文前提要：信誠精粹成長基金經理劉浩認為，在大盤藍籌滯漲的背景下，未來市場大幅下跌空間非常有限，而未來的上漲則取決于對經濟復蘇的確認。新經濟模式和受政策支持的行業尤其值得看好。

　　文/本刊記者 馮慶匯

　　信誠精粹成長在這輪反彈中表現突出，今年以來收益率達到了41%，該基金經理劉浩認為，在大盤藍籌滯漲的背景下，未來市場大幅下跌空間非常有限，而未來的上漲則取決于對經濟復蘇的確認。新經濟模式和受政策支持的行業尤其值得看好。

　　下階段點燃業績行情

　　對于市場未來的發展方向，劉浩認為下跌的風險將非常有限。“大盤從1664點的底部回歸到現在的接近2500點，是一個比較快速的反彈，從一季度來看大盤的回升是非常明顯的。大盤第一階段的上漲主要有三個力量的推動，第一個力量政府的投資政策的刺激，特別是4萬億的投資；第二個政策是寬松的信貸導致市場上的超額流動性；第三是市場在預期下半年或者年中的時候宏觀經濟指標會出現比較明顯的復蘇。”劉浩說。

　　目前大盤行進到這個階段出現了兩個比較明顯的特征，第一個特征就是市場出現了結構性的分化，簡單來說就是一些中小盤股，特別是有題材的概念股、題材股上漲得非常快，有些股票甚至翻了一兩倍，估值擴張得非常厲害，出現了結構性的估值泡沫，而另外一方面大盤藍籌股，特別是大家熟悉的大盤的商業銀行、石油石化這些股票上漲幅度不大，估值還處于相對低的水平。

　　劉浩認為，接下來的階段將會出現市場風格的轉換。具體來說，一些沒有業績支撐的、純粹靠題材炒作而上漲的中小盤股估值會出現明顯收縮，可能會有較大的下跌。而一些有業績支撐，且成長性較好的中小盤股未來可能還會有一定的投資機會，而前期表現比較落后的大盤藍籌股可能會成為大盤的支柱力量。

　　由于大盤藍籌股的估值還相對健康，因此大盤整體估值水平還比較健康，所以大盤不存在大幅下跌的理由。業績會成為未來行情發展比較重要的推動力量，從這個角度來說價值投資會變得越來越重要，純粹的投機可能未來會遭受到比較大的損失，因此現在更為強調對個股的深入研究，對個股的把握是未來能否取得超額收益的關鍵因素。

　　復蘇確認是關鍵

　　對于市場是否能持續回暖，劉浩認為關鍵在于復蘇的預期能不能得到確認。“

　　經濟復蘇預期如果能夠得到確認，肯定市場會持續的走好。目前由于市場短期上漲過快，上市公司的業績并沒有及時的反應出來，也就是說大家都預期今年經濟在各種刺激下可能會復蘇，但是從2008年年報、2009年一季報來看，上市公司的業績還沒有那么迅速的恢復。因此短期的估值相對偏高，高估值就壓制了大盤繼續上漲的空間。

　　二季度后期，大盤正處于觀望等待期，特別是等待經濟復蘇的確認反應到上市公司業績層面上來，如果得到數據支撐，股票上漲就能更扎實。

　　劉浩認為，市場已進入風格轉換和等待確認期，從其投資策略來看，一方面降低了前期超配的中小板股票，轉而增持一些防御類股票，比如生物醫藥、大盤藍籌股，主要是結構性調整。另一方面，由于進入了等待確認期，因此在倉位上也有所收縮，盡量規避未知的系統性風險。“我們對全年還是謹慎樂觀的，整體倉位還是處于一個中等偏高的水平。”劉浩說。

　　對于行業，劉浩較為看好新經濟模式，還有政策刺激鼓勵類行業。劉浩說：“第一個部分是政府4萬億投資受益的行業，比如說建筑建材、基建，電力設備、工程機械等，第二個部分就是現在世界各國都在鼓勵發展新能源、新經濟模式，試圖靠新能源、新經濟模式來創造新的經濟增長點，把各國的經濟從次貸危機的陰影中拉出來，因此新能源、新經濟產業未來會面臨比較好的政策環境或者是一個比較大的發展空間，這類公司的成長性也是異常的突出，它也是我們今年和更長時間看好的方向。”

　　目前新能源的股票非常多，有主業做新能源的，有參股新能源的，有半路出家做新能源的，其中的差異很大，有一些是純粹的題材性炒作，沒有實際的業績支撐，因此對這類的新能源股票要抱著非常謹慎的態度。相反投資的這類新能源股票是要有強有力的業績支撐，而且估值上能夠獲得非常大的安全邊際，即有成長性，也有很好的發展空間。

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