一季度伴隨市場個股普漲行情展開，基金一改此前“抱團取暖”態勢，持股集中度大幅下降

　　□ 本報記者 游敏常

　　4月份以來金鷹中小盤凈值增長率達到12.9%，繼續領跑積極配置型基金榜首。如此漂亮的業績與其第二大重倉股——德豪潤達近期優異的表現密不可分，后者4月份以來已經上漲了73%，位列兩市漲幅榜第十一位。值得一提的是，金鷹中小盤是一季度唯一重倉該股票的基金，3月末時該股票市值占其資產凈值的6.35%。

　　事實上，像金鷹中小盤這般獨具慧眼的基金不在少數。根據WIND資訊數據，今年一季度末，共有127只股票被單只基金重倉持有，其中表現最好的股票便是露天煤業和德豪潤達，前者甚至超越了后者，4月以來漲幅高達92.8%，位列兩市漲幅榜第七位置。重倉持有露天煤業的廣發核心精選因此獲益，二季度以來凈值增長率達到了12.2%。

　　出奇制勝 基金尋“獨門重倉”

　　今年一季度，伴隨市場行情展開、個股普漲，基金一改此前抱團取暖的態度，持股集中度大幅下降。據統計，去年末基金重倉股總共366只，而這一數字在今年3月末上升至419。另外，根據《證券日報》統計，今年一季度偏股型基金中的重倉股重疊度為1.78，較去年高點時下降了25個百分點。

　　兩市個股多點開花，基金經理為了在業績排名中爭得上游，將更多時間花在挖掘和培育自己的“專屬”個股上。根據《證券日報》統計，2009年一季度末，共有127只基金有自己專屬的重倉股，這些基金分別來自52家基金公司，既包括華夏、博時和嘉實這樣的巨無霸公司，同樣也包括新世紀、金鷹等資產管理規模較少的基金公司。

　　分基金公司來看，最擅長發掘黑馬股的是華夏基金公司，該公司旗下五只基金分別獨自重倉持有十只股票，光是王牌基金經理王亞偉管理的兩只基金——華夏大盤精選和華夏策略精選靈活配置就分別擁有兩只和四只“與眾不同”的重倉股。

　　拒絕同質化 127只基金獨辟蹊徑挖掘“冷門”股

　　鵬華基金以七只專屬重倉股僅次于華夏基金，這些股票分別屬于該公司旗下三只基金——鵬華普天債券A/B和鵬華普天收益和鵬華豐收。單是鵬華普天債券A/B一家便坐擁五只“另類”重倉股，分別是浙富股份、升達林業、威華股份、華東數控和北化股份。一季度以來這些個股分別上漲了29.0%、69.1%、44.3%、31.1%和76.5%，不過該基金屬于債券型基金，股票市值占比較少對基金業績帶動有限，今年以來鵬華普天債券A收益率為0.44%。

　　萬家基金和金鷹基金兩家公司旗下基金單一重倉股也為數不少，分別為六只和四只。光是萬家公用事業和金鷹中小盤就分別重倉了五只和四只與眾不同的股票，前者主要重倉華聞傳媒、通寶能源、鄭州煤電、寶新能源和廣電網絡，后者則“獨家”挖掘到德豪潤達、ST有色、云內動力和同洲電子。

　　不過，國海富蘭克林、富國、交銀施羅德、浦銀安盛、天治、信達澳銀等少數幾家基金公司旗下基金均沒有自己獨一的重倉股。

　　5個月翻4倍

　　金鷹中小盤挖到寶

　　分析人士指出，對基金而言，無論是自創風格抑或是扎堆從眾， 部分取決于基金公司投研風格，部分則由基金經理個人風格決定。無論哪種風格都有成功的可能，很難區分高下。

　　“比如說，像易方達、大成等基金公司旗下基金交叉持股比例向來較高，這與公司的投研風格有極大關系，多數基金公司都有自己的股票池，基金經理根據自己判斷從其中選出重倉股；也有部分公司、部分基金經理喜歡獨樹一幟、挖掘冷門股，比如華夏基金的王亞偉，很難說清楚哪種風格會更好一點”，國信證券基金分析師楊濤此前接受《證券日報》記者采訪時曾經談到。

　　然而巧合的是，一季度銀河證券統計的開放式股票型基金業績排名前四位中，排名第二的新世紀優選成長和分別排名第三、第四的金鷹中小盤以及華夏盤精選三只基金的重倉股均以獨辟蹊徑取勝。

　　統計數據顯示，金鷹中小盤今年一季度十大重倉股當中有四成為其專屬重倉股，分別是德豪潤達、ST有色、云內動力和同洲電子。這些個股一季度以來漲勢驚人，漲幅分別高達386.5%、125.3%、91.8%和63.2%。

　　金鷹中小盤第二大重倉股德豪潤達堪稱一季度最大黑馬之一。該股2008年四季度一直在3塊錢/股的價位上掙扎良久，當時該股十大流通股東中僅有中小板企業交易型開放式指數基金持有該股。在LED資產注入預期下，今年一季度金鷹中小盤、華夏平穩增長和融通新藍籌等多名主力陸續介入，使該股徹底改頭換面，隨后更上演了一幕絕地反彈的神話，股價一路飆升，上周五盤中還一度創下了14.45元的新高。

