記者 雷李平

　　同樣的投資對象，基金和社保基金采取完全相反的操作。

　　面對連續(xù)兩年虧損基本確定的*ST華控(000036.SZ)，4只公募基金選擇底部出逃，兩個社保投資組合則及時抄底，二者操盤風(fēng)格在去年四季度形成鮮明對比。

　　4月28日，*ST華控公布2008年凈利潤虧損3.97億元后，披星戴帽。同日公布的一季報稱，營業(yè)總收入同比下滑83.96%，但凈利潤同比增長514.02%，達(dá)1.17億元，并且預(yù)測，上半年累計凈利潤約1.6億元，而去年同期虧損5392萬元。

　　此外，從年報中提及的2009年經(jīng)營計劃看，公司房地產(chǎn)項目的銷售和結(jié)算收入將可以確保今年全年扭虧，明年此時，*ST華控有望摘掉帽子。

　　可見，社保組合成功地把握住了*ST華控的經(jīng)營動向。

　　*ST華控扭虧為盈

　　*ST華控連續(xù)兩年的虧損，主要源于原控股子公司浙江華聯(lián)三鑫石化有限公司(下稱華聯(lián)三鑫)的巨虧。

　　近年，號稱全國最大的PTA商華聯(lián)三鑫，在石化原材料“過山車”式跌宕起伏的巨變中損失慘重。去年，原油價格從年初每桶80多美元漲至7月的每桶147美元，然后大幅回落至年末的每桶36美元，導(dǎo)致華聯(lián)三鑫2007年、2008年連續(xù)巨額虧損。其中，華聯(lián)控股2008年按持股比例承擔(dān)的華聯(lián)三鑫公司虧損高達(dá)3.55億元，是其全年虧損額3.97億元的89.4%。

　　公司其余的3370萬元虧損，則因當(dāng)年唯一可銷售的房地產(chǎn)項目“華聯(lián)城市山林”二期未達(dá)結(jié)算收入的條件，尚屬預(yù)售，造成房地產(chǎn)業(yè)務(wù)沒有實(shí)現(xiàn)收入，無法消化發(fā)生的各項費(fèi)用。

　　不過，這一切隨著對華聯(lián)三鑫控股權(quán)的放棄和房地產(chǎn)進(jìn)入結(jié)算期，已全面改觀。

　　2008年4月28日-8月15日、9月，華聯(lián)控股連續(xù)兩次放棄增資華聯(lián)三鑫，持股比例由35%下降至16.40%，不再具有華聯(lián)三鑫控制權(quán)，并退出日常管理，不再將其納入財報合并范圍。

　　*ST華控稱，截至去年末，除持有華聯(lián)三鑫16.4%的股權(quán)，對華聯(lián)三鑫的投資已減記為零，為華聯(lián)三鑫擔(dān)保的1.28億元也均由其新股東提供反擔(dān)保，華聯(lián)三鑫對公司負(fù)面影響已基本消除。

　　房地產(chǎn)方面，據(jù)公司管理層透露，深圳“華聯(lián)城市山林”二期項目總套數(shù)為816套，可售面積為11萬多平方米，到今年5月5日，“已賣了將近一半”。公司的目標(biāo)是，“力爭年底實(shí)現(xiàn)銷售率80%，銷售收入14億元以上”。

　　此外，*ST華控位于杭州CBD 區(qū)內(nèi)錢江新城的兩棟32層寫字樓“華聯(lián)時代廣場”一期項目，計劃年底竣工，部分物業(yè)預(yù)計今年9月開盤預(yù)售。

　　通過近兩年施行的系列舉措，*ST華控目前產(chǎn)業(yè)格局實(shí)現(xiàn)了由石化、房地產(chǎn)業(yè)向綜合性地產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

