本報記者 祁和忠 上海報道

　　從國內第一只復制基金南方穩健成長2號于2006年7月25日成立至今，復制基金已走過近3年的歷史。

　　截至今年5月19日的統計數據顯示，南方穩健成長2號、華夏回報2號、易方達策略2號、博時價值增長2號、景順長城增長2號、海富通精選2號等6只復制基金，與各自母本基金間的差異，雖然正在呈逐步縮小趨勢，但6只復制基金之間的差距卻在拉大，在不到3年時間里，收益率最大差距已達到62%的驚人水平。

　　“具有較長的運作歷史和優秀的業績表現。”這曾是6家基金公司在推出它們的復制基金時，重點宣傳的賣點。大量投資者受基金公司這類宣傳的鼓舞，不惜花費更高的認購費率，踴躍購買復制基金。不過，從現在的事實來看，購買復制基金總體上不如直接購買母本基金。 復制基金PK母本基金

　　“我公司旗下的南方穩健2號是南方穩健基金的復制基金。所謂復制，就是復制母本基金的投資目標、投資模式和投資策略。需要說明的是，盡管是復制基金，但兩只基金仍然是互相獨立的基金，并不是說兩只基金的投資組合都完全一樣。由于成立時間的不同，考慮到當時的市場條件，以及其后動態的交易市場的具體操作和不同的申購贖回情況，兩只基金在投資組合上盡可能相近，但不可能完全相同。”近日，南方基金公司有關人士在接受《華夏時報》記者采訪時說。

　　數據顯示，在2006年7月25日南方穩健成長2號基金成立時，其首募規模達52.57億份，遠遠高于其母本基金南方穩健成長約18億份。當時，很多投資者在南方穩健成長與南方穩健成長2號之間，之所以選擇后者，是因為南方穩健成長的凈值為1.55元，而南方穩健成長2號的發售凈值為1元。“不但便宜，而且還是創新品種，且有母本基金的歷史業績可供參考。”這成為復制基金甫一登場，即大受追捧的重要資本。

　　從2006年7月25日至2009年5月19日，南方穩健成長2號的凈值增長率為75.59%，而母本基金南方穩健成長的凈值增長率為72.56%，復制基金領先母本基金約3個百分點，似乎顯示出一定優勢。而從過去一年南方穩健基金和南方穩健成長2號基金的運作情況看，兩只基金的業績差異在1%以內，今年以來的收益差異約2%。

　　“考慮到市場狀況，基金規模等因素，這種差異應該是在一個合理的范圍內。”南方基金公司有關人士說。

　　收益率最大相差62%

　　雖然復制基金與母本基金間的業績差距整體呈現收窄的趨勢，但是6只復制基金在經過兩三年的運作后，它們的收益率之間的最大差距已達到62%。

　　繼南方穩健成長2號于2006年7月25日成立后，華夏基金公司推出的國內第二只復制基金華夏回報2號于2006年8月14日成立。華夏回報2號的首募規模為63.27億份，也大大高于母本基金華夏回報不到18億份的規模。

　　與南方穩健成長2號基金成立以來，其凈值增長率領先南方穩健成長約3個百分點不同，華夏回報2號自成立以來，其凈值增長率大幅落后母本基金華夏回報近30個百分點。顯然，當初購買華夏回報2號基金的投資者，遠不如購買華夏回報基金合算。

　　不過，從橫向比較看，6只復制基金之間的收益率差距更是大得令人咋舌。截至5月19日的統計數據顯示，自成立以來，華夏回報2號的凈值增長率為138.18%，而南方穩健成長2號的凈值增長率僅為75.59%。南方穩健成長2號與華夏回報2號的成立日期僅相差不到20天，但兩者之間的收益率相差約62%，可謂“不比不知道，一比嚇一跳”。

　　華夏基金公司有關人士說：“華夏基金旗下華夏回報基金和華夏回報2號基金從未進行拆分。兩只基金的業績比較基準都是同期一年期定期存款利率，到目前為止兩基金均執行‘到點分紅’的分紅政策，其中六年來華夏回報基金分紅40次，三年來華夏回報2號基金分紅20次。”華夏回報2號追求絕對回報的投資目標，以及在2008年的熊市中低配股票的資產配置策略，成為其業績表現領先的重要原因。

　　持有人追新難敵守舊

　　作為一個舶來品，復制基金同樣起源于美國。據介紹，在美國的基金發展史上，之所以會產生復制基金，是因為其母本基金由明星基金經理管理，有比較優秀的歷史業績，從而引得大量投資者購買，導致基金規模太大，不便于管理，于是復制基金就應運而生。

　　與美國產生復制基金的土壤不同，中國產生復制基金的原因恰恰相反。在2006年的牛市中，隨著老基金基金凈值的上升，很多對基金產品不怎么了解的投資者對老基金產生恐高心理，希望購買單位凈值低的新基金。而基金公司正苦于老基金的規模難以擴大，于是引進了復制基金。

　　與母本基金相比，復制基金的單位凈值更低，似乎成為一種優勢。但單位基金凈值的高低，只是一種計價方式的不同，與風險高低并無任何聯系。

　　而從申購費率看，復制基金的申購費率高達2%，其中，景順長城增長2號更高達2.5%，較其母本基金高出整整1個百分點。因此，從投資管理、業績表現、費率等各個角度看，投資者都缺乏購買復制基金的理由。

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