每次重啟后，指數并未出現大幅下跌，相反重啟后一個月內上證指數上漲的比例高達83.3%，可見IPO重啟并不會拖垮股市。

　　申萬巴黎基金公司就此指出，從長期來看，重啟IPO不會從實質上改變市場的運行趨勢，A股20年的歷史不斷伴隨著擴容，但是整體還是在向上走。股市具有融資功能才是健康的股市，第7次重啟IPO必然和前6次一樣，不會從實質上改變股指原本的運行軌跡。

　　當然，也有觀點認為，就短期而言可能會有資金分流，A股目前共有33家擬上市公司2008年就已通過證監會審核，等待上市，擬發行股本總計達144億股，計劃募集資金722億元，其中擬發行股份最多的為中國建筑、光大證券、招商證券、四川成渝高速等。進一步考慮到創業板，可能待融資的資金規模超過1000億元。

　　從短期資金供給角度來看，基金等機構投資者的倉位普遍仍處在較高水平，剩余現金并不充裕。不過，截至5月25日，2009年以來共有42只新基金完成募集，募資總額突破1000億元，這其中偏股型基金27只，募集資金規模約700億元，按80%的股票倉位計算，它們能給A股帶來的增量資金約560億元。因此，重啟IPO對投資者的心理壓力大于實際資金壓力，短期恐加大市場股價波動。然而，股市的走勢本質上仍取決于宏觀經濟的復蘇情況。

　　消息兌現 新基金面臨建倉契機

　　有基金經理表示，無論是創業板還是主板誰率先打響IPO第一槍，對基金而言，尤其是對處于建倉期的新基金而言，都將帶來買入契機。因為，上市公司的內在價值不僅不會由于股市再度融資而受到折價，相反，股市整體估值水平如能因此降低，將給新基金帶來“價廉物美”的籌碼。

　　申萬巴黎基金同時認為，短期而言，目前股市點位對應的市盈率已經不低，面臨部分資金獲利了結，也有部分投機資金會等待IPO開閘后的無風險套利。在分流、擴容、心理等多方面因素的影響下，短期市場存在一定回調壓力，這點從上周的盤面中已初見端倪；但中短期市場的下行空間有限，如果經濟持續向好，流動性繼續保持充裕，則市場的底部有望逐步抬高。

　　匯豐晉信對未來市場走勢的判斷則是：短期調整，中期震蕩，長期仍然看好。此次IPO重啟使得利空預期兌現，雖然可能加速市場的調整，但也同樣有利于夯實市場基礎。調整也會為投資者提供良好的戰略性買入機會。在操作方面，由于波動的時間比較短，而且IPO重啟的節奏并非完全出乎意料，因此不會影響基金的板塊布局和既定操作策略。

　　無論是創業板還是主板誰率先打響IPO第一槍，對處于建倉期的新基金而言，都意味著買入契機。

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