百億基金長盛同慶乍現(xiàn)套利空間
業(yè)內(nèi)人士：一些投資者選擇場內(nèi)購買或為套利
周小雍
新基金發(fā)行再現(xiàn)火爆一幕，國內(nèi)第一只可分離交易型基金——長盛同慶基金首日募集規(guī)模即達到近150億份，掀起了本輪新基金發(fā)行的高潮。某基金分析人士表示，由于長盛同慶基金可以上市交易，且市場普遍預(yù)計出現(xiàn)溢價的可能性很大，所以存在利用一、二級市場間套利交易的可能。因此，這次發(fā)行總份額達到近150億份，一些大的機構(gòu)投資者可能為套利而來。
創(chuàng)新型基金受熱捧
“我們一開始預(yù)計募集規(guī)模大概會是在80億份左右，沒想到能夠募集到這樣大的規(guī)模�！眹甲C券研究員陳薇表示，長盛同慶基金取得這樣的發(fā)行規(guī)模源于其創(chuàng)新概念很具有吸引力。
據(jù)了解，在長盛同慶之前，只是在2007年12月有易方達科訊首發(fā)超過百億，募集總份額為118.329億份。
長盛同慶是國內(nèi)第一只通過可分離交易模式實現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的基金，其基金份額在上市時將按4：6的比例自動分離為較為穩(wěn)健的A類份額(下稱“同慶A”)和較為激進的B類份額(下稱“同慶B”)�；鸨旧矸忾]運作三年，投資者買賣基金僅可在二級市場進行。封閉期結(jié)束后，同慶A和同慶B將按照各自份額凈值轉(zhuǎn)換為上市開放式基金(LOF)。
同慶A體現(xiàn)出顯著的固定收益類特征，三年之后其可以享受到5.6%年收益率，遠遠高于三年期國債3.73%的收益率。在優(yōu)先分配同慶A份額本金及約定收益后，同慶B份額全額享有整個基金資產(chǎn)的收益或損失。
“同慶B具有一定的杠桿特性，與此前發(fā)行的權(quán)證、可分離轉(zhuǎn)債等有類似處�！标愞闭J(rèn)為，在投資者對后市長期看好的情況下，長盛同慶這種既具保底功能又有杠桿效應(yīng)的產(chǎn)品符合目前市場的心態(tài)。
大投資者覬覦套利空間？
國都證券的研究報告分析，以瑞福進取分級基金、權(quán)證市場和封閉式基金為參考對象，長盛同慶基金的溢價率在上市之初有可能先被推高，然后回落，穩(wěn)定之后獲得0~20%溢價的可能性較大。
某基金分析人士表示，由于長盛同慶基金可以上市交易，且市場普遍預(yù)計出現(xiàn)溢價的可能性很大，所以存在利用一、二級市場間套利交易的可能。
從交易方式看，在長盛同慶成立掛牌交易后，通過場內(nèi)交易認(rèn)購的投資者，在上市當(dāng)日起，便可使用同慶A或同慶B的代碼進行買入或賣出；而通過場外交易認(rèn)購的投資者，需要先辦理跨市場轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)等手續(xù)。據(jù)了解，在長盛同慶的近150億元銷售中，場內(nèi)銷售100億元左右，場外銷售約50億元。有分析人士認(rèn)為，大部分投資者之所以選擇在場內(nèi)購買，是出于交易方便的考慮，在基金上市出現(xiàn)溢價后直接賣出。
“像這類交易所上市的基金是會受到投資者熱捧的�！标愞闭J(rèn)為，由于一、二級市場之間存在著一定的套利運作機制，一些大的投資者會利用這兩個市場的運作來獲取一些額外的獲利機會。
但也有分析人士擔(dān)憂，在取得超大規(guī)模后，長盛同慶上市交易的套利空間可能會縮小，是否能出現(xiàn)之前所預(yù)期的高溢價還是個未知數(shù)。
新基金發(fā)行再現(xiàn)“高峰”
今年以來，受到股票發(fā)行回暖的消息刺激，各基金公司紛紛展開了新基金發(fā)行活動。數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日，今年以來已有多只新基金獲批展開發(fā)行。本周除了長盛同慶之外，還有東方核心動力、申萬巴黎消費增長等偏股型基金先后首發(fā)。
據(jù)了解，目前還有招商行業(yè)領(lǐng)先、金鷹行業(yè)優(yōu)勢、廣發(fā)聚瑞、中海量化策略和博時信用債等基金獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，也將有望于近期發(fā)行。
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，2009年一季度，新基金的募集總份額達到了336.584億份，單個基金平均發(fā)行份額達到24.103億份。單個基金平均發(fā)行份額創(chuàng)出了自2008年二季度以來的新高。在2008年二季度、三季度和四季度，單個基金的平均發(fā)行份額分別為11.64億份、20.944億份和14.836億份。
而在2008年，由于受股市深度調(diào)整影響，新基金發(fā)行陷入困難局面。在2008年，全年103只新基金僅募集2042.924億份，平均單只基金的成立規(guī)模僅有19.834億份。不到2007年的58只新基金募集的5815.114億份的一半，創(chuàng)下了自2006年以來的新基金首發(fā)規(guī)模的新低。
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