　　深圳某券商研究員表示，由于深圳“華聯(lián)城市山林”已進(jìn)入回報期，杭州“華聯(lián)時代廣場”即將建成，而連續(xù)兩年給公司造成重大影響的石化(PTA)投資項目，其風(fēng)險基本釋放，可以預(yù)見，“公司今年的整體經(jīng)營狀況將好于2008年”。

　　而*ST華控管理層則稱，“將采取一切力所能及之有效措施，確保2009年實(shí)現(xiàn)扭虧增盈”。

　　社保組合抄底

　　但是，*ST華控近兩年所做的努力沒能拉住基金最后時刻離開的步伐。

　　去年三季報顯示，截至9月底，共四只基金位列該股前十大流通股東，其中，融通深證100指數(shù)基金持有752.71萬股，嘉實(shí)滬深300持有572.27萬股，易方達(dá)深100持有317.94萬股，博時裕富持股最少，為261.88萬股。

　　同年10月31日，*ST華控公告稱，預(yù)計2008年度將繼續(xù)虧損，公司股票將在年報公告后實(shí)行退市風(fēng)險警示。其股價于11月4日創(chuàng)出1.58元的上市最低價。

　　2008年年報顯示，上述四只基金從前十大流通股東名單中集體消失。然而，伴隨基金離去的卻是股價見底。

　　去年第四季度，*ST華控從9月末的2.42元跌至1.58元，隨后逐步反彈到12月23日的2.45元，12月31日收報1.98元。也就是說，四只基金退出在地板區(qū)間。

　　值得注意的是，去年前三個季度，除博時裕富年初新進(jìn)倉位保持不變外，其余三只都曾不同程度地連續(xù)加倉。

　　其中，融通深證100前三季度分別加倉61.8萬股、42.06萬股和54.55萬股，持股從2007年底的594.29萬股，增加到退出前的752.71萬股。嘉實(shí)滬深300亦在第一季度和第三季度分別增持75.26萬股和85.5萬股，第二季度略減15.58萬股，持股由2007年的427.09萬股增加到572.27萬股。易方達(dá)深100除一季度增倉34.06萬股，第二、三季度分別減持16.04萬股和6.15萬股，持股由306.06萬股略增至317.94萬股。

　　除易方達(dá)深100和融通深證100介入年限較早，成本可能低于4元外，嘉實(shí)滬深300在2007年一季度買入172.1萬股，均價6.62元，初始成本4.7元以上；博時裕富2008年一季度介入261.88萬股時，初始成本也高于5.11元。

　　雖然下跌過程中不斷增倉能降低持倉成本，但在2元附近徹底退出，除易方達(dá)深100和融通深證100可能盈利外，其余兩只基本避免不了割肉的結(jié)局。

　　基金忍痛割肉的同時，年報顯示，全國社保基金006和007組合在去年第四季度選擇介入，性質(zhì)均為首次買入，分別為248.42萬股和235.84萬股，位列第七、八大流通股東。

　　1月22日，*ST華控修正2008年業(yè)績預(yù)告為虧損3.8億元，并同時指出，華聯(lián)三鑫對公司的影響基本得到扼制，綜合地產(chǎn)業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進(jìn)。今年初，*ST華控從2元啟動，2月17日高漲至3.3元，3月31日以3元收盤，一季度最大漲幅65%。

　　截至3月底，社保006和0007組合已從前十大流通股東退出，不過，全國社保基金005組合新進(jìn)192.13萬股，成為第九大流通股股東。

　　4月以來，*ST華控已從3元漲到5月20日的5.39元，漲幅達(dá)79.67%，若該組合一直未減持則獲利不菲。而去年四季度到今年一季度，社保006和007組合介入到退出，華聯(lián)控股最大漲幅達(dá)108.86%。

　　僅從股價走勢看，社保基金三組合成功地抓住*ST華控歷史底部走出的上漲行情，而四只基金則退出在黎明前夜。

　　目前，全國社保基金005、006和007組合均歸全國社保理事會自行運(yùn)作，沒有委托給公募基金操作。

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