近三年A股市場經(jīng)歷了一個(gè)從牛市啟動(dòng)，到牛市頂點(diǎn)進(jìn)入熊市，最后到目前的基本探底階段。根據(jù)晨星網(wǎng)統(tǒng)計(jì)主動(dòng)投資基金三年回報(bào)率的排名來看，第一名為華夏大盤精選混合基金，三年化回報(bào)率為67.25%，其次為興業(yè)趨勢投資混合基金(LOF)，回報(bào)率為52.33%；中信紅利股票基金、華夏紅利混合基金排名三、四位，回報(bào)率均在46%。由于這些基金都屬于主動(dòng)投資方向的股票型基金，所以可以得出結(jié)論，投資能力的強(qiáng)弱是基金回報(bào)率的關(guān)鍵。

　　●擇時(shí)選股主宰基金的勝負(fù)

　　從排名第一的華夏大盤精選混合基金的三年化回報(bào)率明顯高于第二、第三名可以看出擇時(shí)選股的重要。對(duì)于這個(gè)“最牛基金”掌舵人王亞偉，其法寶在于動(dòng)態(tài)地對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，選擇風(fēng)險(xiǎn)釋放充分、未來成長性有望超出預(yù)期的品種投資。因此，對(duì)于行情波動(dòng)的把握，以及優(yōu)質(zhì)個(gè)股的選擇，成為該基金取得較高收益的關(guān)鍵。

　　●政策是回報(bào)率高的重要因素

　　從三年回報(bào)率相對(duì)較高的主動(dòng)投資基金類型來看，在政策支持的市場領(lǐng)域具有獨(dú)特投資思路的基金，能夠獲得較大回報(bào)，如排名第三、第四的中信紅利股票基金、華夏紅利混合基金，其主要投資于盈利增長穩(wěn)定的紅利股，追求穩(wěn)定的股息收入和長期的資本增值。整體來看，近三年以來管理層對(duì)于上市公司現(xiàn)金分紅新規(guī)不斷推動(dòng)，并從再融資等方面加以嚴(yán)格要求，使得上市公司的分紅率將有實(shí)質(zhì)性提高，具有高送轉(zhuǎn)題材的個(gè)股顯示了吸引力；特別是有持續(xù)分紅能力的公司是稀缺資源，只占整個(gè)市場的三成左右，而分給投資人的真金白銀，顯示了這類公司良好的財(cái)務(wù)狀況與內(nèi)在價(jià)值。具有高送轉(zhuǎn)題材的個(gè)股每年都出現(xiàn)一波股價(jià)飆升的行情。另外，諸如排名第五的博時(shí)主題行業(yè)基金、嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)基金等主題投資基金也取得了不錯(cuò)的成績。

　　另外，沒有贖回制約的封閉式基金也表現(xiàn)不錯(cuò)。由于封閉式基金有不能隨時(shí)被贖回的優(yōu)勢，不少封閉式基金三年回報(bào)率也相對(duì)較高，如基金裕隆三年回報(bào)率達(dá)到42.23%，排名第六；基金泰和、基金裕陽、基金豐和、基金興華等封閉式基金的三年回報(bào)率都在30%以上，回報(bào)率也較其他主動(dòng)投資基金要高。

　　金證顧問 易凱

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