投資者報 (評論員  陳元地) 我們為什么要追蹤、追尋、追問王亞偉的投資邏輯？

　　王亞偉是華夏基金公司的一面旗幟，而華夏基金公司規模居于中國基金行業之首。不可否認，王亞偉和華夏基金公司都非常引人注目，這是一個原因，但不是全部。

　　投資邏輯的疑問

　　無論是巴菲特還是彼得·林奇這樣的投資大家，他們的投資理念都非常清晰、易懂，并且言行一致——尋找并買入主營業務清晰、盈利持續增長的公司，分享由此帶來的公司分紅與股價上升的雙重收益。這是價值投資者的投資邏輯。

　　看上去，王亞偉的追求與此并行不悖。華夏大盤精選基金對公眾昭示的投資策略，核心是兩句話，其一，采取“自下而上”的個股精選策略；其二，根據細致的財務分析和深入的上市公司調研，精選出業績增長前景良好且被市場相對低估的個股進行集中投資。

　　可是，《投資者報》遍查王亞偉選中的重倉股，業績優良者寥寥，成長性更是子虛烏有。比如，他非常倚重因而長期持有的樂凱膠片和峨眉山A，2008年每股收益分別只有0.004元和0.09元，截至2009年4月22日，二者的市盈率分別高達1648倍和93倍。

　　至于深入的上市公司調研，也談不上。《投資者報》記者逐一聯系63家王亞偉持有過的上市公司，尤其是其中19家持有時間較長的重倉股，幾乎沒有公司表示王亞偉親自到上市公司調研過。他們要么說不記得了，要么說不清楚。一位曾經與王亞偉共事、現在任職另一家基金公司的基金經理說，“他不喜歡到企業去調研，我們只能猜測他可能有自己的渠道�！�

　　不符常理的選擇

　　不管王亞偉是否有自己的渠道，有些事情是明擺著不符合常理的。

　　比如，巴菲特長期持有可口可樂，是眼見著這種飲料風靡全世界，這個企業有滾滾的現金流，有不斷擴大的消費人群。可是，樂凱膠片有什么？放眼望去，數碼相機大量普及，使用膠卷的人數驟然減少，樂凱其他的業務也每況愈下，以至于2008年每股收益下滑96%。等著柯達收購嗎？連柯達的相關業務都自身難保。

　　盡管選擇具備主營業績支撐的公司進行投資，是基金經理應該追求的正途，但是，我們還是可以寬容地說，只要“給個上漲的理由”，無論王亞偉買入的是垃圾股還是概念股，都可以理解。

　　比如，如果王亞偉買入的公司“烏鴉變鳳凰”，的確有“重組題材”兌現，或者，他勇敢追進一些熱點板塊、熱門股，由此帶來基金凈值大幅上漲，似乎也算有個理由。如果這樣，我們就可以這么說：王亞偉消息靈通，手疾眼快，是個市場投機的好手。

　　然而，《投資者報》探察王亞偉持有過的股票，大多數既沒有超額利潤兌現，也沒有重組措施公布，更不是什么所謂的“領漲龍頭”，可它們往往就是超越大盤、超越行業而無厘頭地上漲。

　　難道，這種現象不值得追問嗎？

　　榜樣的力量是雙刃劍

　　也許是意識到了什么，王亞偉在基金季報、半年報和年報中反復使用“買入具有隱蔽性資產的公司”給予解釋。那么，王亞偉看上的上市公司到底隱蔽了什么？

　　《投資者報》的研判進一步表明，從王亞偉買入到賣出，除了有那么點投資收益，諸多上市公司根本沒顯現出什么所謂的隱蔽性資產。

　　奇怪現象不止這些，華夏大盤號稱大盤，偏偏買入的是小盤股；華夏大盤號稱是開放式基金，偏偏一直封閉著。

　　早知如此，華夏基金公司真該為王亞偉設計一款封閉式小盤基金，免得華夏大盤名不副實招來各方質疑。盡管非議之聲不斷，華夏大盤就是我行我素，堅持買入小盤股，堅持不打開申購。

　　有熟悉王亞偉的人士給《投資者報》兩個解釋，其一，如果買入大盤股，繼續保持旗下股票特例獨行的走勢，是不可能辦到的；這么久不打開申購之門，如果沒有特殊背景獲得默許，是不可想像的。

　　早期的中國證券市場，以券商和游資為代表的所謂機構投資者興風作浪，醞釀了萬國證券管金生和中經開那樣的悲劇人物和機構，為了改變這種混亂狀況，自1998年始，監管部門大力發展基金公司，尤其大力培育開放式基金，冀望它們能夠成為價值投資理念的倡導者、踐行者，以利于中國證券市場健康穩定地發展。

　　榜樣的力量是無窮的，也是雙刃劍，如果中國表現最好的基金經理的凈值增長，來源于一種說不清、道不明的力量支撐，無論對于中國基金業或者資本市場的良性前行，都是有害無益的。

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