文華財經(編輯整理 黃丹)--據上海證券報5月25日報道，2009年5月25日，業內首只上證綜指基金將由匯添富基金推出發售。誕生19年后，上證指數是如何登上指數基金舞臺的？上證指數的復制有何方法？復制上證指數的基金又需要怎樣的人力配置和條件？記者日前采訪了匯添富上證綜指基金的擬任基金經理何仁科。

　　

　　　　

　　

　　　　為何復制上證指數？

　　

　　　　何仁科表示，匯添富基金公司成立后，整個團隊都在挑選指數基金的標的，經過觀察后選擇了上證綜合指數，這個業內成立時間最長、歷史最悠久的指數。

　　

　　　　他認為，用上證指數作指數標的有以下四個優勢。

　　

　　　　第一，上證綜指是投資者最熟悉的指數。這個指數也是日常信息里大家最容易獲得消息的指數。就在投資者身邊。而且上證綜合指數是我國資本市場最有影響力的綜合價格指數，它是總股本加權的，它是分享中國經濟成長直接便利的基礎投資工具。

　　

　　　　第二，收益明了，均衡穩健。投資者每天一看就知道自己賺了多少錢，投資收益隨時可以把握。

　　

　　　　第三，行業分布更加均衡，單個行業的占比更小，比如金融行業在50指數中占到55%，在滬深300也非常高，而在上證綜指當中這個比例會低一些。這樣，上證綜合指數是表現相對均衡的。在行業上分布更加均衡的話，指數基金的運行的風險和收益比則會更加的合理。

　　

　　　　第四點，上證綜指是一個寬基指數，指數包含的股票數量非常多。而指數基金的奧秘就是股票越多復制越容易，因此，能否有效跟蹤是指數基金運作的關鍵。

　　

　　　　

　　

　　　　復制方法：重點抽樣結合分層抽樣

　　

　　　　那么既然上證綜指具備那么多優勢，為何誕生19年來一直沒有被選為指數基金的標的呢？

　　

　　　　“上證綜指要成為指數基金的標的，有賴于以下3個條件的完成。”何仁科解釋說。

　　

　　　　第一個是股改的成功，這為總股本加權的指數奠定了制度基礎；第二，上證綜指具有一批具備長期投資價值的上市公司，這使之有良好的宏觀和微觀環境為其奠定市場基礎；第三就是指數編制的規則的完善為其奠定指數基礎，目前該指數的編制方法已經趨向穩定，2007年1月6日發布了新股于上市第十一個交易日開始計入上證綜合指數的規則。

　　

　　　　當然，更重要的是一套成功有效的跟蹤方法，來攻克上證指數這個有900多個股票的寬基指數的基金復制。何仁科表示，目前匯添富上證綜合指數基金的研發方法是，重點抽樣和分層抽樣相結合的方法。即對于總市值前80%的大股票采取全面復制的辦法，按照其指數比例配制。而對中小市值股票則按照行業、風格、流動性等特點進行分層抽樣。而模擬結果看，整體的跟蹤效果是良好的。

　　

　　　　

　　

　　　　指數基金關鍵：低成本

　　

　　　　此外，何仁科還指出，作為指數基金，成本是一個核心。在長期投資中，費率的丁點差距都可能對最終的投資結果產生重大影響。也就是富蘭克林說的，不要小看一點點的費用，滲漏的水滴足以淹沒整艘船只。

　　

　　　　而從目前國內的指數基金費率空間看，上證綜指基金的整體費率明顯較低。“認購費率方面，業內的最低費率是0.8%，最高是1.5%，上證綜指基金是0.8%。申購費的話，業內通常是1.5%，上證綜指基金是1%，還有管理費，最高的是1.3%，最低是0.5%，平均是0.89%，上證綜指基金是0.75%，綜合來看，我們的費率結構是相對較低的。在時間的長河當中，優勢將會非常明顯的。”何仁科說。

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