“一對多”市場潛在容量或超10萬億元

　　□本報記者 徐國杰 上海報道

　　備受關注的基金專戶“一對多”業務進入倒計時。有基金公司估算，2009年中國可投資資產在1000萬元以上的人群約有32萬人，可投資資產的總規模在9萬億左右；如果以此次“一對多”的門檻100萬元計算，則人數和規�？偭繉⒏�驚人。業內人士預計，這么龐大的市場，誘惑力實在很強，基金公司將面臨戰略性選擇，基金的投研實力也面臨更高要求。目前，多家基金公司已積極行動起來。

　　公募基金將面臨道路選擇

　　再過兩周，“一對多”業務就將正式啟動，對此，諸多基金公司都充滿信心。有基金根據其近年來開展專戶業務獲得的數據和經驗估算，預計2009年中國可投資資產在1000萬元以上的高凈值人群將有32萬人，可投資資產的總規模在9萬億左右；如果把門檻放到100萬元，則人數和規�？偭扛�是驚人。

　　國泰基金總經理助理、財富管理中心總經理梁之平認為，相對于公募基金，專戶理財的核心在于“量身定做”帶來的差異化特征，這也將更加考驗基金公司的整體投研實力。據梁之平介紹，作為首批獲得專戶理財資格的基金管理公司，國泰基金自2008年5月簽署并實際運作第一個專戶理財賬戶后，一年來已連續簽下大單，金額約十幾億元。對此，梁之平認為，在此背景之下，擁有全牌照業務的大型基金公司，將獲得更大的市場份額。

　　他還認為，“一對多”業務會加速市場細分，可能會有部分基金公司的主營業務發生變化，出現部分專注于專戶理財業務的基金公司。

　　據介紹，根據國外經驗，從成熟市場的資產管理公司看，共同基金的占比有下降趨勢，基金公司的公募和私募業務齊頭并進。某業內人士認為，通過開展專戶理財業務，收取業績報酬，可以改善國內基金公司單一的管理費收入來源，降低財務beta值，增強抵抗風險能力。

　　業績好才有底氣

　　顯然，基金公司推行“一對多”專戶業務，勢必會與其他各類型的資產管理機構正面交鋒，而去年以來各基金不俗的專戶業績讓其底氣倍增。

　　如交銀施羅德基金公司曾于2008年5月與一家大型企業簽訂專戶理財合同，受托管理1億元資金，截至2008年底，該企業實際獲得收益約為747萬元。以此計算，大半年的時間，其專戶收益率為7.47%，如果按年化計算的話，收益率顯然更高，這在當年市場跌幅超過一半的背景下頗為耀眼。

　　又如國泰基金，在2008年市場單邊大幅下跌的情況下，其專戶投資獲得平均3%以上的正回報，并且今年以來，其專戶投資也保持了持續、穩健的獲利能力。

　　業內人士普遍認為，基金公司推行“一對多”專戶業務，勢必會與包括私募基金在內的各類資產管理機構正面交鋒。公募基金公司的優勢在于，更加透明規范，隱性實力雄厚，客戶資源龐大，相對影響面更廣。如目前交銀施羅德的專戶客戶大多是其直銷客戶，之前長期購買公司的基金產品，對公司熟悉且較為認可。

　　目前多家基金公司都在積極備戰“一對多”，一邊拓展客戶，一邊招兵買馬。如國泰基金目前已擁有一支近30人的財富管理團隊，平均證券從業年限9年，僅投資團隊就配備了7人；還有一家基金公司是由董事長親自牽頭開拓新客戶；而交銀施羅德專戶更已將投資標的瞄向了更廣闊的海外市場，其業務負責人介紹，公司還特別為此成立了專門工作小組，進行海外市場的研究、產品開發以及人員和系統的準備。

　　陽光私募和“一對多”專戶比較

　　比較內容陽光私募“一對多”專戶

　　投資范圍投資于交易所和銀行間證券產品，包括股票、債券和基金等，也可能包括權證。目前約大多數為非結構性產品。投資于交易所和銀行間的證券產品，包括股票、債券和基金等，也可能包括權證。也可發行結構性產品、QDII等。

　　人數限制50人，機構不限200人

　　信披要求每月一次披露凈值，也有每周公布者。09年2月銀監會曾下文要求每周披露一次。部分私募每季、每月或以更高頻率公布操作報告。要求每月一次向投資人公布凈值。要求在資產管理合同中約定向投資人報告相關信息的時間和方式，保證投資人能夠充分了解資產管理計劃的運作情況。

　　流動性一般每月開放申贖，部分每周開放最多一年開放一次申贖

　　成立要求一般是3000萬5000萬才可成立

　　實際管理人私募管理公司公募基金公司中的專戶投研團隊

　　監管機構銀監會證監會

　　數據來源：好買基金研究中心整理

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