　　王亞偉管理的兩只基金——華夏大盤精選和華夏策略精選靈活配置挖掘個股的能力同樣值得稱道。在管理華夏大盤精選之時，王亞偉便以長期出色的業績和善于挖掘冷門股而聲名大噪，在去年新成立由其執掌的華夏策略精選靈活配置則延續了他一貫不走尋常路的風格，專門瞄準其他基金不曾涉足的個股。根據統計，今年一季度華夏大盤精選獨有的重倉股有兩只，分別是金牛能源和樂凱膠片；而華夏策略精選靈活配置獨門重倉股更多達四只，為陜國投A、浙江陽光、沱牌曲酒和勝利股份。值得一提的是，今年以來這幾只個股均大幅跑贏大盤。

　　新世紀優選成長同樣劍走偏鋒，一季度獨自重倉了名流置業、ST綿高和勁嘉股份三只股票，除了勁嘉股份表現稍遜一籌跑輸大盤以外，名流置業和ST綿高均有不俗表現，后者今年以來漲幅更高達157.6%。

　　“通過連續的基金評級，我們發現真正做得好的基金優勢不在于擇時而是在擇股能力，我們看到一季度業績排名靠前的幾只基金如金鷹中小盤、華夏大盤精選一季度末的倉位都不重，幾乎不到60%，如果它一直保持這樣的倉位不可能達到那樣的業績，實際上它們在操作和選股上有過人之處”，楊濤表示。

　　兩只大盤藍籌

　　僅剩一只基金在守候

　　令人意想不到的是，中國遠洋和中國鋁業兩家超大盤股票在今年一季度僅有一只基金重倉。其中中國遠洋一季度末時被信誠四季紅重倉持有1000萬股，市值占該基金資產凈值的2.6%。加上該股第十大流通股東光大保德信量化核心一家，持有該股的基金也只有兩家，與該股將近300億元的流通市值多少有點不般配。

　　不過公司業績來看，基金做空該股也是情有可原。根據最新年報和季報數據，去年公司歸屬于上市公司股東個凈利潤同比下降了43.3個百分點，而一季度甚至出現34億元的虧損。

　　今年一季度末，中國鋁業僅出現在長盛成長價值一家基金的重倉榜中，后者持有不到200萬股。不過值得慶幸的是，該公司前十大流通股東中還有上證50ETF、嘉實滬深300、景順長城精選藍籌和大成創新成長四只基金。該公司2008年每股收益僅為0.00068元，同比大幅減少99.9%，今年一季度則與中國遠洋類似，每股虧損0.14元。

　　國泰基金：重點投資“非常6+1”

　　進入四月下旬，隨著A股進入寬幅震蕩，市場各方對后市的看法也發生了分歧，國泰基金研究部副總監張則斌日前在接受記者采訪時表示，種種跡象顯示，國內外的宏觀經濟已經顯現出很多積極的因素，而國泰Fed模型也顯示A股仍處于長期價值投資區域。下一階段國泰基金將把投資重點轉向目前估值較低、安全邊際較高的領域，重點關注六大行業和一個投資品種的投資機會。

　　自今年年初以來，A股市場已經上漲逾40%，短期內可能已積聚較大風險。張則斌認為，今年一季度的市場回報，主要是來自系統性上漲，倉位控制成為決定投資回報的重要因素，但是在市場震蕩加劇的格局下，單純依賴較重倉位獲取普漲回報的策略將失效，因此應該將注意力轉向發掘有增長潛力的個股。

　　“從這個意義上來講，2季度是市場的‘耕種期’，也是對基金的選股能力提出考驗的時期，我們將利用這個期間進行下半年投資的布局工作。”張則斌直言。

　　事實上，從一季度的后半程開始，國泰基金已經在保持中等倉位的情況下，通過結構選股來獲取超額收益。在銀河證券基金研究中心最新公布的開放式基金凈值增長率排行榜中，國泰基金旗下的國泰金鼎價值、國泰金鵬藍籌和國泰金馬穩健最近半年的凈值增長率分別達到44.30%、44.77%和59.95%，在同類基金中的排名分列第十、第九和第二。

　　另據銀河證券基金研究中心對60家基金公司2009年一季度股票投資管理能力進行綜合評價的數據來看，國泰基金位列第七名，整體投資管理能力靠前。分析前述數據，記者還發現躋身前十的基金公司中，國泰基金作為一家同時管理9只股票型和偏股型基金的公司，是前十名中管理基金只數最多的基金公司，顯示了出色的整體投資管理能力。

　　張則斌同時透露，在二季度市場結構性調整過程中，國泰基金將投資重點轉向目前估值較低、安全邊際較高的領域。具體到行業配置，將采用“非常六加一”策略：關注六個重點行業和一個投資品種。六大行業是指金融、地產、商業、公用事業、食品飲料、醫藥；一個投資品種則是指信用債。(馬薪婷)

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