圖：東方港灣總經理但斌 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　中國巴菲特”旗下產品遠離歷史最高凈值，淪為“二號潛水艇”

　　東方早報記者 肖莉 

　　近一年來，A股市場先跌后漲，陽光私募基金業績因而明顯分化，一些私募淪為遠離歷史最高凈值的“潛水艇”，明星私募但斌不幸成為“二號潛水艇”。市場人士稱，由于深度“潛水”，近日私募界元老級人物楊駿已將旗下3只產品轉給另一私募管理人淡水泉，退出私募證券投資。

　　陽光私募“天差地別”

　　近一年市場先跌后漲，滬深300指數下跌了約30%，而私募基金整體表現超越大盤和公募基金。根據好買基金研究中心的統計，私募基金近一年來的業績平均跑贏滬深300指數31.31%，跑贏公募基金19.04%。目前私募基金的凈值水平，已相當于上證指數4000點左右的水平。

　　然而，私募基金內部業績呈現出極大的分化，排名靠后的私募不但一直跑輸公募基金，而且收益率一直為負值，即使在近6月的反彈中也是如此。

　　據好買統計，從絕對業績差別來看，排名前10和后10的私募基金近6月和近12月的業績分別相差83.28%和73.84%，遠遠超過公募基金38.4%和28%的差距。

　　即使大盤反彈了50%，很多私募還在遠離歷史最高凈值的地方，這些私募產品被分析人士稱為“潛水艇”。

　　私募元老楊駿“溺水”

　　私募潛水艇“潛水程度”的定義為，最新凈值與歷史最高凈值間的差值與歷史最高凈值的比例，即產品從歷史最高位下跌的比例，這反映了產品漲回原來高水位(即歷史最高凈值)的距離，也就是潛在水下的深度。只有返回到最高水平，私募才能再征收業績報酬，在高位進去的投資人，才有機會賺錢。

　　根據好買基金研究中心的統計，潛水程度達-30%以上的陽光私募產品有58只，而-50%以下的也有7只。這意味著，這7只產品若想收取業績費，其單位凈值必須翻番，也就是至少要達到100%以上的收益才可以實現，其難度可想而知。

　　其中，“潛水艇一號”——瑞智一期，截至4月24日的凈值為34，25元，距離其歷史最高凈值100元，潛水程度為65.75%，這也意味著該基金從未賺過錢。

　　值得一提的是，“潛水艇二號”由明星私募但斌管理。他旗下“東方港灣馬拉松”，截至4月24日的凈值為84.47元，其高水位202.66元是在2007年10月末股市到達最高點時創下的。而隨著熊市的到來，該產品凈值一跌再跌，雖偶有反彈，但終于還是下潛到了現在的水位。

　　但斌是國內著名的價值投資者，一度被媒體譽為“中國巴菲特”，但從“東方港灣馬拉松”的“潛水”程度來看，但斌個人及投資者價值的實現，可能真的要等待“時間的玫瑰”慢慢開放了。

　　相較但斌，更震動業界的事件是，近日私募界元老級人物楊駿將旗下3只產品轉給了另一私募管理人淡水泉，退出私募證券投資。不管各方對事件的解讀如何，不爭的事實是，這3只產品表現都不佳，最差的曉揚3目前凈值只有4角多，3只產品自A股反彈以來幾乎沒有動彈。盡管接盤的淡水泉業績卓著，但讓投資者感到擔憂的是：如果不是給淡水泉，這些基金的結局會如何？ 

　　好買基金研究中心分析師稱，成為“潛水艇”，本身就說明基金管理人的管理能力存在欠缺，至少是中短期業績表現不佳。如果這些“潛水艇”長期在水下潛伏，可能會有客戶贖回，從而影響資產規模的穩定性，進而可能影響業績表現。此外，長期不能收取業績費將對私募公司本身的運營產生不利影響，優秀的人才留不住，很可能會產生業績的惡性循環。

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