本報記者 付 剛 北京報道

　　上投摩根副總經理傅帆強調，今年的宏觀經濟和資本市場仍存在著很多不確定性，市場寬幅震蕩仍將持續，投資者應保持一定的風險意識。

　　隨著今年以來股票市場不斷創下反彈新高，債券型基金一度遇冷，甚至在一季度經歷了大幅凈贖回。

　　然而，當股市估值進入中性水平，投資者避險需求也在上升。債券市場最近的表現，以及債券基金的熱銷正顯示了這種變化。這是否意味著股市風險將至呢？

　　債市支撐依然堅挺

　　作為風險較低、收益相對穩定的投資品種，債券型基金在去年著實火了一把。但步入2009年后，市場普遍認為，國債指數大幅上漲局面已很難再現，這也就意味著，債券基金的整體收益將較去年有所下滑。

　　但是，債券市場顯然在最近開始悄悄發生著變化。截至5月12日收盤，國債全價指數已連續3個交易日上漲。

　　博時基金固定收益部副總經理黃健斌認為，今年債市總體上將以“平穩”為主，再出現去年那樣大的上漲行情幾率較小，但這并不是說債市沒有了投資機會。在他看來，實際上債券市場和股票市場一樣，充滿了魅力。

　　“與股票市場不同的是，債券市場的品種走勢差異很大，結構性機會很多。”

　　金元證券分析師唐俊杰也認為，受益于寬松的貨幣政策，以及銀行信貸下滑而導致的資金配置壓力，加之未來較長的幾個月內CPI及PPI的負增長，仍會給債市提供較為有力的支撐。

　　股票貢獻超額收益

　　值得注意的是，多數債券型基金對于股票市場的大幅上漲并不會“袖手旁觀”。好買基金研究中心分析師莊正強調，投資者通常認為債基收益主要來自于債券，實際上，自去年11月股市大幅反彈以來，債基的涉股收益已占到其收益的大部分。

　　從Wind資訊數據看，今年以來(截至5月13日)，債基業績前20名的回報均超過5%，其中絕大多數是偏債型基金，收益最高達到23%。

　　建信收益增強基金經理李菁向記者表示，目前股票市場的投資風險較去年有所降低，但仍有很多不確定性存在，在此背景下，投資債基能在風險可控的前提下，分享股票市場回暖所帶來的相對較高收益，這對風險厭惡型投資者來說，不失為較好的選擇。

　　據記者了解，目前正在募集中的建信收益增強債券基金，從4月21日到5月6日，認購量已超過40億元。

　　莊正認為，今年一季度，股票資產占債券型基金凈值比例為2.18%，大大高于2008年底0.73%的水平，從近期走勢看，債基對股票投資的比重仍然較高，“而從基金業績看，基本上呈現股票倉位越高，基金收益越好的特點”。

　　不過莊正強調，目前股票市場估值已不便宜，市場普遍預期的反彈高度有限。因此，投資者要選擇那些追求絕對回報、通過控制股票倉位、下行風險控制良好的偏債型基金。

　　純債基金不能忽視

　　如果單純強調下行風險的話，莊正認為，純債型基金對于投資者而言是不能忽視的一個品種。

　　從歷史業績看，純債型債基的下行風險要明顯小于偏債型債基，且目前部分純債基金通過投資可轉債，今年以來的收益率也不低。

　　在莊正看來，由于債基在投資者的資產配置中是起穩定器作用，所以投資者可以選擇純債型基金作為資產配置的重要組成部分。

　　上投摩根純債基金擬任基金經理王亞南也向記者表示，雖然短期來看，債券市場維持震蕩市的可能性比較大，但長期看，債券基金用于資產配置，可以為投資者提供一定的穩定收益，從過去5年來看，年均收益率超過8%。

　　記者從上投摩根基金公司獲悉，上投摩根純債基金日前已獲得證監會批準，將于近期發行。

　　上投摩根副總經理傅帆向記者強調，隨著股票市場逐步回暖，投資者開始重新青睞股票型基金等激進型產品，對債券型基金等穩健型產品開始冷落，但過去兩年中市場大起大落，投資者用高昂成本換來的經驗教訓，不應輕易忘卻。

　　傅帆強調，今年的宏觀經濟和資本市場仍存在著很多不確定性，市場寬幅震蕩仍將持續，投資者應保持一定的風險意識。

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