投資者報(研究員 劉宗源)看到今年以來基金公司自購和贖回自家基金，不僅讓人感嘆，這與當(dāng)前基金公司對市場未來方向的迷惑，恍若隔世。

　　在經(jīng)歷了去年一年的暴跌之后，作為機構(gòu)投資者的基金對市場判斷分歧明顯。其中，最能反映這種分歧的是他們自購基金的選擇行為，這是因為，由于自購旗下基金使用的是自有資金，這種行為透出的對市場的看法更為真實，也更能代表基金公司的市場判斷能力。

　　截至5月12日，今年以來共13家基金公司申購自家基金公司的產(chǎn)品，但也有基金公司反向操作，在股票市場大幅上揚前，選擇了贖回自家的基金，少數(shù)基金公司更不惜賠本贖回，其在單只基金上的投資損失就達(dá)209萬元。

　　自購行為兩種解析

　　受股市強勁反彈刺激，基金公司紛紛加大投資籌碼。數(shù)據(jù)顯示，今年以來基金公司“自購”基金總額達(dá)到5.76億元，其中多數(shù)集中在偏股型新基金。

　　通常而言，基金公司申購自家基金有兩個目的，一是從營銷角度考慮，在市場行情不好時，為增強投資者信心，基金公司用自有資金申購規(guī)模快速縮小的基金產(chǎn)品，或認(rèn)購新發(fā)行的基金，以幫助新基金積聚人氣，盡快達(dá)到成立規(guī)模；另一個目的是在市場行情較好時，為增加公司額外收益，自購一些自己管理的、有前途的基金以增加收益，這是基金公司投資的一部分。

　　在2008年市場低迷時，較多基金公司曾大量使用前一手段。

　　據(jù)統(tǒng)計，2008年自購的28家基金公司中，有16家自購了旗下偏股型基金，金額4.72億元；12家自購了2.72億元的混合型基金。兩類基金合計7.44億元，約占去年基金自購的50%。

　　另外一個目的是利用自有資金盈利。2008年大約12家基金公司自購了約7.42億元債券型基金。這些自購債券基金的公司，顯然在去年實現(xiàn)了投資盈利的目的，去年債券基金的平均收益率高達(dá)9%。

　　青睞偏股樂觀后市

　　但今年市場的行情有了很大改觀，從年初的1800點漲至2600點，這不僅讓新發(fā)行的基金營銷壓力漸漸減低，同時，對于老基金的贖回壓力也降低了許多。

　　從某種意義上看，在現(xiàn)在的市場情況下，基金公司申購自家基金的目的更多是為了投資的盈利，基于自己公司專業(yè)管理團隊的優(yōu)勢為公司賺取“外快”。也正是由于這個目的，更能看清這些基金公司對市場的真實判斷。

　　統(tǒng)計今年以來對自有基金發(fā)生過申購行為的11家基金公司，可以發(fā)現(xiàn)基金公司整體已經(jīng)一改去年主要自購債券型基金的局面，加大了對偏股型基金的申購。

　　截至5月13日，這11家基金公司動用公司的固有資金申購自家基金的金額，高達(dá)5.76億元。

　　其中，除了3月31日國海富蘭克林基金公司自購管理的國海富蘭克林強化收益?zhèn)�券型基�?000萬元外，全部自購的是偏股型基金。

　　在自購的偏股型基金陣營中，又以投資指數(shù)型基金最多。比如，易方達(dá)基金投資的易方達(dá)50指數(shù)基金和大成基金投資的大成滬深300指數(shù)基金，合計3億元，約占今年基金公司自購基金的一半。

　　大規(guī)模的申購指數(shù)型基金，在一定程度上反應(yīng)了這些基金公司對市場的未來看好，認(rèn)為市場整體處在低位。

　　從基金公司來看，泰信基金、上投摩根基金、大成基金申購基金的頻率最高。

　　泰信基金在半年里，分別申購了泰信先行、泰信優(yōu)質(zhì)和泰信精選3只基金；上投摩根從今年3月始，也謹(jǐn)慎地自購旗下產(chǎn)品，在3月4日申購了旗下的上投摩根中國優(yōu)勢1000萬元，5月13日，又申購了今年發(fā)行的上投摩根中小盤1000萬元；5月11日，大成基金公司運用固有資金1.5億元，分別申購大成滬深300指數(shù)基金、大成精選增值和大成景陽領(lǐng)先。

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