曾經僅僅是星星之火的陽光私募基金，至今已成燎原之勢。

　　雖然陽光私募基金在A股市場僅僅是一股“非主流”的力量，但是它們卻正在用實力證明自己的存在。

　　“5·1”長假剛過，江暉掌舵的“星石系列”兩只陽光基金就開始進行推介，從2007年7月開始推出“星石1期”至今不到兩年時間里，“星石系列”陽光私募基金已經成立的就有12只。從公開信息看，北京星石投資公司已經成為掌控陽光私募基金數量最多的投資顧問。

　　萬得資訊數據顯示，剛剛過去的4月，就有多達28只陽光私募基金開始推介，其中既有“武當系列”、“三羊卓越系列”以及“朱雀系列”等知名的私募陽光系列產品，也有博時、華夏、寶盈等公募基金公司擔當投資顧問的私募產品。

　　從2008年11月至今，一依靠管理“重國投·金中和西鼎證券投資集合資金信托計劃”獲得不錯的正收益而出盡風頭的深圳市金中和投資管理有限公司(下面簡稱“金中和投資”)，一口氣連續成立了4只陽光私募，而“金中和4期”和“金中和5期”也已經密鑼緊鼓地開始推介。

　　萬得資訊還顯示，至今已經募集成立或者正在推介的證券投資方向的信托計劃多達762只，遠多于公募基金的數量。

　　作為A股市場的一股自發生長的力量，“陽光私募”總會抓住市場的每一次回暖彰顯自己的生命力。

　　尋找自己的“主流”

　　實力的懸殊使得部分陽光私募基金不愿意模仿公募基金的操作思路。

　　“‘莊股’我們不碰。”說這句話的是一位在某陽光私募的投資顧問擔任研究總監的人士。不過，在其眼里，“莊股”的概念并非類似于當時“德隆系三駕馬車”這樣的股票，而是指被眾多基金重倉持有的股票，比如招商銀行(600036.SH)，貴州茅臺(600519.SH)等股票。在他眼里，這樣的股票籌碼高度集中，因此可以稱為“莊股”。

　　在這位私募基金人士看來，公募基金要想獲得中庸的成績很簡單，大部分資金配置在自己公司重倉的股票上，另外小部分資金則作為獲取超額收益的“子彈”，配置在一些特別看好的股票上。

　　“公募要求的是跑盈業績比較基準，而我們的利潤分配模式決定了我們是要獲取絕對收益的，所以我們希望每一分錢都能夠收益最大化。”這位人士表示。

　　要達到這一目標，只能是尋找屬于陽光私募自己的股票。

　　獨立選擇股票，只要選中了就重倉持有。在陽光私募基金中，“睿信系列”以及“中國龍系列”均遵循著這樣的投資邏輯。

　　“睿信系列”私募陽光基金的投資顧問是上海睿信投資管理公司，而其實際的操盤人是“下海”的經濟學家李振寧。至今，“睿信系列”陽光私募產品已經有四期。

　　而最能體現李振寧操盤特點的是其對于中江地產(600053.SH)的不離不棄。作為一只中小盤的地產股，中江地產一直不被大基金所關注，對于這只股票的研究報告也是僅有寥寥幾個研究員曾經寫過。

　　這只股票卻是李振寧的最愛。

　　“睿信系”旗下的基金最早出現是在2007年中報中，當時這一只一直不被機構關注的股票一下子引來了四家機構，出了睿信系的一只私募基金外，當時同時進入的還有三只公募基金，2007年三季報顯示，睿信系繼續加倉，同時另外兩只“睿信系”陽光私募基金也進入了十大流通股東之列。

　　到2007年年報公布，“睿信系”四只基金均已經全部進入十大流通股東。與此同時，公募基金卻已經全部撤離。1

　　“睿信系”非但不考慮撤退，直至2008年一季度還在加倉，其后倉位一直保持穩定，至2008年四季度才有所減倉，直至今年一季度，睿信系四只基金仍是該股票十大流通股東中的唯一的機構。

　　相對來說，李振寧在海泰發展(600082.SH)上的表現則相對成功。

　　海泰發展也曾經是基金的重倉股。到了2008年中報公布，依然留守的機構僅剩下一只保險產品。2008年3季度，“睿信系”旗下兩只基金同時進入，到2008年四季度，“睿信系”進入的基金達到了三只。事后證明，李振寧的決策是對的，2008年二季度，海泰發展股價進入底部盤整，進入2009年，其股價一路飆升，2009年一季報顯示，“睿信系”已經選擇撤退，到一季度末，只有一只基金留有部分籌碼。

