□本報記者 易非 深圳報道

　　今年二月份，當市場還在2000點關口掙扎的時候，融通基金公司副總經理、投資總監劉模林和公司基金管理小組一起，就對融通新藍籌基金做了重大戰略性調整，大幅提升股票倉位至接近上限。這次調整增強了融通新藍籌的進攻能力，凈值上升很快。

　　在中國證券報記者的采訪中，劉模林對中國資本市場的投資機會依舊樂觀，但他同時表示，不少題材股的估值已經很高，目前投資要更重視企業的基本面。

　　經濟恢復程度會超過預期

　　劉模林表示，種種跡象表明，中國經濟已經處于復蘇之中，而從美國看，其股市一季度見底、經濟二季度見底也是大概率事件。

　　2008年一季度，融通新藍籌基金的管理團隊對市場看法很悲觀，并大幅降低新藍籌的持股比例，年報顯示該基金在2008年一季度以后一直保持低倉位；進入09年2月份，基金管理團隊對市場的態度開始變得樂觀，他們一直在關注全流通環境下資產定價的邏輯變化。當大盤跌到2000點以后，很多上市公司的大股東開始愿意增持股票，說明產業資本認可此點位下的資產定價。

　　除此之外，2008年四季度以來融通基金的行業研究員一直跟蹤大宗商品價格和成本的關系。他們發現，今年1、2月份以來，除了黃金和銅以外的大宗商品價格都非常低，交易價格普遍顯著低于生產成本；結合中國年初信貸規模快速擴張的信息，投資團隊判斷，大宗商品底部的確立將帶來全局性的變化，包括發達國家股票市場趨向見底的概率大大提升。

　　對于房地產的現狀，劉模林給出了自己的理解：在2007年房價猛升、2008年輿論普遍悲觀的背景下，剛性需求被強烈抑制。而作為經濟增長的先導產業和龍頭，房地產業去庫存的加速，將對經濟復蘇起到更加積極的作用。

　　“無論是在經濟還是在證券市場的反彈上，中國都走在了全球前面，根本原因在于中國在政府、金融、企業和居民各層面的資產負債表大體良好，而國外資產負債表的恢復則需要很長一段時間。”劉模林同時也指出，因為海外經濟的復蘇較慢，一定程度上會延后中國出口改善的時間。

　　警惕流動性充裕下的風險

　　在采訪中，劉模林表示，目前很多炒作概念的股票已經漲了二、三倍，不少資產已經很不便宜，對于這種流動性充裕下的風險，必須保持一定的警惕。

　　相對于2007和2008年的單邊市場，他認為2009年A股投資最重要的事情可能不是判斷指數點位，而是應該根據經濟演變的邏輯，精選行業和個股。

　　“系統性上漲的機會已經不再顯著，結構性機會將占據主導。”在他看來，這種結構性機會將回到價值為本的基礎上來，那些擁有優秀資源、先進生產技術和品牌渠道優勢的公司將成為良好的投資對象，并且今年會不斷出現這樣的投資機會。融通新藍籌一季度中就表示，將重視估值合適的金融、新能源、資源、先進制造業等四個方向的優質成長型公司。

　　他表示，未來不確定性主要來自于兩個方面，一是資源價格上升到一定程度后，會不會傷害經濟的恢復；另外，為刺激經濟而采取的寬松貨幣政策會不會導致全球貨幣的泛濫，貨幣政策將從何時起再度收縮，都需要密切觀察。

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