王斌

　　一季度末被77只基金持有的貴州茅臺(600519.SH)今日正式跨入全流通時代，近一半的限售股將蜂擁上市。權重股全流通的陣營進一步擴容。

　　A股市場基金通常偏好集團扎堆權重股，然而隨著權重股全流通的陣營逐漸擴大，基金也同樣在面臨著“大小非”的考驗。

　　Wind資訊統計顯示，一季度基金重倉的926只個股中，已經有501只個股限售股占總股本的比例不足四成，其中多達144只個股已經實現全流通。其中基金“偏愛”的招商銀行(600036.SH)、浦發銀行(600000.SH)等都已經實現全流通。而諸如中國平安(601318.SH)、萬科A(000002.SZ)等權重股的限售股都已經所剩無幾。

　　一位基金人士表示，限售股的上市短期來看可能將給部分權重個股股價帶來巨大的壓力，但是從長期來看估值優勢和未來的成長空間仍然是基金最為看重的。尤其是在反彈的市場中，積極的資金參與反而有可能會有“搶籌”的可能，從而推動這類基金重倉股的上升。目前市場經過一輪反彈之后，市場已經出現了一定分歧，藍籌股有可能成為未來方向，由此基金重倉的這類個股盡管有可能會受到限售股解禁帶來的壓力，但是同樣也有機會。

　　以浦發銀行為例，即使經過連續9個交易日大漲之后，其在5月12日盤后股價對應的2008年靜態市盈率仍然僅有11.48倍，而對應2009年的動態市盈率也僅有12.14倍，估值優勢明顯。

　　南京證券基金行業研究員杜軒認為，全流通可能給基金帶來的壓力，其實質仍然是“大小非”解禁的原因，但是在市場反彈中“大小非”其實很難帶來很大威脅。由于基金對權重股采取分散持倉的策略，即使是個別權重股全流通有大量限售股上市，也未必會給基金凈值帶來很大壓力。

　　上述基金業內人士指出，對于基金而言持有權重股更多的是為了抵抗大盤大幅下挫的風險，屬于標配范疇。盡管其限售股壓力可能會給凈值產生壓力，但是只要不存在連續跌停的情況，在其他重倉股的彌補之下，即使存在小幅回落也不會出現太大波動。

　　Wind資訊統計顯示，今年一季度末全部基金持有的第一大重倉股占基金凈值比最高為9.849%，平均僅為4.89%。周一迎來全流通的貴州茅臺一季度末有10只基金將其列為第一大重倉股，倉位最重的富國天惠精選成長持有的貴州茅臺占其凈值比為8.56%。