　　“中國龍系列”基金同樣是遵循著獨立的選股策略。

　　“中國龍系列”的受托人和投資顧問均為云國信托。其進入時間較早的股票包括樂凱膠片(600135.SH)、日照港(600017.SH)、東睦股份(600114.SH)、新農開發(600359.SH)等。

　　其中“中國龍系列”進入樂凱膠片是在2006年四季度，在此之前，只有兩只社保基金關注到這只股票，而2006年年報顯示，同時進入了十大流通股東的除了云南信托旗下的“中國龍系列”基金以及“金絲猴系列”基金外，僅有明星基金經理王亞偉管理的華夏大盤精選基金進入了十大流通股東之列。

　　巧合的是，進入2007年，樂凱膠片突然一路拉升，到了2007年4季度，“中國龍系列”基金全部撤出，而樂凱膠片的股價也走過了頂峰。

　　私募速度

　　一個精干的團隊加上一個能夠最后做決定的掌門人，這就是常見的陽光私募基金投資顧問主要的“家當”。

　　長期參與資本市場鍛煉出的敏銳度和小團隊快速的反應機制決定了私募對于市場市場的反應可以更加迅速，這樣的速度在2009年一季度市場的突然反轉中表現最為明顯。

　　2009年3月26日，一則成立公告出現在中國對外經濟貿易信托的網站上，公告稱“外貿信托·匯富3號(勝達)結構式證券投資集合資金信托計劃”推介發行工作已如期圓滿完成。信托計劃共簽署合同11份，共募集資金7341萬元，根據信托合同規定，該信托計劃于2009年3月26日正式成立并生效。

　　該信托的投資顧問并沒有公開，但是其投資速度卻是相當罕見。上市公司一季報顯示，匯富3號成立才5天，已經進入了蘇常柴A(000570.SZ)和中西藥業(600842.SH)兩家上市公司的十大流通股東之列。用兩只股票截至3月底的股價計算，其持股的市值分別為1605萬元和1177萬元，這意味著，短短的6天內，匯富3號至少有38%的資金已經投出，并且僅僅是投在兩個股票身上。

　　而兩只股票也不負所望，均有不錯漲幅，匯富3號4月30日公布的凈值數據顯示，其單位信托凈值已經漲至1.1203元。

　　同樣是閃電加倉的還有“蘇信理財·中新創投股票受讓集合資金信托計劃”(簡稱“中新創投信托計劃”)。

　　“中新創投信托計劃”募集資金1.2億元整，2008年12月19日成立。但是2008年年報公布時，其已經出現在常鋁股份的十大流通股東中，持股數量達到740萬股，截至2008年底的市值達到4573萬元，僅這只股票的市值就占到了基金當初募集資金的38%。

　　而這僅僅是其投出的一部分資金，在2008年年報中，“中新創投信托計劃”還出現在云海金屬(002182.SZ)的十大流通股東中，持有825.76萬股，持股市值高達7234萬元，這意味著在基金募集的資金中，超過一半的資金投入到了云海金屬中。

　　“中新創投信托計劃”在常鋁股份(002160.SZ)和云海金屬兩只股票的投資最后都證明是抄到了底部，常鋁股份和云海金屬今年以來的漲幅分別達到了68%和64%。

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　　“新高價”準則：陽光私募的緊箍咒

　　【名詞解釋】

　　陽光私募：

　　一般是指私募信托證券基金，主要投資于二級證券市場，與私募股權基金(PE，private equity)重點投資于一級股權市場在投資對象上有所區別。

　　陽光私募基金是借助信托公司發行的，經過監管機構備案，資金實現第三方銀行托管，有定期業績報告的投資于股票市場的基金，陽光私募基金與一般(即所謂“灰色的”)私募證券基金的區別主要在于規范化，透明化，由于借助信托公司平臺發行能保證私募認購者的資金安全。與陽光私募基金對應的有公募基金。

　　信托私募證券基金一般存在兩種形式：“結構式”和“開放式”。

　　陽光私募基金一般僅指以“開放式”發行的私募基金。所謂開放式，即基金認購者需要承擔所有投資風險及享受大部分的投資收益，私募基金公司不承諾收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費和投資盈利部分的20%作為傭金收入，這種收費模式即是俗稱“2-20”收費模式(2%管理費+20%盈利部分提成)。這種2-20收費模式是私募基金國際流行的收費模型，著名的美國索羅斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用這種收費模型。

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